波克夏 2026 Earnings 第 1 季財報：營業利潤上升 18%，現金創下新高

Berkshire Hathaway 於 2026 年 5 月 2 日（北京時間）公布了在新任 CEO Greg Abel 上任後的首份財報，標誌著該公司在後 Warren Buffett 時代的財務表現。Abel 於 2026 年 1 月 1 日接任 CEO 職位。公司公布第一季度淨利為 101.1 億美元，較去年同期的 46.03 億美元成長約 120%，營業利潤達 113.5 億美元，年增 18%。

淨利成長與投資收益

這波可觀的淨利大幅成長主要由投資收益推動。2026 年第一季度，Berkshire 因投資出售實現（扣除稅後）收益為 58 億美元，超過 2025 年第一季度的 24 億美元逾一倍。這些已實現的收益抵銷了投資損失，投資損失從 50.38 億美元縮小至 12.40 億美元，促成 GAAP 淨利約 120% 的年增。

不過，該公司也重申其針對 GAAP 帳務要求的標準免責聲明：「在任何特定季度實現的投資收益或損失金額通常意義不大，且若投資人不理解會計規則，可能會造成非常誤導的解讀。」

營業利潤與各業務分部表現

營業利潤不包含短期投資組合的波動，並被 Buffett 視為更可靠的真實營運表現衡量指標；其於 2026 年第一季度達到 113.46 億美元，較去年同期的 96.41 億美元高。

在各營運分部中，表現不一：

• 保險承保業務展現最強成長，獲利為 17.17 億美元，較 2025 年第一季度的 13.36 億美元成長 28.5%
• BNSF 鐵路產生稅後利潤 13.77 億美元，較 12.14 億美元成長 13%
• 製造、服務與零售分部利潤成長 5% 至 31.99 億美元
• **Berkshire Hathaway Energy（BHE）**從 10.97 億美元小幅成長至 11.14 億美元
• 保險投資收益是唯一下滑的分部，從 28.93 億美元下滑 7% 至 26.79 億美元

股票投資組合的集中度

Berkshire 維持其「集中投資」理念，核心持股並無本質性變化。截至 2026 年第一季度，公司的全部股票投資公允價值約有 61% 仍集中在其「五大持股」：American Express、Apple、Bank of America、Chevron 與 Coca-Cola。

創紀錄的現金儲備與併購策略

截至 2026 年 3 月 31 日，Berkshire 的現金及約當現金飆升至創紀錄的 3,973.8 億美元，創下歷史新高。於公布財報當天召開的股東會上，CEO Abel 表示 Berkshire 已鎖定一些可能進一步評估的優秀公司。不過他指出：「考量到這些公司的現行估值，並結合其經濟前景與風險，我們目前還沒有足夠興趣去收購，且需要更多時間準備。」