Банк Кореи предупреждает, что в мае бонусы в полупроводниковой отрасли могут разогнать инфляцию

Банк Кореи выразил опасения по поводу потенциальной инфляции, вызванной ростом зарплат из-за бонусов в полупроводниковой отрасли, хотя эксперты отмечают, что аналогичные всплески зарплат в прошлом не приводили к инфляции без сопутствующего экономического роста и шоков предложения. Центральный банк выделил три ключевых фактора риска: повсеместный рост зарплат, обусловленный бонусами за результаты в полупроводниковой отрасли; благоприятную среду для сильного экономического роста, позволяющую перекладывать цены; а также шоки со стороны предложения на фоне эскалации напряженности между США и Ираном. Оценка опирается на опыт Южной Кореи в 2017–2018 годах: тогда повышение минимальной зарплаты на 16,4% вызвало широкий рост зарплат, достигший 11,6% в годовом исчислении, однако инфляция потребительских цен оставалась умеренной на уровне 1,1%–1,5% из‑за слабых экономических условий в тот период.

Повышение минимальной зарплаты в 2017–2018 годах стимулировало рост зарплат без инфляции

Решение Южной Кореи в 2017 году поднять минимальную зарплату на 2018 год на 16,4% спровоцировало повсеместные корректировки зарплат в разных отраслях. Компании с более низкими базовыми структурами окладов заранее повышали зарплаты, чтобы соответствовать новому законодательно установленному минимуму, действовавшему с января 2018 года. Рост зарплат «поднимался вверх» каскадом: увеличение окладов для сотрудников начального уровня требовало повышения для работников среднего звена, чтобы сохранять разницу в оплате.

Согласно экономической статистике Банка Кореи, рост индекса номинальной почасовой заработной платы достиг 11,6% в годовом исчислении в Q4 2017, затем 11,1% в Q1 2018, 6,0% в Q2 2018 и 11,1% в Q3 2018. Несмотря на устойчивое давление со стороны зарплат, инфляция потребительских цен оставалась низкой: 1,4% в Q4 2017 и 1,1%–1,5% в течение первых трех кварталов 2018 года. Опасения по поводу инфляции сохранялись и в 2019–2020 годах, когда рост CPI опустился в диапазон 0%.

Поспандемийное экономическое восстановление вызвало всплеск инфляции

Инфляция резко ускорилась по мере восстановления экономики Южной Кореи после пандемии. Накопленный спрос потребителей и расширение темпов роста ВВП создали условия, при которых компании могли перекладывать издержки на потребителей. Рост CPI поднялся до диапазона 2%–3% в 2021 году, затем достиг пика 5,8% в Q3 2022, после чего в 2023 году постепенно стабилизировался.

BOK выделяет три одновременных фактора риска инфляции

Текущая оценка Банка Кореи сосредоточена на одновременном наступлении трех факторов, которые ранее проявлялись разновременно. Центральный банк указал на бонусы за результаты в полупроводниковой отрасли как на потенциальный катализатор широкого роста зарплат — по аналогии с эффектом повышения минимальной зарплаты в 2017–2018 годах. Представители BOK подчеркнули, что для успешного перекладывания зарплатных издержек на потребительские цены компаниям необходим устойчиво сильный экономический рост.

Официальный представитель Банка Кореи заявил: «Когда произошел резкий рост минимальной зарплаты, предприятия, работающие в форме самозанятых, испытывали трудности, и экономика была не слишком сильной, поэтому инфляция не росла резко. Компании нужно сильное экономическое положение, чтобы перекладывать издержки на цены, и на этот раз оба фактора, похоже, вероятно наступят одновременно». Чиновник также добавил, что эскалация конфликта США и Ирана может привести к ценовым шокам со стороны предложения.

Центральный банк сообщил, что будет внимательно отслеживать ряд показателей: приведут ли выплаты бонусов полупроводниковых компаний к повсеместному росту зарплат, будет ли рост ВВП превышать прогнозы и как будет развиваться ситуация США–Иран.

Часто задаваемые вопросы

Какой темп роста зарплат испытала Южная Корея во время повышения минимальной зарплаты в 2017–2018 годах?

Согласно экономической статистике Банка Кореи, рост индекса номинальной почасовой заработной платы достиг 11,6% в годовом исчислении в Q4 2017, затем 11,1% в Q1 2018, 6,0% в Q2 2018 и 11,1% в Q3 2018.

Почему рост зарплат в 2017–2018 годах не привел к инфляции?

Несмотря на то, что рост зарплат превышал 11% в нескольких кварталах, инфляция потребительских цен удерживалась на уровне 1,1%–1,5% в 2018 году, потому что предприятия самозанятых столкнулись с трудностями, а экономического роста оказалось недостаточно, чтобы компании могли перекладывать цены.

Какие три фактора Банк Кореи называет рисками инфляции?

Банк Кореи указал на повсеместный рост зарплат, обусловленный бонусами за результаты в полупроводниковой отрасли; на сильную экономическую среду, позволяющую компаниям перекладывать издержки на цены; а также на шоки со стороны предложения из‑за возможной эскалации напряженности между США и Ираном.