Morgan Stanley понижает рейтинг акций недвижимости Гонконга на фоне опасений по поводу оценки

Morgan Stanley понижает рейтинг крупных гонконгских акций недвижимости

Morgan Stanley понизил рейтинг CK Hutchison Holdings (00001), CK Asset Holdings (01113) и Sun Hung Kai Properties (00016) с «Overweight» до «Equal-weight». Банк снизил целевые цены на 17%, 14% и 20% соответственно, установив новые таргеты на уровне HK$65, HK$49 и HK$121.

MTR Corporation (00066) также получила понижение рейтинга с «Overweight» до «Equal-weight», хотя её целевая цена выросла на 10% до HK$33.

Аналитическое обоснование разрыва в оценке

Morgan Stanley заявил, что многие местные акции девелоперских и интегрированных предприятий торгуются по ценам ниже балансовой стоимости. Несмотря на сильные фундаментальные показатели с ростом цен на недвижимость и арендных ставок, оценки публичных компаний остаются пониженными, что напоминает ситуацию 2011–2018 годов.

Банк сослался на региональные рынки, включая Японию, Южную Корею и Сингапур, где принятые в последние годы меры стимулировали публичные компании повышать рентабельность собственного капитала и увеличивать доходность для акционеров для решения проблем оценки. Гонконг, напротив, склонен полагаться на добровольные усилия публичных компаний по повышению собственной стоимости.

Morgan Stanley применил анализ индикаторов повышения стоимости для публичных компаний, сделав вывод, что привлекательная оценка как единственный фактор недостаточна для получения возможностей переоценки рынком.

Конкретные изменения рейтингов и целевых цен

Morgan Stanley сохранил рейтинг Henderson Land Development (00012) на уровне «Overweight», но снизил целевую цену на 16% до HK$31. Swire Pacific (00019) сохранил рейтинг «Equal-weight», а целевая цена была повышена на 22% до HK$82.

FAQ

Почему Morgan Stanley понизил рейтинг гонконгских акций недвижимости, несмотря на сильные фундаментальные показатели?

Morgan Stanley понизил рейтинг нескольких гонконгских акций недвижимости, потому что привлекательная оценка сама по себе недостаточна для переоценки рынком. Банк отметил, что многие акции торгуются ниже балансовой стоимости в ситуации, аналогичной 2011–2018 годам, и Гонконг полагается на добровольные усилия компаний по повышению стоимости, а не на стимулирующие меры, как в Японии, Южной Корее и Сингапуре.

Какие изменения целевых цен Morgan Stanley внес для CK Hutchison и Sun Hung Kai Properties?

Morgan Stanley снизил целевую цену CK Hutchison Holdings на 17% до HK$65, а целевую цену Sun Hung Kai Properties на 20% до HK$121. Обе акции были понижены с «Overweight» до «Equal-weight».