Прогноз прибыли Samsung Securities на 2 квартал: 524,3 миллиарда вон, DB Securities

Согласно прогнозу аналитика DB Securities На Мин-вока, Samsung Securities, как ожидается, получит чистую прибыль во 2-м квартале в размере 524,3 млрд вон, что на 123,4% больше, чем год назад, и на 13,2% выше ожиданий рынка. Прогноз подкреплён ростом комиссий брокера на 27,2% квартал к кварталу из-за увеличения объёмов торгов на фоне благоприятной конъюнктуры фондового рынка, а также увеличением комиссий в сегменте управления капиталом (WM) на 6,4%, поддержанным сильными продажами финансовых продуктов. DB Securities сохранила рейтинг Buy и целевую цену 163 000 вон на Samsung Securities, отмечая расширение базы клиентов с высоким уровнем благосостояния и устойчивые результаты WM-бизнеса на рынке в ралли, возглавляемом KOSPI.

DB Securities прогнозирует чистую прибыль Samsung Securities во 2-м квартале на уровне 524,3 млрд вон

Аналитик DB Securities На Мин-вок спрогнозировал чистую прибыль Samsung Securities во 2-м квартале, относимую контролирующим акционерам, на уровне 524,3 млрд вон: это означает рост на 123,4% в годовом выражении и превышение консенсус-оценок на 13,2%. Ожидается, что выручка от брокерских комиссий увеличится на 27,2% квартал к кварталу благодаря более высоким объёмам торгов при сохраняющейся благоприятной ситуации на фондовом рынке. Доход от комиссий WM, как прогнозируется, вырастет на 6,4%, отражая продолжающиеся сильные продажи финансовых продуктов. В отличие от этого, комиссии инвестиционного банкинга (IB) оцениваются в снижении на 3,7% из-за отсутствия крупных сделок и продолжающихся активностей по рефинансированию проектного финансирования (PF). Ожидается, что торговые и прочие доходы слегка увеличатся на 0,4% квартал к кварталу, поскольку прибыль от кэрри компенсирует потери от переоценки облигаций, связанные с ростом процентных ставок.

База клиентов с высоким уровнем благосостояния превысила 10 000 на фоне ралли KOSPI

На Мин-вок отметил, что участие в фондовом рынке со стороны клиентов с высоким уровнем благосостояния расширилось, что поддерживает крупные компании с сильными возможностями в WM. База клиентов Samsung Securities с высоким уровнем благосостояния — определяемая как физлица с активами от 3 млрд вон — превысила 10 000. Спрос на фонды конвертации в целевые инструменты и счета advisory wrap (WRAP) вырос вместе с общим ралли рынка. Тренд рынка, возглавляемый KOSPI, увеличил число заказов от состоятельных инвесторов в филиалы, а доля Samsung Securities на контрактной основе, как оценивается, будет расти постепенно.

Партнёрство с IBKR, как ожидается, будет поддерживать постепенный рост объёмов торгов

Аналитик заявил, что, хотя партнёрство с Interactive Brokers (IBKR) в ближайшей перспективе не вносит существенного вклада в прибыль, ожидаются постепенные увеличения объёмов торгов по мере расширения классов активов, таких как биржевые фонды (ETF). На Мин-вок подчеркнул, что накопленные сильные стороны Samsung Securities в WM-бизнесе отчётливо проявляются в этот период, описывая бизнес-модель компании как такую, которая полностью поглощает выгоды от повышенного уровня фондового рынка и роста объёмов торгов.

Оценка выглядит привлекательной, несмотря на ограниченное расширение дивидендов

На Мин-вок указал, что агрессивное расширение коэффициента дивидендных выплат в этом году маловероятно, поскольку компании нужно сохранять капитал для приобретения лицензии на комплексный управляемый счёт (IMA). Тем не менее он оценил, что стоимость Samsung Securities весьма привлекательна: дивидендная доходность находится в диапазоне около 5%, а рентабельность капитала (ROE) — в высоких двузначных значениях, при этом 12-месячный форвардный показатель цена/балансовая стоимость (PBR) составляет примерно 1x.

FAQ

Каков прогноз прибыли DB Securities по Samsung Securities на 2-й квартал?
DB Securities прогнозирует чистую прибыль Samsung Securities во 2-м квартале на уровне 524,3 млрд вон: +123,4% в годовом выражении и на 13,2% выше рыночного консенсуса — за счёт более высоких комиссий брокера и комиссий WM.

Сколько клиентов с высоким уровнем благосостояния у Samsung Securities?
База клиентов Samsung Securities с высоким уровнем благосостояния, определяемая как физлица с активами от 3 млрд вон, превысила 10 000 на фоне ралли KOSPI и роста спроса на продукты WM.

Почему Samsung Securities вряд ли будет агрессивно увеличивать дивиденды в этом году?
Компания должна поддерживать капитал для приобретения лицензии на комплексный управляемый счёт (IMA), что ограничивает агрессивное расширение дивидендных выплат, несмотря на дивидендную доходность около 5% и ROE в высоких двузначных значениях.