根據哥倫比亞商學院教授 Steen van Nieuwerburgh 在 7 月 13 日的報告，AI 超大型雲端服務商正透過表外特殊目的載體（SPVs）為龐大的資料中心基礎設施籌資，掩蓋了可能在個別專案上達到 70-80%，甚至 90% 的實際槓桿比率。Meta 的 Hyperion 資料中心專案凸顯了這一趨勢：該公司此前以 25 億美元向私募股權公司 Blue Owl 出售 80% 的股權，隨後在 2025 年 10 月透過結構型債券籌資 270 億美元。由此成立的合資企業即使在 Meta 依據 GAAP 會計未將此槓桿反映在其合併資產負債表下，仍達成了 90% 的債務對資產比率。
摩根士丹利估計，AI 超大型雲端服務商在 2028 年前合計需要 2.9 兆美元的總資本支出（capex），其中超過 50% 透過債券（直接與表外）提供資金。穆迪的資料顯示，超大型雲端服務商持有 9,700 億美元的租賃承諾，但仍有 6,600 億美元未在財務報表中揭露。van Nieuwerburgh 教授警告，這些結構會提高資產層級的槓桿，並將風險分散給投資人，從而引發對整體金融穩定性的系統性疑慮。
