Рауль Пал: бычий «суперцикл» по Bitcoin более вероятен, чем когда-либо, в 2026 году

Макро-стратег Рауль Пал заявил, что вероятность биткоин-суперцикла заметно выросла; он ссылается на давление, связанное с монетизацией долга, исторический бум глобальных капитальных затрат и структурные изменения в том, как правительства управляют суверенным долгом.

• Ключевые выводы:
• • Рауль Пал считает, что шансы на суперцикл растут благодаря монетизации долга и крупнейшему буму capex в истории.
• • 90% корреляции цены биткоина с глобальной денежной массой M2 указывают на значительный потенциал роста, если ликвидность расширится так, как ожидает Пал.
• • Целевая цена Пала — $450 000 за BTC — зависит от того, что центральные банки вольют ликвидность к концу 2026 года.

Что стоит за тезисом Пала о суперцикле?

Рауль Пал, основатель Real Vision и один из наиболее внимательно отслеживаемых в крипто макроголосов, в воскресенье в X опубликовал, что видит «растущую вероятность» того, что рынки входят в суперцикл — устойчивый и многолетний бычий тренд, не похожий ни на что ранее. Катализатор, по его словам, — не халвинг биткоина и не настроения розницы, а структурная механика глобальных рынков долга.

Источник изображения: X По словам Пала, правительства всё чаще полагаются на выпуск краткосрочных векселей, чтобы управлять своими долговыми нагрузками, что снижает цикличность традиционных «окон» рефинансирования. Когда эти векселя наступают к погашению, центральные банки фактически вынуждены ввести ликвидность в систему, чтобы избежать системного стресса. Исторически такая ликвидность перетекает в риск-активы, при этом биткоин выходит на первый план.

«Каждые четыре года происходит перекат глобального долга, и центральным банкам приходится накачивать ликвидность, чтобы избежать системного коллапса», — ранее объяснял Пал. Этот цикл, который он продлил с четырёх до пяти лет, теперь, похоже, совпадает с крупнейшим в современной истории бумом капитальных затрат (capex).

Почему Пал считает, что этот цикл может отличаться

Инфраструктура, искусственный интеллект и инвестиции в энергопереход, говорит Пал, быстро добавляют топлива в макро-пожар. Кроме того, он давно утверждает, что цена биткоина на 90% коррелирует с глобальной денежной массой M2: то есть когда «печатный станок» начинает работать, биткоин обычно растёт сильнее.

На последнем Sui Basecamp он обозначил целевую цену биткоина в $450 000, если тезис о суперцикле реализуется, но при этом он последовательно формулировал такие сценарии как вероятностные, а не как гарантированные.

Сейчас биткоин торгуется около $81 000 — ниже пика 2025 года, превышавшего $124 000, но при этом всё ещё уверенно держится выше отметки $80 000. Аргумент Пала о суперцикле, если он верен, подразумевает, что текущая цена — это скорее возможность для покупки, а не верх текущего цикла.

Более широкий макрофон поддерживает его позицию. Платежи США по процентам по госдолгу поднялись до уровней, которых не было десятилетиями, и Федеральная резервная система сталкивается с растущим давлением, чтобы смягчать финансовые условия. Тем временем глобальные индикаторы ликвидности, отслеживаемые аналитиками, показывают, что M2 снова расширяется — в соответствии с предыдущими бычьими фазами по биткоину.

Ранее News.Bitcoin.com сообщали о взглядах Пала на то, что сейчас крипто работает как опережающий индикатор для фискального стресса в США — тезис, который набирает популярность, поскольку традиционные финансовые институты всё чаще держат цифровые активы на своих балансах.

Станет ли суперцикл реальностью — ещё предстоит увидеть. Но на фоне ужесточающейся динамики суверенного долга, capex на рекордных уровнях и совпадения циклов ликвидности аргумент приобретает всё больше доверия даже среди скептиков.