CFTC 削減全美預測市場營運商的掉期申報義務

美國商品期貨交易委員會（CFTC）本週發布了一份全面「不採取行動」函（no-action letter），解除預測市場營運商在與全額擔保事件合約相關之掉期（swap）資料申報與保存義務。

• 要點：
• • CFTC 的市場監督司於 2026 年 5 月 13 日發布了一份全面「不採取行動」函，涵蓋事件合約的所有掉期資料申報。
• • 該裁定使 DCM、DCO 及其參與者免於 SDR 申報職責，降低預測市場營運商的合規成本。
• • 尋求相同救濟的新實體可申請納入「不採取行動」函的附件（appendix），CFTC 也釋出訊號表示未來將採取一致的處理方式。

CFTC 發布全面「不採取行動」函，削減事件合約的 SDR 申報

CFTC 的市場監督司與結算及風險司（Division of Clearing and Risk）共同宣布立場。這兩個司表示，對於未向掉期資料儲存庫（swap data repositories）申報事件合約交易資料的指定合約市場（designated contract markets）、衍生品結算組織（derivatives clearing organizations）或其參與者，他們不會建議執法行動。

該「不採取行動」救濟亦涵蓋原本將適用於既有掉期規範的保存（recordkeeping）要求。CFTC 明確表示，此立場僅適用於 5 月 13 日所發布函件中所概述的條款範圍內。

監管機關解釋，該決定是因為 DCM 與 DCO 反覆提出要求，欲列示並結算事件合約。多家營運商已提出個別申請，尋求類似救濟，促使該機關整合其作法。

Image source: CFTC letter. 各司透露，他們預期後續還會有更多申請。其中一些申請預期會要求修改先前的「不採取行動」立場，以因應 DCM 指定命令的變更、新 DCO 進入該領域，以及其他市場發展。

透過發布單一的全面立場，該商品與衍生品主管機關旨在降低監管機關與市場參與者雙方的行政負擔。此架構移除了在每當有新實體尋求相同救濟時，該機關都必須再發出重複的個別函件的需求。

新框架涵蓋所有先前已就事件合約資料申報收到「不採取行動」函的實體。這些既有受益者仍將持續受保障，毋須再次提出申請。

未來若希望列示或結算類似合約的實體，可申請納入該函。若各司核准，申請者的名稱將被加入附在 CFTC 函件上的附件。

CFTC 表示，採用附件方式可確保新申請者與先前已收到個別函件者之間的處理一致。監管機關將此目標描述為為了簡化未來處理各項申請的流程。

過去兩年，預測市場愈來愈受到聯邦監管機關的關注。像 Polymarket 與 Kalshi 這類平台，讓使用者能針對政治、經濟與其他真實世界事件的結果進行交易，因而促使監管機關釐清事件合約在既有衍生品法規下應如何定位。

該「不採取行動」函並未改變事件合約的既有法律地位。它縮小了 CFTC 會積極執行的申報義務範圍，而更廣泛的監管架構仍持續發展。上個月，CFTC 主席邁克爾·塞利格（Michael Selig）告訴立法者，該監管機關使用 Microsoft AI 工具來監控預測市場。

落在該函條款之外的營運商不受保障，且不能假設同等的保護。CFTC 表示，處於該情況的實體需要提出直接申請，才能被加入附件。

該函將 CFTC 定位為美國預測市場運作之合規架構的主要聯邦監管機關，至少在目前為止。該函的發布時間點也恰逢數十個州正與 CFTC 在法院對簿公堂，爭論誰擁有涵蓋整個預測市場領域的監管權限。