Hana Securities прогнозирует экономическую поляризацию в эпоху ИИ в потреблении США и глобальной торговле

Hana Securities прогнозирует, что рост, движимый ИИ, усилит экономическую поляризацию в потреблении, инвестициях и занятости в США и по всему миру. В недавнем отчёте брокера инфраструктура ИИ-датацентров названа ключевым фактором роста инвестиций США в секторе нежилой недвижимости, однако отмечается, что масштабные потребности в капитале концентрируют выгоды среди крупных технологических компаний и стран-экспортёров оборудования для ИИ. У домохозяйств в США с низкими доходами сокращаются необязательные расходы из-за затрат на энергию и инфляции, тогда как потребительские настроения у групп с высокими доходами остаются стабильными. Анализ подчёркивает структурное расхождение между экспортёрами оборудования вроде Кореи и Тайваня и традиционными производственными экономиками в Европе.

Домохозяйства США с низкими доходами сокращают дискреционные расходы на фоне инфляции

Hana Securities сообщает, что экономический рост США по-прежнему поддерживается внутренним спросом, но модели потребления резко расходятся в зависимости от уровня доходов. Домохозяйства с низкими доходами урезают необязательные расходы под давлением затрат на энергию и инфляции, а потребительский настрой у групп с высокими доходами остаётся относительно благополучным. Те же данные по потреблению США отражают разные экономические реалии в зависимости от доходной категории — таков вывод брокера.

Крупные компании из топ-1% обеспечивают рост инвестиций в «физический» капитал для ИИ

Вклад инвестиций в нежилую сферу в ВВП США в последние месяцы увеличился, в центре внимания — ИИ-датацентры и инфраструктура. Анализ Федеральной резервной системы Сан-Франциско, на который ссылается отчёт Hana Securities, показывает, что среди компаний, получающих позитивный эффект от ИИ, топ-1% фирм по размеру активов обеспечили основную часть прироста инвестиций в физический капитал в 2025 году. Инвестиции в ИИ требуют огромного стартового капитала, что естественно концентрирует расходы у крупных технологических компаний с большими балансами.

Гиперскейлеры сталкиваются с 10-летним минимумом свободного денежного потока во 2-м полугодии

Hana Securities прогнозирует, что свободный денежный поток для пяти крупнейших гиперскейлеров опустится до 10-летнего минимума во 2-м полугодии этого года. Крупные технологические компании заметно наращивают внешние заимствования через выпуск корпоративных облигаций и структурированное финансирование. Экономический срок службы ИИ-серверов составляет всего 2–3 года, поэтому даже после строительства датацентра требуются постоянные расходы на замену. Компании, которые откладывают монетизацию, сталкиваются с растущей нагрузкой по финансированию и риском выхода с рынка, говорится в отчёте. Анализ также отмечает рост спроса на квалифицированных строителей из-за расширения датацентров, при этом информационный, профессиональный услуги и финансовый сектора с высокими темпами внедрения ИИ несут риски автоматизации для некоторых функций рабочих мест.

МВФ повышает прогноз роста для Кореи до 2,6% за счёт экспорта ИИ-оборудования

По прогнозам Hana Securities, страновые различия будут усиливаться в зависимости от структуры промышленности. США растут за счёт инвестиций в ИИ, но сильно зависят от импорта оборудования, что создаёт «перелив» выгод для экспортирующих стран. Корея, Тайвань, Таиланд и Малайзия — четыре крупнейших нетто-экспортёра ИИ-оборудования — расположены к укреплению темпов роста. Международный валютный фонд повысил прогноз роста Кореи с 1,9% до 2,6% в своём июльском пересмотренном прогнозе, противопоставляя этому снижение глобального роста до 3%. Экономист Hana Securities Чон Гю-ён заявил, что Европа и развивающиеся рынки с традиционной ориентацией на промышленность, которые отстают по инвестициям в ИИ и опережают по развитию компаний, столкнутся с относительной слабостью.

FAQ

Почему инвестиции в ИИ концентрируются у крупных технологических компаний?
ИИ-инфраструктура для датацентров требует огромного стартового капитала и постоянных расходов на замену из-за экономического срока службы ИИ-серверов в 2–3 года. Данные Федеральной резервной системы Сан-Франциско показывают: среди компаний, получающих позитивный эффект от ИИ, топ-1% фирм по размеру активов обеспечили основную часть роста инвестиций в физический капитал в 2025 году, поскольку только компании с крупными балансами могут поддерживать такие уровни расходов.

Как МВФ скорректировал прогноз роста Кореи?
МВФ повысил прогноз роста Кореи с 1,9% до 2,6% в своём июльском пересмотренном экономическом прогнозе, указав на позицию страны как одного из крупнейших нетто-экспортёров ИИ-оборудования. Это контрастирует с понижением МВФ глобального прогноза роста до 3%, что отражает расхождение между экономиками-экспортёрами оборудования и традиционными промышленными регионами.

Какие сдвиги в занятости ожидает Hana Securities при внедрении ИИ?
Брокер прогнозирует рост спроса на квалифицированных строителей из-за расширения датацентров, а в секторах с высокими темпами внедрения ИИ — включая информационные услуги, профессиональные услуги и финансы — существуют риски автоматизации для некоторых функций рабочих мест. Разрыв между теми работниками, кто может использовать ИИ, и теми, кого может заменить, может увеличиться.