Бaффет: «Церковь соединена с казино», предупреждает инвесторов о беспрецедентном азартном настрое

Бенджамин (Warren Buffett) 2 мая на ежегодном собрании Berkshire Hathaway дал резкую оценку текущему состоянию финансовых рынков: «Мы никогда не видели, чтобы люди находились в более сильном азартном настроении, чем сейчас». По данным Fortune, во время обеденного перерыва на собрании Баффет сравнил нынешние финансовые рынки с «церковью, пристроенной к казино», разделив традиционные подходы стоимостного инвестирования и текущий ажиотаж вокруг краткосрочных сделок с опционами, а также предсказательных рынков. Он добавил: «Это не означает, что инвестирование плохое, но это определённо означает, что цены многих вещей выглядят крайне абсурдно».

«Церковь, пристроенная к казино»: Баффет разрезает спекуляции и инвестиции

В 95 лет Баффет недавно передал бразды исполнительного директора Грегу Абелю (Greg Abel). На собрании он использовал метафору «church with a casino attached» («церковь, пристроенная к казино»), чтобы различить два способа участия в рынке. Стоимостное инвестирование (церковь) фокусируется на фундаментальных показателях компаний и долгосрочном держании; спекуляции (казино) гонятся за краткосрочными колебаниями цен, отсоединяясь от способности компаний зарабатывать.

Баффет отдельно выделил «one-day options» («опционы на один день») и «prediction markets» («предсказательные рынки») как символы нынешней волны спекуляций. Опционы на один день позволяют инвесторам делать ставки на направление отдельных акций или индексов до момента дневного расчёта; в последние годы объёмы торгов резко выросли. Предсказательные рынки позволяют пользователям делать ставки на результаты выборов, спорта и макроэкономических данных. Баффет не отрицал ценность этих инструментов как таковых, но выразил обеспокоенность тем, что они становятся доминирующим способом участия.

«Азартное настроение беспрецедентно сильное»: прямой комментарий о настроениях на рынке

Его прямая цитата: «Мы никогда не видели, чтобы люди находились в более сильном азартном настроении, чем сейчас». Эти слова особенно заметны на фоне того, что денежный уровень Berkshire Hathaway достиг исторического максимума — когда при распределении активов компания делает ставку на наличные, избегает покупок активов с завышенной оценкой, а реальные действия компании и устные предупреждения взаимно подтверждаются.

Он также добавил общую оценку рынка: «Это не означает, что инвестирование плохое. Но это определённо означает, что цены многих вещей выглядят крайне абсурдно». Этот тон сохраняет баланс: не предсказывает крах и не отрицает общую логику инвестирования, лишь указывает на искажения в текущей структуре оценок. Для инвесторов, следящих за Berkshire Hathaway, это прямое описание настроя Баффета — почему у компании наличные на рекордно высоком уровне.

Дальнейшие наблюдения: период преемственности Абеля и капвложения Berkshire Hathaway

Следующий пункт — конкретные действия по распределению капитала Berkshire Hathaway после вступления Абеля в должность: будет ли компания продолжать удерживать высокий уровень наличности или начнёт выходить на рынок. Баффет уже передал Абелю право принимать исполнительные решения, но сохранил за собой пост председателя, а внимание рынка сосредоточено на том, изменится ли общее суждение Berkshire Hathaway об оценках на американском фондовом рынке в период перехода преемника.

Эта статья Баффет: «церковь, пристроенная к казино», предупреждение инвесторам об азартном настроении на беспрецедентном уровне впервые появилась на сайте ABMedia.