Arthur Hayes 在 Substack 上發表題為「現實檢驗」的文章中表示，他已退出 NEAR、Worldcoin、Zcash 和 Hyperliquid 的持倉，同時保留比特幣和以太幣。Hayes 將資金轉向美國國債和能源股，作為更防禦性投資組合配置的一部分。他認為，與 AI 相關的基礎設施債務正在吸收流動性，並對高 beta 加密貨幣交易形成較不利的條件，但他仍對比特幣和以太幣抱持結構性看多觀點，視為核心長期持有部位。
Hayes 退出四個山寨幣持倉
Hayes 在文章中披露了退出 NEAR、Worldcoin、Zcash 和 Hyperliquid 的決定。這項投資組合調整代表減少山寨幣曝險，而非全面撤出加密市場。Hayes 將此舉描述為從那些在宏觀不確定時期需要大量投機性流動性才能表現的資產中轉移出來。他將部分資金轉向美國國債和能源股，作為再平衡的一部分。
比特幣和以太幣仍是核心持倉
Hayes 持續持有比特幣和以太幣作為核心長期部位。他將比特幣視為在債務擴張與最終流動性回應環境下的首選貨幣避險工具。以太幣則因其深厚的市場結構與機構相關性，作為主要的智能合約資產維持在投資組合中。Hayes 表示，此次投資組合調整並非全面撤出加密領域，而是更具選擇性，而非對整個產業的看空表態。
AI 債務流動性論述解析
Hayes 的文章指出，AI 基礎設施融資的規模正在影響整體金融體系的資本流動。他表示，與 AI 建設相關的債務正在吸收流動性，並在短期內對高 beta 加密貨幣交易形成較不利的條件。Hayes 將加密市場視為對流動性敏感的領域，並建議交易者除了鏈上與技術指標外，還需關注信貸條件、AI 融資、國債市場以及央行的回應。
Hayes 維持 100 萬美元的比特幣目標
Hayes 的長期比特幣目標仍為 100 萬美元，這與他對最終政策回應、貨幣貶值以及稀缺貨幣資產需求的論述相關。他表示，短期謹慎並未推翻上漲前景，但暗示路徑可能經歷更波動的價格走勢。Hayes 指出，許多山寨幣在宏觀流動性條件改善之前可能面臨困境。
常見問題
Arthur Hayes 退出了哪些山寨幣持倉？
Arthur Hayes 在其 Substack 文章「現實檢驗」中披露，已退出 NEAR、Worldcoin、Zcash 和 Hyperliquid 的持倉。他將部分資金轉向美國國債和能源股，同時保留比特幣和以太幣。
Hayes 為何減少山寨幣曝險？
Hayes 認為，與 AI 相關的基礎設施債務正在吸收流動性，並對高 beta 加密貨幣交易形成較不利的條件。他指出，山寨幣在宏觀不確定時期需要大量投機性流動性才能表現良好，這促使他採取更防禦性的配置。
Hayes 仍持有比特幣和以太幣嗎？
是的，Hayes 持續持有比特幣和以太幣作為核心長期部位。他將比特幣視為對抗債務擴張的貨幣避險工具，以太幣則是具有機構相關性的主要智能合約資產，並維持其 100 萬美元的比特幣長期目標不變。
