Снижение денежной массы ОАЭ создает напряженность для банковской системы в мае 2026 года

Банковская система ОАЭ сталкивается со всё растущим давлением: денежная база (M0) сократилась на 74,6 млрд дирхамов ($20,3 млрд), или на 8,2%, к 30 марта 2026 года — на фоне американо-израильской войны против Ирана, которая началась 28 февраля, говорится в докладе Oxford Economics. Рост ставок по межбанковским кредитам и масштабный отток депозитов указывают на напряжение в банках: в середине марта центробанк влил ликвидность, чтобы стабилизировать финансовый сектор.

Ухудшение денежной базы и всплеск изъятий

Снижение M0 — показателя, который включает наличные в обращении и резервы коммерческих банков в центробанке — началось в начале марта и ускорилось по мере усиления эскалации войны с Ираном. Это ежемесячное падение на 8,2% эквивалентно «неустойчивому» 152% в годовом выражении, согласно докладу Oxford Economics.

«Снижение M0 указывает на то, что домохозяйства или компании забирают наличные из банковской системы, из системы в целом», — заявил Азад Загана, руководитель направления макроэкономики по странам ССАГПЗ в Oxford Economics в Дубае. «Такое обычно случается в определённые периоды года — во время Ид или праздников, но тогда это обычно небольшие объёмы. Однако в течение 30-дневного периода накопился очень большой массив изъятий, и это стало довольно тревожным».

Данные центробанка ОАЭ по депозитам коммерческих банков были доступны только до февраля. Тогда совокупные депозиты достигли рекордных 2,94 трлн дирхамов: 2,1 трлн дирхамов в дирхамах и 847 млрд дирхамов в иностранной валюте. Из этой суммы примерно 1,7 трлн дирхамов находились на счетах, доступных сразу, тогда как 1,24 трлн дирхамов были размещены во вклад «с начислением процентов» на срок, требующий согласованных периодов удержания.

«Вероятно, изъятия со стороны людей, которые уезжают из страны, способствовали снижению M0», — сказал Загана. «Это также может быть признаком того, что люди теряют работу или не получают достаточно дохода, поэтому они сокращают свои сбережения».

Демографическая структура ОАЭ усиливает уязвимость к оттокам. По данным Oxford Economics, иностранцы составляют около 74% населения ОАЭ по сравнению со средними 13% в странах с высоким уровнем доходов. «Из-за этого ОАЭ более уязвимы к оттоку денег», — отметил Загана.

Влияние войны на ключевые экономические сектора

Война США—Израиль против Ирана нанесла ущерб важным экономическим секторам ОАЭ — включая авиацию, туризм, энергетику и ориентированные на потребителя отрасли, — что напрямую сказывается на работе банков и устойчивости депозитов. Экономисты оценивали риск оттока относительно исторических прецедентов: в 1990–1991 годах депозиты в банках ОАЭ снизились на 15% после вторжения Ирака в Кувейт, — заявил Гийас Гоккент, главный экономист Arab Banking Corporation в Бахрейне. Гоккент отметил, что война с Ираном вряд ли приведёт к оттокам сопоставимого масштаба.

Тем не менее значительные оттоки депозитов могут ужесточить финансовые условия и создать бюджетные издержки. «Что бы ни произошло, крупные внешние активы ОАЭ могут защитить экономику от волатильности, вызванной оттоками», — сказал Гоккент.

Напряжение на межбанковском кредитовании и реакция центробанка

В докладе Oxford Economics рост затрат по межбанковским кредитам назван «явным признаком того, что продолжающиеся изъятия капитала создают стресс для банковской системы». Разница по ставке по трёхмесячным межбанковским кредитам в ОАЭ (EIBOR) и индексу US overnight swap в марте более чем удвоилась. EIBOR определяет ставки заимствования в ОАЭ, поэтому растущая премия указывает на ужесточение внутренней ликвидности и более высокие относительные издержки финансирования по всей банковской системе.

В ответ центробанк запустил, как он это описал, всеобъемлющий пакет, чтобы «усилить стабильность и устойчивость» банковского сектора ОАЭ в середине марта. Инициатива включает предоставление банкам дополнительной ликвидности и временное послабление некоторых регуляторных правил, — по словам Гоккента. Это помогло M0 отскочить, хотя затем показатель снова отступил.

«Финансовая стабильность сохраняется, и стресс на банки не нарастал», — сказал Гоккент. «Это меры, направленные на смягчение последствий неблагоприятных внешних шоков».

Загана предупредил, что длительный период повышенных спредов по EIBOR — это сохраняющаяся проблема для банков. «Вот почему было так важно, чтобы центробанк ОАЭ влил ликвидность», — сказал он. «Скорее всего, это будет не единственный раз в этом году, когда он сделает это».

Предосторожные меры

Загана охарактеризовал обсуждаемую схему свопа дирхам—доллар между ОАЭ и США как «предосторожную». «Лучше иметь это заранее, прежде чем вам это понадобится, чтобы не приходилось нуждаться в этом в момент, когда уже поздно», — сказал он. «Это не история про “спасение” страны. У ОАЭ всё ещё есть огромный объём резервов и активов, номинированных в иностранной валюте».

FAQ

Что такое M0 и почему оно снизилось?

M0, денежная база, включает наличные в обращении и резервы коммерческих банков, размещённые в центробанке. Согласно докладу Oxford Economics, M0 снизилась на 74,6 млрд дирхамов (8,2%) к 30 марта 2026 года — в первую очередь из-за крупномасштабных изъятий домохозяйствами и компаниями из банковской системы. Экономисты связывают это с факторами, включая отъезд людей из страны, потери рабочих мест и сокращение доходов, из-за чего сберегатели стали забирать депозиты.

Что такое EIBOR и почему он резко вырос?

EIBOR — это трёхмесячная ставка межбанковского кредитования в ОАЭ, которая определяет стоимость заимствований по всей экономике страны. Разница между EIBOR и индексом US overnight swap в марте 2026 года более чем удвоилась, что указывает на ужесточение внутренней ликвидности и рост относительных издержек финансирования в банковской системе из-за оттоков капитала, которые напрягают банковские резервы.

Что сделал центробанк, чтобы стабилизировать банковский сектор?

В середине марта 2026 года центробанк ОАЭ запустил всеобъемлющий пакет, описанный как мера для «усиления стабильности и устойчивости» банковского сектора. Инициатива включала предоставление банкам дополнительной ликвидности и временное послабление некоторых регуляторных правил, — рассказал главный экономист Гийас Гоккент. Эти меры помогли M0 временно восстановиться, хотя с тех пор показатель снова снизился.