簡要
- 分析師認為，宏觀逆風壓倒了歷史上可靠的指標，即使比特幣出現罕見的買入信號。
- 比特幣的夏普比率降至-40，這是自2015年以來僅出現過四次的投降水平，而USDT 60天市值跌破-30億美元，顯示流動性撤離和被迫去槓桿。
- 專家意見分歧，有些認為是晚周期的清洗，而另一些則警告仍需等待價格確認。
比特幣正發出自前一輪底部以來罕見的買入信號——但持續復甦仍未實現，專家指出宏觀逆風壓倒了歷史上可靠的指標。
根據CoinGecko數據，三個指標顯示出接近投降水平的讀數，因為領先的加密貨幣已從2025年10月的高點126,080美元下跌50%。比特幣目前交易約63,080美元，較昨日下跌4.8%，延續週一的調整。
根據CryptoQuant數據，比特幣的夏普比率（衡量風險調整後回報）已降至-40，這一水平自2015年以來僅出現過四次。深度負的夏普比率反映最大市場痛苦或投降，曾在2015年1月、2019年1月和2022年5月至10月的周期底部出現。
SynFutures的CEO Rachel Lin承認夏普比率的急劇下跌。“每次都伴隨著激烈的去槓桿後的極端避險情緒，”她告訴_decrypt_。“雖然這不能精確預測底部，但歷史上這些區域通常是未來風險回報顯著改善的區域。”
同時，根據CryptoQuant數據，主要穩定幣USDT的60天市值變化已跌破-30億美元，這一門檻此前僅出現過兩次。這種收縮意味著流動性撤離、避險行為或被迫贖回。進一步支持投降的說法，Decrypt_曾報導，山寨幣的累計拋售壓力達到-2090億美元，從2025年1月的接近零大幅下滑。
Bitget的CMO Ignacio Aguirre Franco表示：“穩定幣供應的收縮通常反映流動性撤離，限制了用於支撐買盤的乾粉。”他補充說：“這種動態往往會延遲復甦，直到穩定幣流入穩定並且鏈上流動性重新擴張。”
這些信號能被信任嗎？
PrimeXBT的高級市場分析師Jonatan Randin對這些信號的可靠性持更懷疑的看法。“這些指標的問題在於它們的歷史出現次數太少，很難得出具有統計意義的結論，”他告訴_decrypt。“三四個數據點並不能形成一個模式，只是巧合。”
“市場可能長時間處於超賣狀態，遠超大多數人的預期，尤其是在宏觀環境不配合的情況下，”Randin補充說。他指出，比特幣ETF連續數周的資金外流3.8億美元、聯邦儲備分裂、核心PCE回到3%、以及與納斯達克的0.72相關性——所有這些都表明“最少阻力的路徑仍不明朗”。
展望未來，Randin指出，其他指標如市值與實現值比率以及花費輸出利潤比率，正暗示從弱手轉向強手。儘管這代表“積累”，但並非“反轉”，PrimeXBT分析師解釋說。“價格確認才是將潛在機會轉變為真正機會的關鍵。”
在預測市場Myriad（由_decrypt_母公司Dastan擁有）上的用戶，認為比特幣在7月之前達到新高的概率僅為11%，反映出更廣泛加密市場的看空情緒。
