美國銀行（Bank of America）重申對 輝達（NVIDIA）的「買入」評級，並在該晶片製造商公布創紀錄的第一季財報後，將目標價從 320 美元上調至 350 美元。該季營收達 816 億美元，年增 85%，且較分析師預期的 791 億美元高出 3.1%。儘管財報超標且上調指引，股價仍下跌，延續了 輝達 在其近四次財報電話會議中有三次公布後股價下跌的模式。美國銀行首席分析師 Vivek Arya 將 輝達 列為首選，新的 350 美元目標價意味著相對該股 223.47 美元的股價上漲空間 56.6%。
該銀行的分析重點在於 輝達 所切入市場的規模，而非單季表現。美國銀行將其到 2030 年止的整體可及 AI 市場（Total addressable AI market）估計從 1.7 萬億美元上調至超過 3 萬億美元；並建模認為 輝達 將約占 AI 加速器市場的 78%——也就是專門用於運行 AI 工作負載的晶片。該銀行也將其代理式 CPU 市場估計從 1250 億美元上調至 2000 億美元；其中， 輝達 已在當前財年下半年鎖定了 200 億美元的需求。
Q1 財報拆解
輝達 的資料中心營收——推動成長的引擎——達 752 億美元，年增 92%；在主要雲端服務商（如 Amazon 與 Microsoft）以及日益增加的 AI 公司、工業客戶與其他企業之間，幾乎平均分配。每股盈餘（EPS）在調整後口徑下為 1.87 美元，高於分析師預期的 1.73 美元。毛利率維持在 75%，而本季自由現金流達 486 億美元。執行長 黃仁勳（Jensen Huang）在財報電話會議上表示：「代理式 AI 已經到來，正在完成具生產力的工作，產生真正的價值，並快速擴張。」
客戶承諾與已鎖定的需求
本季客戶購買承諾總額為 1450 億美元，高於三個月前的 950 億美元。這些代表合約，而非推測性需求。僅 AWS 就已承諾在 2027 年前部署約 100 萬顆 輝達 GPU。
主要風險
美國銀行向投資人指出兩項主要風險。第一項關注 輝達 的市場集中度：該股目前占整體 S&P 500 指數的 8.3%，且約 78% 的主動型基金經理已持有它。這種集中度會限制可能推動股價上漲的新增買盤池。
第二項風險涉及大型雲端公司所開發的客製晶片。Google 近期推出其第八代自研 AI 晶片，旨在降低對 輝達 的依賴。美國銀行反駁稱，其預期 輝達 將長期維持超過 70% 的加速器市場占有率，理由是全平台支援與 AI 工廠基礎設施等優勢，是客製晶片無法複製的。
前瞻推估
美國銀行將其 2027 財年的每股盈餘（EPS）估計上調 9% 至 9.09 美元，並將 2028 財年的 EPS 估計上調 15% 至 13.27 美元。公司在上一個財年每股賺 4.55 美元。以目前股價計算， 輝達 交易對應其對 2027 年估計盈餘的 19.7 倍。
自由現金流預估將從上一財年的 967 億美元成長至 2027 財年的 1868 億美元、以及 2028 財年的 2820 億美元。 輝達 將季度股利 25 倍，從 0.01 美元提高至 0.25 美元；並宣布額外 800 億美元的股份回購授權，使得總回購能力約為 1200 億美元。
下一個催化劑
執行長 黃仁勳（Jensen Huang）預定將於 6 月 1 日在 Computex 發表主題演講；美國銀行預期他屆時將說明 輝達 的代理式 AI 路線圖與 CPU 策略。
