Apple планирует поддержать Intel как запасной вариант? Го Миньси раскрывает кризис TSMC и шанс Intel 18A-P выйти в плюс

在 волне всплеска спроса на ИИ-чипы TSMC продолжает смещать мощности в сторону высокопроизводительных вычислений (HPC), из-за чего Apple испытывает давление при планировании распределения ресурсов в процессорах для смартфонов. Аналитик Guo Ming-Chi (Го Мин-чи) из Tianfeng International Securities опубликовал доклад, раскрывающий, что Apple системно выращивает Intel как долгосрочного запасного поставщика для TSMC, а также подчеркивающий, что TSMC в этой тройной конкуренции постепенно становится главной целью для «операций хеджирования» во всей полупроводниковой отрасли.

Apple размещает заказ на Intel 18A-P, моделируя сценарий массового производства

Го Мин-чи отмечает, что Apple уже запустила субконтрактные заказы на низкоклассные и более старые процессоры iPhone, iPad и Mac в узле Intel 18A-P, при этом используется передовая технология Foveros для продвинутой упаковки. Важно, что в этом наборе заказов доля iPhone составляет около 80%, что очень точно совпадает с фактической структурой продаж конечных устройств Apple. Это показывает, что Apple не просто проводит символические малые тестовые партии, а осознанно моделирует реальный сценарий, при котором Intel выступает поставщиком для всей продуктовой линейки.

В плане графика выхода на массовое производство стратегия Apple разбита на четыре этапа: в 2026 году — малые тестовые проверки с валидацией, в 2027 году — официальный разгон к массовому выпуску, в 2028 году — дальнейшее расширение объемов отгрузок, а в 2029 году — ожидается переход в период спада из-за смены поколений. Такая раскладка соответствует техническому жизненному циклу процесса 18A-P и отражает долгосрочное мышление Apple в построении цепочки поставок.

(Apple ищет субподряд для чипов у Intel и Samsung, позиция TSMC, похоже, сталкивается с вызовами)

Стратегический замысел Apple: имея козыри, заранее выстроить второго поставщика

Го Мин-чи подчеркивает, что смысл этого шага выходит далеко за пределы общепринятого понимания «снижения риска единственного источника». Ключ в том, что Apple четко оценивает: продвинутые производственные ресурсы TSMC продолжат смещаться в сторону клиентов из сегмента ИИ и высокопроизводительных вычислений, а приоритетность процессоров для смартфонов в структуре клиентов TSMC в долгосрочной перспективе может оказаться в невыгодном положении. Поэтому Apple выбирает момент, когда у нее все еще сильная переговорная позиция по отношению к TSMC, чтобы заранее инвестировать в развитие у Intel мощностей по контрактному производству.

Он раскрывает, что переговоры Apple с Intel начались еще до того, как мощности TSMC по продвинутым техпроцессам начали испытывать дефицит, то есть это не сиюминутное решение, а заранее продуманный стратегический план.

(SK hynix тестирует применение технологии Intel EMIB, нехватка мощностей TSMC CoWoS — главная причина)

Intel получает историческую возможность, но исход зависит от исполнительности

Для Intel стратегическое значение заказов Apple намного превосходит финансовый вклад. Го Мин-чи считает, что заказ Apple — это редкая «возможность полноценной тренировки» для подразделения контрактного производства Intel (IFS), потому что он охватывает всю продуктовую линейку, предполагает достаточные масштабы и требует динамически адаптировать дизайн и производство под изменения рынка.

Однако даже при этом в краткосрочном периоде Intel сталкивается с несколькими давлениями: пока неясны сроки выхода в массовое производство и объемы отгрузок, а сборочные площадки также не получили никаких графиков отгрузок. При этом целевой показатель выхода годной продукции (yield) на 2027 год задан лишь на уровне более 50%–60%. Он полагает, что даже при удачном старте отгрузок TSMC все равно будет удерживать рыночную долю поставок свыше 90%.

Геополитическая обстановка, стратегическая потребность Apple в хеджировании, а также собственные усилия Intel по трансформации вместе открывают Intel историческое «окно» для восстановления бизнеса контрактного производства по продвинутым техпроцессам. Но превратится ли это окно действительно в финансовые результаты, зависит от исполнительности Intel.

Краткосрочная позиция TSMC надежна, но она непроизвольно обеспечивает цели отраслевого хеджирования

Для TSMC даже в этой тройной конкуренции роль пассивного участника не лишает ее краткосрочного лидерства. Вместе с тем Го Мин-чи также анализирует более глубокую скрытую обеспокоенность: TSMC все больше становится общей целью для операций хеджирования со стороны различных участников экосистемы продвинутых техпроцессов.

Правительство США оказывает давление через целую серию полупроводниковых политик, Apple через поддержку Intel усиливает ее переговорные позиции, а Samsung подпитывает инвестиции в продвинутые техпроцессы за счет огромной прибыли от памяти. Сейчас TSMC главным образом опирается на сохраняющееся опережение в производственной исполнимости, защищая конкурентную позицию за счет принципа «исполнительность всегда превосходит соперников» и используя это как ответную стратегию.

Как TSMC будет хеджировать себя? Так говорит Го Мин-чи

Го Мин-чи признает, что опционы TSMC на хеджирование по своей архитектуре изначально ограничены: «США — и ее самый важный рынок и технологический партнер, и одновременно главный источник давления со стороны политики. Другие потенциальные партнеры не могут эффективно выполнять функцию противовеса. На уровне корпоративной стратегии такие инструменты хеджирования, как диверсификация бизнеса, расширение клиентской базы и технологическое лицензирование, также имеют ограниченный эффект из‑за абсолютного лидерства TSMC».

В ответ Го Мин-чи рекомендует TSMC самый практичный путь: ускорить накопление внутреннего капитала и применять более гибкую стратегию при ценообразовании на продвинутые техпроцессы: «включать в риск-ценообразование неопределенность, связанную с геополитическими рисками и перестройкой структуры клиентов, а не только сохранять текущую модель ценообразования».

Он приводит пример с субконтрактными заказами Intel: когда Intel передает производство своих продуктов на TSMC, чтобы высвободить внутренние мощности и тем самым закрыть заказы Apple, TSMC уже не может рассматривать это как обычный заказ. Это должен быть заказ с потенциальным конкурентным риском, который логично должен получать соответствующую премию за риск в ценообразовании и в приоритетах распределения мощностей.

Эта статья «Может ли Apple поддержать Intel в качестве подстраховки? Го Мин-чи раскрывает кризис TSMC и шанс Intel на перезапуск с 18A-P» впервые появилась в «Цепных новостях» ABMedia.