OpenAI 未達成成長目標；科技股下跌

六檔主要科技股在傳出 OpenAI 未達其自身的成長與營收目標後大幅下跌；這顯示交易者正在重新評估該公司為龐大的運算（compute）基礎設施承諾提供資金的能力。週二的跌勢影響了 Coreweave (CRWV)、SoftBank Group (9984.T)、Broadcom (AVGO)、Advanced Micro Devices (AMD)、Nvidia (NVDA) 和 Oracle (ORCL)，跌幅介於 0.2% 至超過 10%。

股價下跌與公司回應

儘管仍維持其與 OpenAI 的 $300 十億美元五年運算合作夥伴關係，Oracle 仍下跌 4%。Broadcom 下跌 4%，而 AMD 跌 3%。Nvidia 下滑逾 1%，Qualcomm (QCOM) 則在下跌 0.2% 後，因報導其與 OpenAI 在智慧型手機晶片方面合作而略為回升。Coreweave 這家債務負擔較重、且與 AI 運算需求緊密相連的雲端運算公司，跌幅超過 5%。SoftBank 作為 OpenAI 最大投資人之一，在亞洲交易中下挫約 10%。

OpenAI 財務長 Sarah Friar 警告同事，較慢的銷售可能會讓 OpenAI 更難為未來的運算交易提供資金。作為回應，Sam Altman 與 Sarah Friar 表示：「我們在購買我們能買到的所有運算量上完全一致，並且每天都一起努力把它做到最好」，並稱有關內部出現分歧或從運算採購中退縮的說法「荒謬」。

Oracle 也捍衛該合作關係。公司發言人表示：「我們對與 OpenAI 的合作感到非常興奮，並仍專注於打造並交付他們所需的產能，以支撐快速成長的需求。」他補充說：「OpenAI 的全新 5.5 模型是重要的向前一步，我們預期隨著其技術在各家雲端供應商中擴展，仍會持續動能。」

OpenAI 的成長挑戰與現金消耗前景

OpenAI 近期未達其內部用戶成長與營收目標。公司原本設定在去年年底達到每週一如活躍 ChatGPT 用戶達到 10 億的目標，這個數字並未對外公布。營收目標同樣未達成，原因還包括 Google Gemini 在去年年底強勢成長並從 OpenAI 手中奪取市占，且也提到訂閱者取消是個問題。今年稍早，當 Anthropic 在程式碼與企業產品上搶進時，OpenAI 也錯過了數個每月營收目標。

儘管在最新一輪融資中籌集了 $122 十億美元——這是矽谷歷史上最大的一次融資——OpenAI 仍面臨顯著的現金消耗問題。該公司已為未來的運算支出簽署了約 $600 十億美元 的承諾。依據該消息來源，即使在採取積極銷售目標的情況下，OpenAI 仍預期在三年內使用這次新募得的資本。部分資金也取決於合作夥伴協議，意味著在未滿足條件前，並非所有資本都能完全鎖定到位。

在 OpenAI 內部，某些領域仍持續成長。其程式碼工具 Codex 正愈發受歡迎，公司也發布了 GPT-5.5，該模型在多項產業基準測試中表現優於同業。不過，OpenAI 正透過縮減例如 Sora 這類影片生成應用等專案來削減成本。

Sam Altman 長期以來將確保最大化的資料中心產能列為優先事項，他認為運算能力不足是限制 OpenAI 成長的主要因素。這項策略促成去年一連串的大型交易，但也使公司在長期運算義務上承擔了沉重承諾。股市的反應顯示，交易者如今比起成長敘事，更仔細地在審視現金流、支出目標以及運算帳單。

FAQ

為什麼與 OpenAI 相關的股票下跌？ 報導指出 OpenAI 未達其自身的成長與營收目標，這引發投資人對該公司能否為龐大的運算基礎設施承諾提供資金的擔憂。這促使交易者重新評估那些依賴 OpenAI 運算支出的公司，包括 Oracle、Broadcom、AMD、Nvidia、Coreweave 與 SoftBank。

OpenAI 的具體錯失目標是什麼？ OpenAI 未達其內部目標：在去年年底達到每週一如活躍 ChatGPT 用戶達到 10 億的目標 (一個尚未公開宣布的數字)。公司也未達年度 ChatGPT 營收目標，且有提到來自 Google Gemini 的競爭以及訂閱者取消等因素。今年稍早，OpenAI 同樣錯過數個每月營收目標。

OpenAI 的 $122 十億美元 融資資金能撐多久？ 依據該消息來源，OpenAI 預期即使達成積極的銷售目標，也會在三年內使用新募得的資本。公司已為未來約 $600 十億美元 的運算支出簽署承諾，而部分資金取決於合作夥伴協議，而非完全鎖定到位。

OpenAI 對外界批評的回應是什麼？ Sam Altman 與 Sarah Friar 表示他們在「能買到多少運算就買多少運算」上「完全一致」，並稱有關內部是否存在分歧或從運算採購中退縮的說法「荒謬」。Oracle 也再次重申其承諾，表示其仍對該合作夥伴關係感到「極其興奮」，並聚焦於交付運算產能，以支撐 OpenAI 不斷成長的需求。