Корейские акции: 83% консолидированных компаний фиксируют снижение на 31% после введения правила о делистинге

Корейские публичные компании провели 256 случаев консолидации акций с 12 по 15 февраля после ужесточения правил делистинга, введённых Комиссией по финансовым услугам и Корейской биржей с 1 июля. Реформа добавила порог в 1 000 вон для «копеечных» акций в критерии делистинга и ужесточила требования к рыночной капитализации. Среди 156 компаний, завершивших консолидации, 130 (83,3%) столкнулись со снижением цены акций в среднем на 31,2%, при этом 18 вернулись к статусу «копеечных» акций, несмотря на технические изменения. Волна консолидаций представляет собой увеличение в 25 раз по сравнению с 10 случаями за тот же период в прошлом году; её причиной стали попытки компаний избежать новых порогов делистинга за счёт технических изменений структуры акций, а не за счёт операционных улучшений.

Комиссия по финансовым услугам вводит более жёсткие стандарты делистинга с 1 июля

Комиссия по финансовым услугам и Корейская биржа ужесточили правила делистинга с 1 июля. Реформы ускорили и повысили пороги рыночной капитализации, ввели «копеечные» акции, торгующиеся ниже 1 000 вон, как новый критерий делистинга, а также ужесточили требования к полной потере капитала за полугодие и нарушениям раскрытия информации. Сдвиг в регулировании нацелен на переход рынка к структуре, которая облегчает выпуск инновационных листингов компаний, одновременно ускоряя исключение с рынка слабых фирм. Юм Со-джин, исследователь в Hanwha Investment & Securities, заявила, что отечественный рынок капитала накопил слабые компании из‑за структуры, в которой много листингов, но мало делистингов.

Рост числа случаев консолидации акций в 25 раз после объявления о регулировании

С 12 февраля (когда был объявлен план реформы делистинга) по 15‑е количество случаев консолидации акций составило 256: 54 на рынке KOSPI и 202 на рынке KOSDAQ. Это означает всплеск по сравнению с 10 случаями за тот же период прошлого года. Консолидация акций сокращает число выпущенных бумаг, одновременно увеличивая цену в расчёте на акцию, оставляя стоимость компании без изменений, но позволяя компаниям превысить порог «копеечных» акций. Юм отметила, что требования к делистингу, связанные с капиталом, рыночной капитализацией и ценой акций, могут быть временно отстоять или обойти компаниями, при этом критерий «копеечных» акций особенно легко обходится относительно простым способом консолидации акций.

83,3% консолидированных акций падают в среднем на 31,2% после консолидации

Из 156 компаний, завершивших консолидации акций, 130 (83,3%) увидели снижение цены после размещения новых консолидированных акций, при среднем падении на 31,2%. Восемнадцать акций снова опустились ниже 1 000 вон до статуса «копеечных»; при этом 14 из них торговались выше 1 000 вон на момент листинга. Некоторые компании столкнулись с падением цены акций более чем на три четверти от цены листинга. Данные о результатах показывают, что консолидация изменила численную структуру без улучшения базовых бизнес‑фундаментальных показателей.

Аналитик Hanwha Investment: провалы связаны с отсутствием фундаментальных улучшений

Юм Со-джин заявила, что дробления акций часто внедряются компаниями при росте цены бумаг, чтобы активировать торги, и воспринимаются как позитивные новости, тогда как консолидации акций нередко проводятся, чтобы избежать делистинга, и их сложно интерпретировать как позитивные сигналы. Юм добавила, что хотя критиковать попытки остаться на рынке законными методами нельзя, консолидации акций без усилий по повышению существенной стоимости компании — таких как улучшение финансового здоровья, расширение продаж, повышение прибыльности или развитие нового бизнеса — формируют неустойчивые структуры.

Часто задаваемые вопросы

Что сделали корейские компании после изменений правила делистинга от 1 июля?

Корейские компании провели 256 случаев консолидации акций с 12 по 15 февраля — это рост в 25 раз по сравнению с 10 случаями за тот же период в прошлом году — в ответ на более жёсткие правила делистинга, которые добавили порог «копеечных» акций в 1 000 вон.

Почему у 83,3% консолидированных акций корейских компаний после консолидации падала цена?

Из 156 компаний, завершивших консолидации, 130 (83,3%) снизились в среднем на 31,2%, потому что консолидация меняет численную структуру акций, не улучшая базовые бизнес‑фундаментальные показатели, такие как финансовое здоровье, продажи или прибыльность, по словам аналитика Hanwha Investment & Securities Юм Со-джин.