比特幣 105 億選擇權週五到期「三種可能全偏空」，多頭需再漲 9% 才有轉機
比特幣本週五將迎來規模高達 105 億美元的月度選擇權到期，Deribit 數據顯示三大價格情境均偏向空方，多頭若想翻轉局面至少需推動 BTC 從當前水平上漲 9%。
（前情提要：CryptoQuant：比特幣已熊市兩個月，將下探 56,000-60,000 美元才反彈）
（背景補充：BTC、ETH波動預警？Deribit近50億美元期權明日到期，投資者該關注什麼？）
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- Deribit 以 76% 市佔率稱霸期權市場
- 88% 看漲期權恐歸零，多頭處境艱難
- 三大到期情境：空方全面占優
- 與 Nasdaq 90% 高度連動，Nvidia 財報成關鍵變數
比特幣近期一度觸及八日高點，在 62,500 美元附近形成雙底結構。然而，BTC 目前仍較一個月前下跌約 21%，顯示多頭在本週五 105 億美元的月度選擇權到期中，仍面臨不小的挑戰。
Deribit 以 76% 市佔率稱霸期權市場
據報導，在這波 105 億美元的選擇權到期中，Deribit 以 76% 的壓倒性市佔率穩居龍頭：
- 看漲期權（Call）：45 億美元
- 看跌期權（Put）：34 億美元
緊隨其後的是 OKX，佔約 10% 市場份額（看漲 6.1 億美元 / 看跌 3.85 億美元）；CME 則以 5% 位居第三（看漲 2.55 億 / 看跌 2.87 億美元）。
88% 看漲期權恐歸零，多頭處境艱難
雖然看跌期權的未平倉合約比看漲少了 25%，但分析指出，多數偏多或中性策略的交易者顯然未預料到二月份比特幣會跌破 75,000 美元。若 BTC 在週五到期時仍低於 70,000 美元，Deribit 上預估有高達 88% 的看漲期權將歸零作廢。
若排除行使價在 105,000 美元以上的看漲期權（多為複雜策略所用），剩餘的看漲部位中僅有 37% 落在 75,000 美元以下，有效看漲未平倉合約約為 7.8 億美元。
另一方面，約 14.4 億美元的看跌期權押注 BTC 跌破 60,000 美元，但其中多數可能是日曆價差等非方向性策略。行使價在 72,000 美元以上的看跌期權總計約 11.5 億美元，足以抵消現有的看漲部位。
三大到期情境：空方全面占優
據 Deribit 數據推算的三大可能結果如下：
- 65,000 至 69,000 美元：看跌方淨優勢 11.5 億美元
- 69,001 至 71,000 美元：看跌方淨優勢 8.45 億美元
- 71,001 至 74,000 美元：看跌方淨優勢 4.7 億美元
換言之，無論比特幣落在哪個區間，空方都握有數億至數十億美元的結構性優勢。多頭若想扭轉局面，至少需要從目前約 68,800 美元的水平再漲 9%，將 BTC 推升至 75,000 美元以上。
與 Nasdaq 90% 高度連動，Nvidia 財報成關鍵變數
報導進一步指出，比特幣目前與那斯達克 100 指數維持高達 90% 的相關性，意味著科技股投資者的情緒對 BTC 價格走向有決定性影響。特別是 Nvidia 財報公布後的市場反應，將可能左右本次選擇權到期的最終結果——儘管歷史上這類高相關性通常是暫時性的。
