39 家孟加拉銀行推出 $35M 創業基金

39 家孟加拉國商業銀行已集結資金，推出孟加拉國創業投資公司（Bangladesh Startup Investment Company，BSIC），這是一個 3,500 萬美元的創投工具，旨在解決晚期種子到 A 輪階段缺乏本地機構資金的問題。BSIC 在孟加拉銀行的指導下成立，將資金匯集於一項自 2021 年起就適用於商業銀行的「淨利 1% 配置」要求之上，並將分散的資金整合為由專業團隊管理的基金。首支基金名為 Onkur，預期將於 2026 年第四季度進行首 3 筆投資。

孟加拉國的創業融資格局

根據本地 VC 公司 LightCastle Partners 的一份報告，孟加拉國的創業公司在 2025 年共募集 1.24 億美元的資金。然而，這一數字中的絕大多數——1.10 億美元——來自一筆單一交易：孟加拉國 B2B 電商平台 ShopUp 與總部位於沙烏地阿拉伯的 Sary 之間的合併。該報告也顯示，去年所募集資金中，只有 1% 來自本地投資人。

這種薄弱的國內資本基礎，與孟加拉國的基本面形成鮮明對比：1.78 億人口、26 歲的中位年齡、正在成長中的中產階級，以及朝向 2030 年成為全球第九大消費市場的路徑。種子資本可透過天使投資人、加速器以及少數本地基金輕易取得，但晚期種子、A 輪與 B 輪的資金卻難得多。創辦人幾乎只能在海外籌資，通常需要在海外設立公司，且融資架構圍繞外國 LP 的偏好進行。

達卡天際線 / 攝影：Mahtab Hossein / Shutterstock

隨著國際投資人對投資新興市場愈發猶豫，這種依賴只會更加明顯。BSIC 的設計從兩個方向著手解決此問題：一方面直接部署本地機構資本，另一方面也吸引可能更願意與可信的本地投資人共同參與的國際投資人。基金還瞄準第三個幾乎一直置身事外的資金池：家族財富。

Anchorless Bangladesh 的創辦人兼管理合夥人、同時也是 BSIC 顧問的 Rahat Ahmed 指出，由於支持基金的銀行是富裕家族本來就信任的機構，這讓本地資本的投資流程具備可信度，能夠定期與之並行投資。

結構與治理

BSIC 的主席為 Mashrur Arefin，現任 City Bank 的董事總經理兼執行長，也是孟加拉銀行家協會（Association of Bankers Bangladesh）的主席。其董事會由本地銀行組成——包括 City Bank、Prime Bank、Mutual Trust Bank、Sonali Bank 與 Pubali Bank——以及獨立董事。

根據 Ahmed 的說法，這個工具採用四層架構：負責找尋標的的本地投資團隊、由專業 VC 從業者組成的投資委員會、將全球專業連結至董事會的諮詢委員會，以及代表股東銀行的董事會。

BSIC 已開始填補這些角色。加拿大 BDC Capital 的合夥人 Dinar Ahmed 已加入投資委員會；Eduardo Saverin 的 B Capital 的一般合夥人 Sami Ahmad 則已加入諮詢董事會。

投資流程旨在保護決策不受政治壓力影響，因為政治壓力過去曾使孟加拉國與政府關聯資本的運作變得錯綜複雜。該國財政部長 Amir Khasru Mahmud Chowdhury 在啟動時強調，BSIC 不會受到政治干預。

挑戰與展望

達卡交通 / 攝影：SK Hasan Ali / Shutterstock

已跨越融資落差的一家孟加拉國創業公司是 Pathao，這是一家物流與叫車平台公司。它在一輪由總部位於杜拜的 VC 公司 VentureSouq 領導的 B 前期（pre-Series B）融資中募集了 1,200 萬美元。

VentureSouq 聯合創辦人兼一般合夥人 Tammer Qaddumi 雖然對 BSIC 的倡議整體表示支持，但也點出兩項風險。第一是甄選紀律。「你不希望它變成任何想創辦公司的人都能享有的權利」他說。「提出申請的人不該把它當作政府機關，認為政府有義務給他們錢。」

第二是結構性問題。風險投資的回報需要退出（exit），而支持 BSIC 的銀行未來可能會發現自己成為那些將打亂其自身業務的公司的股東。Qaddumi 指出：「我們其實是在找那些會從這些利益相關方手中搶走市場份額的公司。這種張力會非常、非常難以管理。」

對該國創辦人而言，BSIC 所傳遞的訊號同樣重要，甚至與資本本身不相上下。正籌資其 A 輪的教育科技創業公司 Shikho 創辦人 Shahir Chowdhury 說：「我認為這可以成為催化劑，讓大量海外風險投資人開始關注 A 輪公司。若我們這 10 到 12 位準備好進入 A 輪的人能夠拿到資金，就能建立那股動能。」

常見問答

BSIC 是什麼，為何要成立？

孟加拉國創業投資公司（Bangladesh Startup Investment Company，BSIC）是一檔 3,500 萬美元的創投基金，由 39 家孟加拉國商業銀行推出，用以解決晚期種子到 A 輪階段創業公司缺乏本地機構資金的問題。它是在孟加拉銀行指導下成立，目的是整合自 2021 年以來銀行被要求分配至創業融資的「淨利 1% 配置」要求；先前這些資本分散在數十家機構之中。

BSIC 何時開始進行投資？

BSIC 的首支基金 Onkur 預期將於 2026 年第四季度進行首 3 筆投資。

BSIC 面臨的主要風險有哪些？

根據 VentureSouq 的聯合創辦人 Tammer Qaddumi 的說法，兩項關鍵風險是甄選紀律——確保基金不會變成任何創業公司創辦人都能享有的權利——以及結構性張力：支持 BSIC 的銀行最終可能會成為那些會衝擊自身業務的公司的股東。