10-летняя доходность немецких бундов достигла 15-летнего максимума — 3,23% — на фоне роста цен на нефть

Доходность германских 10-летних облигаций Bund, выступающих бенчмарком рынка гособлигаций еврозоны, 23 июля (по местному времени) достигла максимума за 15 лет на фоне ускорившегося роста мировых цен на нефть. Доходность закрылась на уровне 3,2304% — это на 2,81 базисного пункта выше, чем по итогам предыдущей сессии, и самый высокий показатель с мая 2011 года. Рост произошёл после того, как в ходе торгов Brent впервые с 26 мая превысила $100 за баррель; этому способствовало усиление напряжённости между США и Ираном, а также опасения из‑за блокад в Красном море.

Германские доходности Bund продолжили ралли третий-четвёртый день

Доходность германских 10-летних Bund росла четыре торговые сессии подряд — вплоть до 23 июля. Согласно данным по зарубежным процентным ставкам Yonhap Infomax, в июле доходность увеличивалась во все дни, кроме двух. Доходность германских 2-летних Bund, чувствительная к ожиданиям по монетарной политике Европейского центрального банка (ЕЦБ), поднялась на 4,62 базисного пункта до 2,8894% — максимума с июля 2024 года.

Долгосрочный тренд доходности германских 10-летних Bund. Источник: Yonhap Infomax.

ЕЦБ сохранил процентные ставки и запросил анализ к сентябрю

ЕЦБ на регулярном заседании по монетарной политике 23 июля оставил неизменными три ключевые процентные ставки, сохранив депозитную ставку на уровне 2,25% — как и ожидалось. Президент ЕЦБ Кристин Лагард заявила на пресс-конференции, что «некоторые управляющие спрашивали, следует ли нам рассмотреть повышение ставок сегодня». Она добавила: «Мы попросили сотрудников провести действительно углублённый анализ к сентябрьской встрече».

В сентябре ЕЦБ представит квартальные экономические прогнозы. Ранее ЕЦБ принимал важные решения по политике на заседаниях, приуроченных к публикации квартальных прогнозов экономики.

Рынок закладывает повышение ставки на 23 базисных пункта к сентябрьскому заседанию

Рынок свопов Overnight Index Swap (OIS) в еврозоне закладывает повышение ставки к сентябрю на 23 базисных пункта, что отражает более чем 90% вероятности роста на 25 базисных пунктов. Лорелин Рено-Шательен, глава направления Fixed Income Strategy в Pictet Asset Management, заявила: «То, что рынок полностью закладывает повышение ставки к сентябрю, обосновано изменениями в ценах на энергоносители». Она добавила: «Цены на нефть должны резко упасть, чтобы ставки не были повышены».

FAQ

Почему доходность немецких Bund достигла 15-летнего максимума 23 июля?
Доходность германских 10-летних Bund поднялась до 3,2304% 23 июля (по местному времени) — максимума с мая 2011 года — на фоне того, что Brent превысила $100 за баррель из‑за напряжённости между США и Ираном и опасений по поводу судоходства в Красном море. Рост доходности отражал ожидания рынка относительно потенциального ужесточения политики ЕЦБ в ответ на инфляционное давление, вызванное энергетическим фактором.

Что президент ЕЦБ Лагард сказала о будущих решениях по ставкам?
Президент ЕЦБ Кристин Лагард сообщила 23 июля, что некоторые управляющие ставили вопрос о том, следует ли ЕЦБ рассмотреть повышение ставок на текущем заседании. Она отметила, что ЕЦБ запросил у сотрудников провести углублённый анализ к сентябрьской встрече, на которой будут опубликованы квартальные экономические прогнозы.

Как рынок оценивает политику ЕЦБ на сентябрь?
Рынок OIS в еврозоне закладывает повышение ставки ЕЦБ на сентябрьском заседании на 23 базисных пункта, отражая более чем 90% вероятности роста на 25 базисных пунктов. Pictet Asset Management указала, что такое ценообразование оправдано изменениями в ценах на энергоносители и потребовало бы резкого снижения цен на нефть, чтобы предотвратить повышение ставки.