CryptoQuant: майский рост Bitcoin был спекулятивным, риск коррекции нависает

Фирма ончейн-аналитики CryptoQuant охарактеризовала ралли по цене Bitcoin в апреле как «спекулятивный раунд» без фундаментальной поддержки покупок, предупредив о росте риска коррекции. По словам главы отдела исследований CryptoQuant Хулио Морено, ралли было вызвано в первую очередь спросом на бессрочные фьючерсы, а не накоплением на спотовом рынке — типичным в прошлом для неустойчивых ростов цен паттерном.

Движение цены в апреле и расхождение спроса

Bitcoin вырос примерно на 20% в апреле — с около $66 000 до $79 000. Однако, как сообщила CryptoQuant, этот рост цены почти целиком был обусловлен ростом спроса на бессрочные фьючерсы, тогда как спотовый спрос оставался отрицательным на протяжении всего периода.

«Спрос на бессрочные фьючерсы был единственным драйвером ралли цены bitcoin в апреле, тогда как спотовый показатель “видимого спроса” сокращался весь период — такая конфигурация исторически связана с неустойчивыми ростами цен во время bear markets», — написал Морено в анализе компании.

Расхождение между растущим спросом на фьючерсы и сокращающимся спотовым спросом представляет собой четкий ончейн-сигнал того, что ралли носит спекулятивный характер, а не структурный, пояснил Морено. Такой паттерн предполагает, что рост цены обеспечивается за счет плеча, а не за счет свежего накопления BTC.

Ончейн-анализ CryptoQuant, показывающий расхождение между спросом на фьючерсы и спот во время ценового ралли в апреле.

Отсутствие структурной основы

«Исторически подобные конфигурации не имеют структурной основы, необходимой для удержания роста цен, и обычно разрешаются коррекцией, когда “разматывание” фьючерсных позиций прекращается», — заявил Морено.

CryptoQuant также отметила, что устойчивые ценовые ралли в условиях bull markets обычно совпадают с ростом спроса как на фьючерсы, так и на спот. «Если не произойдет разворот “видимого спроса” с отрицательного на положительный, возврат ралли к локальному пику около $79 000 не будет иметь ончейн-поддержки, необходимой для устойчивого пробоя», — говорится в сообщении компании.

Сопоставление с медвежьим рынком 2022 года

CryptoQuant определила текущий паттерн спроса как похожий на условия, наблюдавшиеся в начале медвежьего рынка 2022 года. Хотя компания признала, что это не гарантирует идентичного исхода на этот раз, она отметила, что текущая структура несет «существенный риск снижения».

Индекс Bull Score сигнализирует об ухудшении

Индекс Bull Score от CryptoQuant снизился с 50 до 40 в апреле, откатившись обратно в медвежью зону ниже нейтрального порога. Это падение подтверждает, что ончейн-фундаменталы ухудшились после недавнего ценового ралли, обусловленного спекулятивным спросом на бессрочные фьючерсы, согласно данным компании.

«Возврат Bull Score обратно к 40 означает, что условия “становятся медвежьими” и переводит рынок в тот же диапазон, который исторически предшествовал дальнейшей слабости цены», — заключила CryptoQuant. Индекс Bull Score агрегирует несколько ончейн- и рыночных индикаторов по шкале 0–100: значения выше 50 указывают на бычьи условия, а ниже 50 — на медвежьи.

Индекс Bull Score CryptoQuant, показывающий снижение с 50 до 40 в апреле и сигнализирующий об ухудшении состояния рынка.

Текущий статус цены

На момент подготовки материала Bitcoin торговался примерно по $78 500 — почти без изменений за предшествующие 24 часа.