Coinbase（COIN）與 Circle（CRCL）週三各自大漲約 3-4%。原因是 William Blair 下修了對 Coinbase 的 2026 與 2027 EBITDA 預估（分別下修 34%），並將營收預測下調 12-13%，但仍維持「優於大盤」評級。該投資銀行表示，關鍵風險已經被市場定價，而兩檔個股也都具備在比特幣反彈時的強勁上行曝險。Coinbase 今年迄今已下跌近 30%，Circle 約跌 20%，同時比特幣也出現約 26% 的跌幅。
William Blair 下修 Coinbase 營收與 EBITDA 預測
William Blair 是一家於 1935 年成立、總部位於芝加哥的投資銀行；它將 Coinbase 的 2026 年營收預估下修 12%，2027 年預估下修 13%，並在兩個年度都把調整後 EBITDA 的預測下修 34%。分析師 Andrew Jeffrey 與 Adib Choudhury 表示，獲利將在 2026 年下半年觸底，並於 2027 年回升。該公司預期 Coinbase 的總交易量今年將下滑約 44%，從而降至 6690 億美元，之後在 2027 年將反彈超過 32%。
該公司認為，這一輪週期在結構上與 2022 年不同，因為現在已出現現貨比特幣 ETF、機構資金流入規模成長，且監管環境已成熟。William Blair 特別點出，Coinbase 的 Base 第 2 層網路（layer-2）可能成為潛在的重要獲利驅動因素；零售衍生品與預測市場也補足了營收基礎，且整體延伸至不僅是現貨交易——僅零售衍生品在第一季的年化規模就已突破 2 億美元。
Piper Sandler 將目標價下調至 155 美元
Piper Sandler 分析師 Patrick Moley 將目標價從 170 美元下調至 155 美元，並維持中立評級。他指出預測市場與永續合約是 Q2 的主軸：世界盃帶動預測市場活動出現顯著成長；並警告「進入 Q3 時，市場將會對永續合約未來的威脅付出顯著的投資者關注」。Circle 於 2025 年 6 月在 NYSE 首次公開募股，發行價為每股 31 美元，且自 1 月以來已下跌約 20%。
John Bollinger 指出比特幣「雙底」型態
Bollinger Bands 波動率指標的創作者 John Bollinger，從 7 月初起就一直在比特幣日線圖上追蹤一個逐漸形成的型態。7 月 2 日，Bollinger 在 X 上發布他的分析，指出一個正在成形的「W」雙底。他形容此布局「完美地呈現分形」：相同形狀的較小版本會嵌套在更大的結構之中；而在週線圖上也同樣看得到這個型態。
在較近期的一篇貼文中，Bollinger 表示，如果這個「W」最終完成，他會將其視為「對趨勢改變的確認」。Bollinger 也披露，今年早些時候透過其投資工具持有多頭比特幣部位。雙底是一種反轉型態，由兩次擺動低點以及其間的反彈所定義；一旦價格突破兩個低點之間頂點的壓力位，該型態就會轉為看多。
Glassnode 報告：長期持有者恐慌性拋售達到峰值
根據 Glassnode 最新的每週分析，長期持有者的恐慌性拋售（長期以來一整年主要的賣壓來源）在兩週前達到其週期高峰，且之後已轉為下行。衡量長期持有者每日實際「交出」了多少籌碼的指標（並已調整排除內部轉帳）達到峰值後，這個週期首次開始下滑。
Glassnode 也記錄到，6 月低點期間各規模錢包出現一波廣泛的累積浪潮。比特幣與美元的反向關係加深、與美國股票的相關性則放鬆了；同時，它對良好宏觀消息的敏感度回來了：週二偏溫和的通膨數據發布後，比特幣的反應比任何主要股票指數都更為明顯。衍生品部位正在平倉，長期賣方正在減少，而期權市場中的恐懼溢價也正在降溫。
FAQ
為什麼 William Blair 下修獲利預測後，Coinbase 股票上漲？
Coinbase 與 Circle 的股票週三各自上漲約 3-4%，原因是 William Blair 表示關鍵風險已被市場定價，且兩檔股票都具備在比特幣反彈時的強勁上行曝險。即使該機構把 2026 與 2027 年的 EBITDA 預估下調 34%、營收預測下調 12-13%。
John Bollinger 在比特幣走勢圖上所指出的「W」型態是什麼？
John Bollinger 於 7 月 2 日在比特幣日線圖上指出正在成形的「W」雙底。他稱此布局「完美地呈現分形」，並表示如果這個型態完成，他會把它視為「對趨勢改變的確認」。雙底是一種反轉型態，由兩次擺動低點以及其間的反彈所定義。
