比特幣升破 6.3 萬美元，7 月 8 日到期選擇權「看漲」佔主導

比特幣於 7 月 6 日回升至 63,692 美元，Deribit 數據顯示，7 月 8 日到期的比特幣選擇權中，24 小時內看漲期權成交量達 6,258 份，看跌期權 3,610 份，看跌/看漲比率為 0.58，最大痛苦點設於 63,000 美元，69,000 美元行使價附近聚集大量看漲期權。

7 月 8 日到期比特幣選擇權數據：看漲 6,258 份、看跌 3,610 份

（來源：Deribit）

根據 Deribit 平台數據，7 月 8 日到期的比特幣選擇權關鍵指標如下：

24 小時看漲期權成交量：6,258 份

24 小時看跌期權成交量：3,610 份

看跌/看漲比率（P/C Ratio）：0.58

未平倉合約（買權）：370 份

未平倉合約（賣權）：257 份

到期合約總量：約 628 份，名義價值 3,930 萬美元

此規模僅佔 6 月下旬月度結算（比特幣與以太坊合計數十億美元）的一小部分；Glassnode 聲明，訊號在於部位結構本身而非直接結算影響。

69,000 行使價看漲集中與賣權分布結構

本次 7 月 8 日到期合約的最大痛苦點（Maximum Pain）設於 63,000 美元——即到期時大部分選擇權失效、使賣方收益最小的行使價。看漲期權未平倉合約量在 69,000 美元行使價附近聚集大量部位，顯示交易員正積極佈局上行預期；賣權未平倉合約量則集中在 58,000 至 62,000 美元之間，顯示當前對下行風險的對沖力度相對有限。

Glassnode 分析師聲明，「這可能是期權市場樂觀情緒回歸的第一個跡象」，但亦提醒，輕度對沖意味著任何突發事件均可能在到期前引發較大幅度的價格波動。

FOMC 6 月紀要即將公布：利率 3.50% 至 3.75%

聯準會 6 月 16 日至 17 日會議紀要將於 7 月 8 日美東時間下午 2 點公布，與本次比特幣選擇權到期日相同。此為聯準會新任主席 Kevin Warsh 主持的首次政策會議；6 月會議決議維持利率於 3.50% 至 3.75%，為連續第四次維持不變。18 名官員中有 9 人預測將在 2026 年稍後升息；6 月聲明並放棄了此前的寬鬆傾向。

Warsh 強硬的政策首秀導致比特幣與黃金於 6 月 17 日下跌。7 月 7 日（周一），美國供應管理協會（ISM）將公布 6 月服務業採購經理人指數（PMI），分析師 Sengezer 聲明，市場將關注其就業分項指數是否顯著下滑至 45 以下。

常見問題

7 月 8 日的比特幣選擇權到期為何受到關注？

7 月 8 日到期的比特幣選擇權中，看漲期權成交量（6,258 份）明顯高於看跌期權（3,610 份），看跌/看漲比率為 0.58；最大痛苦點設於 63,000 美元。Glassnode 聲明對下行保護需求減弱「可能是樂觀情緒回歸的第一個跡象」。此外，聯準會 6 月會議紀要將於同日公布，形成同步的宏觀事件風險。

FOMC 6 月會議紀要對比特幣有何潛在影響？

6 月會議維持利率於 3.50% 至 3.75%，但 18 名官員中 9 名預測稍後升息，聲明已放棄寬鬆傾向；聯準會新任主席 Kevin Warsh 的首次政策會議被市場定性為鷹派立場。紀要發布後的市場反應以官方公告後的即時市場數據為準；分析師對紀要內容的解讀不構成投資建議。

最大痛苦點（Maximum Pain）在比特幣選擇權中代表什麼？

最大痛苦點指選擇權到期時，大部分選擇權因此而失效（成為廢票）、使期權賣方收益最大（買方虧損最多）的行使價。本次最大痛苦點為 63,000 美元。最大痛苦理論認為現貨價格在到期前存在向此價位移動的傾向，但支持此觀點的學術證據尚不一致，不應作為單一交易依據。