波克夏‧哈撒韋（NYSE: BRK.B）已連續 14 個季度淨賣出股票，截至 2026 年第一季末持有創紀錄的 3,974 億美元現金和短期國債。在年度股東大會接受 CNBC 採訪時，華倫・巴菲特表示「我們從未見過像現在這樣充滿投機慾望的人」，形容金融市場為「附有賭場的教堂」，並發表了對當前市場環境的 11 條警告。
估值警告：CAPE 比率達 41 與巴菲特指標 234% 的當前水平
兩項廣受關注的估值指標均處於歷史高位：截至 2026 年 7 月初，席勒市盈率（CAPE，根據 Robert Shiller 在 multpl.com 的數據集）約為 41，是其歷史平均水準約 17 的兩倍多；CAPE 在約 145 年歷史中只有兩次超過 40，第一次是網路泡沫時期。
巴菲特指標（美國總市值與 GDP 之比，根據 GuruFocus 數據）在 7 月中旬達約 234%；巴菲特曾在《財星》雜誌撰文，指出當該比率接近 200% 時，投資人就是在「玩火」。巴菲特在採訪中也談到 AI 相關股票的高估值問題，指出市場上一些估值最高的股票與 AI 相關，投資者的熱情已超過僅憑盈利所能支撐的水準。
槓桿單股 ETF 的成長與零日期權
2026 年 ETF 市場和衍生品市場的規模數據顯示市場結構的快速演變：
2026 年新 ETF 發行：近 700 支，其中約 200 支為槓桿或反向 ETF（Motley Fool）
2026 年上半年新上市：210 支槓桿和反向 ETF（《首爾經濟日報》）
美國槓桿 ETF 資產規模：截至 2026 年已超過 1,920 億美元（ETF.com 預測）
零日期權（0DTE）佔比：到 2025 年，零日到期合約約佔標普 500 選擇權總交易量的 50%（嘉信理財引述 Cboe 數據）
合成收益 ETF：自 2025 年初以來已有超過 200 支此類 ETF 推出
巴菲特在接受 CNBC 採訪時表示，買賣零日期權「不是投資，也不是投機，而是賭博，徹頭徹尾的賭博」。槓桿 ETF 的每日重置機制意味著長期持有的實際收益可能與標示倍數存在顯著差異。
波克夏的 3,974 億美元現金儲備與連續 14 季淨賣出股票
波克夏‧哈撒韋截至 2026 年第一季末持有創紀錄的 3,974 億美元現金和短期國債，且已連續 14 個季度淨賣出股票。巴菲特向 CNBC 表示，在他 60 年的商業生涯中，只有大約 5 年提供了他所謂「真正誘人」的買入機會；他願意持有如此多的現金，可能反映他認為目前市場上值得買入的標的非常有限。
巴菲特也明確表示，他並非預言股市崩盤，而是提醒投資者要區分自己的持股究竟代表長期投資還是短期投機。
常見問題
巴菲特在 2026 年 5 月 2 日發出這些警告的背景是什麼？
巴菲特在 2026 年 5 月 2 日伯克希爾‧哈撒韋年度股東大會期間接受 CNBC 採訪，表示「我們從未見過像現在這樣充滿投機慾望的人」；他並非預言股市崩盤，而是指出若干行為已越過了投資與投機的界線，並以金融市場為「附有賭場的教堂」作比喻。
CAPE 比率目前為多少，巴菲特指標又處於何種水準？
截至 2026 年 7 月初，CAPE（席勒市盈率）約為 41，是歷史平均值約 17 的兩倍多，在約 145 年歷史中僅第二次超過 40；巴菲特指標（美國總市值與 GDP 之比）在 7 月中旬達約 234%，超過巴菲特曾撰文指出的「接近 200% 時就是在玩火」的門檻。
波克夏‧哈撒韋目前持有多少現金，連續賣出股票幾個季度了？
截至 2026 年第一季末，波克夏持有創紀錄的 3,974 億美元現金和短期國債，且已連續 14 個季度淨賣出股票，為近年來持股縮減最為持續的紀錄之一。
