股價飆漲30%！Circle營收7.7億鎂年增77%，AI代理支付成未來引擎

Circle 財報亮眼，第四季營收 7.7 億美元年增 77%，$USDC 流通突破 753 億，政策與 AI 支付布局推動股價大漲。

營收利潤雙雙超越預期，Circle 股價單日飆升近三成

總部位於紐約的穩定幣發行商 Circle Internet Group Inc. 公佈 2025 年第四季及全年財務報表，展現強勁的獲利韌性與擴張動能。**該公司在第四季錄得總收入達 7.7 億美元，較去年同期成長 77%。**這一成績超越華爾街分析師預測的 7.47 億美元，體現出加密市場回溫背景下的獲利實力。

其中，反映企業核心經營效能的調整後 EBITDA 達到 1.67 億，相較前一年同期成長超過 400%。在獲利數據方面，該季度歸屬公司的淨收入為 1.33 億，每股盈餘（EPS）達 0.43，遠優於市場預期的 0.16。

圖源：Circle Circle 2025 年第四季財報表現概況

受此財務表現激勵，Circle 於紐約證券交易所掛牌的股票（NYSE: CRCL）強勢上揚。股價從盤中低點 61.37 一路攀升，最高觸及 79.48，單日漲幅一度高達 30%。雖然 2025 年全年財報顯示公司最終淨虧損 7,000 萬，但該筆帳面損失主要源於 4.24 億的股權薪酬支出，屬於與 IPO 條件掛鉤的非經常性會計項目。

若觀察本業經營狀況，全年營運收入依然保持在 1.57 億的穩健水準。投資銀行 William Blair 指出，Circle 是公開市場中極少數高品質的加密基礎設施標的，獲利表現超越自身指引與市場預期。

$USDC 流通規模突破 750 億，鏈上交易額呈現爆發式成長

Circle 核心產品 $USDC 穩定幣在 2025 年實現全面成長。截至第四季末，$USDC 流通量已突破 753 億，較 2024 年底成長 72%。隨著數位資產在跨境支付與去中心化金融（DeFi）的滲透率提升，該季度 $USDC 鏈上交易量達 11.9 兆美元，年增率高達 247%。目前 $USDC 在美元穩定幣市場佔據約 28% 市佔率。雖然與龍頭 Tether 仍有落差，但數據顯示 Tether 的市場佔有率近期略有下滑，而 $USDC 則在合規與制度化採用的路徑上展現強勁動能。

圖源：Circle Circle 的 $USDC 成長表現

在營收結構方面，Circle 的主要收益來自儲備資產產生的利息報酬率。第四季利息相關收入達 7.33 億。儘管平均儲備殖利率受利率環境變動影響，由去年同期的水準下降至 3.8%，但流通規模的急劇擴張完全抵消了利率下行的衝擊。公司正積極優化收入組成，目標降低對利率環境的依賴。Circle 預計 2026 年非利息相關收入將達到 1.5 億至 1.7 億。隨著與 Coinbase 等夥伴的合作深化，使用者持有 $USDC 獲取獎勵的機制，進一步鞏固了其作為數位商業主要計價單位的功能。

全球基礎設施與企業端採用加速，Arc 平台進入收割期

Circle 對於金融基礎設施的佈局已轉化為實質業務成長。旗下「Circle 支付網路（Circle Payments Network, CPN）」協助銀行利用穩定幣進行全天候跨境結算，目前已有 55 家金融機構簽約加入，另有 74 家機構正在審核流程中。

圖源：Circle Circle 旗下的 Circle 支付網路，目前已有 55 家金融機構簽約加入

同時，專為機構法人設計的區塊鏈平台 Arc 已於 2025 年底啟動公開測試網，吸引超過 100 家來自資本市場與科技產業的參與者。測試數據顯示，Arc 平台的活躍度極高，日均處理量達 230 萬筆，展現出強烈的資產代幣化需求。

企業端的合作進展同樣亮眼。支付巨頭 Visa 已啟動新計畫，允許美國發卡機構在非銀行營業時間使用 $USDC 進行餘額結算。軟體開發商 Intuit 與 Circle 簽署多年戰略協議，計畫將穩定幣支付功能嵌入旗下財務管理平台。

在政府層級，百慕達政府宣佈將運用 Circle 技術打造全球首個全鏈上國家經濟體。此外，歐元穩定幣 $EURC 表現亮眼，流通量達 3.1 億歐元，年成長率達 284%，展現跨幣種市場的發展潛力。

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政策紅利助力監管落地，AI 代理支付成為未來成長引擎

受惠於美國政治環境變遷，Circle 迎來明確的政策利多。2025 年簽署通過的《GENIUS 法案》確立了支付型穩定幣的首個聯邦監管架構。

執行長 Jeremy Allaire 認為，這部法律為美國企業提供法律保障，並促使國際監管機構將符合標準的穩定幣視為金融體系中的優質資產。

此外，Circle 於 2025 年底獲得 OCC 條件式核准籌設國家信託銀行，對於未來直接進入聯邦結算系統具有戰略意義。

展望未來，Circle 將人工智慧（AI）與鏈上支付的融合視為核心方向。隨著 AI 產業快速發展，數位經濟趨向自動化，預計未來將有數以千億計的 AI 代理（AI Agents）在網際網路上獨立執行經濟任務。這些代理需要具備程式化能力且能即時結算的數位美元。

為此，Circle 已推出「Circle Gateway」測試版，使 AI 代理能以極低的手續費自動執行跨鏈 $USDC 交易。公司預計 $USDC 流通量將維持約 40% 的複合年成長率，隨著監管落地與 AI 經濟需求的爆發，Circle 正逐步實現其建立網際網路原生金融系統的長期願景。