Duksan Hi-Metal и Dasan Networks получили одобрение акционеров на листинг дочерних компаний на внеочередных общих собраниях, состоявшихся 29 мая и 19-го числа прошлого месяца соответственно, перед объявлением нормативных рекомендаций по повторным листингам. Duksan Hi-Metal одобрила предложение о листинге Duksan Nepes при явке 78% и одобрении 92%, в то время как Dasan Networks одобрила листинг дочерней компании DTS с 90,3% голосов. Компании подчеркнули, что их дочерние компании являются независимо приобретенными организациями, а не выделенными подразделениями, требующими отдельного финансирования для расширения бизнеса, — аргумент, используемый для решения вопросов размытия стоимости акций в контексте южнокорейского фондового рынка, где повторные листинги находятся под регуляторным контролем.
Duksan Hi-Metal получил 92% одобрения для листинга Duksan Nepes
Duksan Hi-Metal провел внеочередное общее собрание 29 мая и одобрил предложение, связанное с листингом Duksan Nepes. Явка на основе общего количества акций составила 78%, а уровень одобрения на основе присутствовавших акционеров — 92%. Даже по миноритарным акционерам, исключая крупнейшего акционера, компания обеспечила 50,3% явки и 73% одобрения. Эти показатели соответствуют всем стандартам согласия акционеров, обсуждаемым на рынке, включая Majority of the Minority (MoM), правило 3% и методы специального резолюции.
В ходе процесса убеждения акционеров компания подчеркнула, что Duksan Nepes не является выделенным юридическим лицом в результате физического разделения, а независимой корпорацией, приобретенной в 2021 году. Duksan Nepes — это компания по навигационным решениям в оборонном и аэрокосмическом секторах, отличающаяся от бизнеса Duksan Hi-Metal по производству упаковочных материалов для полупроводников. Компания объяснила, что после листинга Duksan Nepes получит независимые возможности привлечения средств для обеспечения капитала роста, необходимого для расширения оборонных и аэрокосмических операций.
Duksan Hi-Metal представила меры по возврату акционерам, заявив, что будет осуществлять дивиденды в натуральной форме путем прямого распределения акций дочерней компании среди миноритарных акционеров в случае одобрения листинга Duksan Nepes, наряду со среднесрочной и долгосрочной политикой денежных дивидендов и мероприятиями по связям с инвесторами. Перед внеочередным общим собранием компания поощряла участие акционеров через электронное голосование и электронные уведомления через KakaoTalk.
Dasan Networks одобрила предложение о листинге дочерней компании DTS
Dasan Networks одобрила предложение о листинге дочерней компании DTS на внеочередном общем собрании, состоявшемся 19-го числа прошлого месяца. Предложение было одобрено с 46,5% одобрения на основе общего количества выпущенных акций и 90,3% одобрения на основе голосующих акций. Требования специального решения для общих собраний — более двух третей присутствующих акционеров и более одной трети общего количества выпущенных акций — были выполнены.
Dasan Networks особо отметила, что листинг DTS отличается от «выделенного листинга», отделяющего основные бизнес-единицы. DTS — это компания по производству теплообменников с воздушным охлаждением, которую Dasan Networks приобрела в прошлом и развивала за счет долгосрочных инвестиций и улучшений управления. С прошлого по текущий год компания провела пять официальных встреч с акционерами материнской компании, а председатель Нам Мин-ву лично участвовал в недиловых роуд-шоу (NDR) для расширения точек контакта с акционерами.
Компании подчеркивают бизнес-независимость и потребности в финансировании
В обоих случаях подчеркивалось, что дочерние компании не были созданы путем физического разделения и что бизнес или доходы материнской и дочерней компаний напрямую не связаны. Официальный представитель индустрии IPO заявил, что логика, используемая в убеждении акционеров, заключалась в том, что если дочерние компании требуют отдельных вливаний капитала для роста, то расходы материнской компании, несущей все затраты, могут привести к размытию стоимости акций.
Чон Сок-хо, генеральный директор Korea Corporate Governance Service, заявил, что эти примеры показывают, что для решения рыночных опасений по поводу повторных листингов наиболее важны достаточный диалог и убеждение акционеров материнской компании. Он добавил, что компании должны предоставлять достаточно информации, чтобы акционеры могли понять необходимость и ожидаемые эффекты листинга дочерних компаний, а также представить меры, которые могут привести к повышению стоимости акций материнской компании после листинга.
Daeshin Securities выступает ведущим андеррайтером в обоих случаях
В обоих случаях Daeshin Securities выступал в качестве ведущего андеррайтера, что привлекло внимание рынка. В условиях, когда проверка IPO дочерних компаний стала более строгой, это можно рассматривать как пример практического реагирования андеррайтера на изменившиеся процессы проверки, включая процедуры согласования с акционерами и объяснения бизнес-независимости.
Однако получение согласия миноритарных акционеров не гарантирует одобрения при проверке листинга. Поскольку финансовые власти придерживаются принципа запрета повторных листингов, то, как биржи будут оценивать согласие миноритарных акционеров, бизнес-независимость и меры по защите акционеров, станет яснее после раскрытия руководящих принципов.
Часто задаваемые вопросы
Какие уровни одобрения достигла Duksan Hi-Metal для листинга дочерней компании 29 мая?
Duksan Hi-Metal достигла 78% явки на основе общего количества акций и 92% одобрения на основе присутствовавших акционеров на внеочередном общем собрании 29 мая. По миноритарным акционерам, исключая крупнейшего акционера, компания обеспечила 50,3% явки и 73% одобрения предложения о листинге Duksan Nepes.
Как Dasan Networks обосновала листинг дочерней компании DTS перед акционерами?
Dasan Networks подчеркнула, что DTS не является «выделенным листингом», отделяющим основные бизнес-единицы, а скорее компанией по производству теплообменников с воздушным охлаждением, которую материнская компания приобрела в прошлом и развивала за счет долгосрочных инвестиций и улучшений управления. Компания провела пять официальных встреч с акционерами материнской компании с прошлого по текущий год, а председатель Нам Мин-ву лично участвовал в недиловых роуд-шоу для расширения вовлеченности акционеров.
Почему компании утверждают, что листинг дочерних компаний выгоден акционерам материнской компании?
Компании утверждали, что дочерние компании требуют отдельного капитала для роста, и расходы материнской компании, несущей все затраты на расширение, могут привести к размытию стоимости акций. Позволяя дочерним компаниям привлекать независимое финансирование через листинг, материнские компании могут избежать отвлечения ресурсов, сохраняя при этом доли владения, которые могут вырасти в цене, что потенциально повышает общую стоимость для акционеров.
