Артур Хейс пересматривает тезис о биткоине после того, как сектор ИИ поглотил ликвидность на 1,5 триллиона долларов

Сооснователь BitMEX Артур Хейс пересмотрел свою тезу о ликвидности биткоина после того, как BTC упал примерно на 50% с почти $125,000 в октябре прошлого года, несмотря на продолжающееся создание денег. Хейс объясняет отставание Bitcoin тем, что сектор ИИ поглощает вновь напечатанные доллары: он оценивает, что между 2022 и 2026 годами было выпущено около $1,5 триллиона долга, связанного с ИИ. Он пришёл к выводу, что его исходная модель отслеживала создание фиата, не изучая, куда именно реально пошёл капитал: 75%–80% долга по ИИ приходилось на 2025 год, чтобы профинансировать расходы гиперскейлеров и более широкое развёртывание ИИ.

Хейс указывает поглощение долгов ИИ как ключевой фактор

Выступая в подкасте Cointelegraph, Хейс заявил, что пересмотрел свою модель после того, как биткоин не показал результат, как предполагал его тезис о ликвидности. Он отметил, что в октябре прошлого года Bitcoin торговался около $125,000, а затем с тех пор упал примерно на 50%, хотя за этот период было создано больше денег. «Что в моей ментальной модели неверно?» — спросил он, заключив, что он отслеживал, сколько фиата создаётся, не проверяя, куда это фактически ушло.

Хейс оценил, что примерно $1,5 триллиона долга, связанного с ИИ, было выпущено в период между 2022 и 2026 годами, причём 75%–80% пришлось на 2025 год. По его словам, это финансировало капитальные расходы гиперскейлеров и более широкий развёртывание ИИ, оставляя мало средств, которые мог бы поглотить Bitcoin. Он утверждал, что Bitcoin смог раллировать от своих минимумов эпохи FTX именно потому, что ИИ ещё не начал «вакуумировать» ликвидность, но затем эта динамика развернулась: в 2025 году ускорились ИИ-расходы и кредитование.

Обсуждение торговых сделок с ИИ через Bitcoin Funding

Отвечая на вопрос о том, распродают ли держатели криптовалют Bitcoin, чтобы финансировать сделки с ИИ накануне волны крупных IPO, Хейс сказал, что, вероятно, тут «и то, и другое». По его словам, некоторые инвесторы наверняка продавали крипто на марже, чтобы «догонять» ИИ. Но, как он считает, большая история проще: вновь напечатанные доллары ушли на ИИ и в первую очередь не дошли до Bitcoin.

Хейс пессимистичен к риск-активам, кроме крупных производителей энергии

Хейс заявил, что теперь он настроен медвежье почти ко всем риск-активам, кроме крупных производителей энергии. В частности, он следит за тремя мега-IPO: SpaceX, которое вышло на биржу на прошлой неделе, а также Anthropic и OpenAI, как сообщается, которые должны выйти на листинг в сентябре при оценках на уровне нескольких триллионов долларов.

Его опасение состоит в том, что инвесторам придётся продавать другие активы, чтобы освободить наличные для этих размещений, и Bitcoin может тянуться вниз вместе со всем остальным в широком распродаже, подпитываемой корреляциями.

Прогноз Хейса: восстановление Bitcoin после лопания «пузыря» ИИ

Несмотря на медвежий взгляд на ближайшие перспективы, Хейс считает, что в конечном итоге ситуация в пользу Bitcoin всё же перевернётся. Если пузырь ИИ лопнет, или даже будет выглядеть так, что он может лопнуть, то такой уровень финансового стресса обычно вынуждает центральные банки снова переходить в режим печатания денег. Тогда, когда инвесторы перестанут платить за акции ИИ в 100 раз больше выручки, капитал придётся куда-то направлять в другое место. Хейс полагает, что Bitcoin хорошо подходит на роль такого направления, особенно в среде, затопленной только что напечатанными деньгами.

На момент публикации статьи цена Bitcoin торговалась около $64,000, оставаясь относительно без изменений в течение последних 24 часов.

FAQ

Какой пересмотренный тезис о ликвидности биткоина у Артура Хейса?

Артур Хейс пересмотрел свой тезис о ликвидности биткоина с учётом поглощения долга сектором ИИ. Он оценивает, что между 2022 и 2026 годами было выпущено около $1,5 триллиона долга, связанного с ИИ, причём 75%–80% приходится на 2025 год. Это финансировало капитальные расходы гиперскейлеров и оставляло мало ликвидности, чтобы её мог поглотить Bitcoin.

Почему, по мнению Хейса, биткоин упал с $125,000?

Хейс связывает примерно 50-процентное падение Bitcoin от уровня около $125,000 в октябре прошлого года с тем, что вновь напечатанные деньги текли в долговой сектор ИИ, а не в Bitcoin. Он заключил, что его исходная модель отслеживала создание фиата без проверки того, куда в реальности направлялся капитал, из-за чего была упущена ликвидностная абсорбция в секторе ИИ.

Какие IPO, за которыми следит Артур Хейс, могут повлиять на биткоин?

Хейс следит за тремя мега-IPO: SpaceX, которое вышло на биржу на прошлой неделе, и Anthropic с OpenAI, как сообщается, которые должны выйти на листинг в сентябре при оценках на уровне нескольких триллионов долларов. Он выразил опасение, что инвесторы могут продавать Bitcoin и другие активы, чтобы освободить наличные для этих размещений.