Корейская биржа расширяет часы торгов ETF на фоне роста налоговой нагрузки на поставщиков ликвидности

Корейская биржа планирует запустить торговлю ETF в постмаркетном режиме с сентября, что позволит совершать сделки с 16:00 до 20:00, тогда как альтернативная биржа NXT начнет премаркетную и постмаркетную торговлю ETF с ноября. Расширение происходит на фоне того, что капитализация рынка корейских ETF превысила 500 триллионов вон, однако отраслевые объединения предупреждают, что поставщики ликвидности (LP) сталкиваются с растущим налоговым бременем в рамках действующей системы образовательного налога. Образовательный налог взимается только с торговой прибыли без зачета убытков от хеджирования, что создает нагрузку по затратам, поскольку LP проводят многократные операции купли-продажи, чтобы поддерживать ликвидность на рынке.

Корейская биржа и NXT расширяют часы торговли ETF

Корейская биржа собирает соответствующие ETF у компаний по управлению активами для постмаркетной торговли, планируя начать с наиболее ликвидных продуктов. В настоящее время ETF можно торговать только до 15:30, но расширение с сентября позволит торговать до 20:00. Биржа NXT запустит премаркетную торговлю с 8:00 до 8:50 и постмаркетные сессии начиная с ноября — стартуя примерно с 100 ETF, прежде чем постепенно расширять покрытие.

Образовательный налог: бремя для поставщиков ликвидности

Поставщики ликвидности постоянно выставляют котировки на покупку и продажу, чтобы инвесторы могли торговать ETF по приемлемым ценам, проводя сделки по хеджированию с базовыми активами для снижения расхождений цен. Образовательный налог рассчитывает обязательство на основе прибыли от торговли ценными бумагами, но не учитывает убытки от хеджирующих сделок, которые LP совершают в рамках своей функции маркет-мейкинга. Для финансовых компаний с годовой выручкой свыше 1 триллиона вон в этом году максимальная ставка образовательного налога выросла с 0,5% до 1%. Наблюдатели отрасли отмечают, что LP могут расширять спреды bid-ask или сокращать объем предоставления ликвидности, чтобы справляться с растущими налоговыми расходами, что потенциально приведет к увеличению транзакционных издержек для инвесторов.

Отрасль предлагает систему зачета прибыли и убытков

Корейская ассоциация финансовых инвестиций заявляет, что действующий подход налогообложения только прибыли не отражает особенности торговли LP, а внедрение системы зачета прибыли и убытков позволит сохранять функции поддержания ликвидности рынка при одновременном снижении чрезмерных налоговых бремен. Представитель Financial Investment Association отметил, что управление трекинг-ошибкой стало все более важным в сегменте ETF, требуя институциональных улучшений для снижения издержек, чтобы LP могли активно выставлять котировки. Внесено законодательное предложение снизить максимальную ставку образовательного налога с 1% обратно до 0,5%, однако участники рынка ценных бумаг рассматривают внедрение зачета прибыли и убытков как более эффективное решение, чем простое снижение ставки. Системы зачета прибыли и убытков уже применялись ранее при расчетах налогов по иностранной валюте, деривативам и ценным бумагам, связанным с деривативами.

FAQ

Какую роль играют поставщики ликвидности в торговле ETF?
Поставщики ликвидности постоянно выставляют котировки на покупку и продажу, чтобы инвесторы могли торговать ETF по соответствующим ценам, проводя одновременно сделки по хеджированию с базовыми активами, чтобы уменьшать расхождения.

Почему растет налоговое бремя образовательного налога для поставщиков ликвидности?
Образовательный налог применяется только к прибыли от торговли ценными бумагами без зачета убытков от хеджирующих сделок, а максимальная ставка выросла с 0,5% до 1% в этом году для финансовых компаний с годовой выручкой свыше 1 триллиона вон, создавая более высокие издержки по мере роста торгового объема LP при расширении рынка.