大信證券於 22 日稱，近期半導體股票下跌「不理性」，並維持超配評級。該公司重申對三星電子（目標價格 560,000 韓元）與 SK 海力士（目標價格 3.9 百萬韓元）的買入評級。分析師柳炯根（Ryu Hyung-geun）表示，市場在峰值辯論期間出現過度下跌；並預測第 3 季類通用 DRAM 價格將季增超過 20%，NAND 則將在全球範圍內上漲至中高個位數十（約 10 多至接近 20%）。報告指出，供應商的客製化定價策略與供給短缺是復甦推動因素。
大信證券預測第 3 季記憶體價格上漲
柳炯根預測，第 3 季類通用 DRAM 價格將較前季上漲超過 20%（低至中雙二位數），而 NAND 快閃記憶體價格則將在全球範圍內上漲至中高個位數十（約 10 多至接近 20%）。該分析師表示，由於各供應商的基準負擔不同，價格上漲幅度可能會在供應商之間有所差異。柳炯根指出，市場應聚焦供應商的客製化定價策略，並再次驗證其有效性。
供應商推行客製化定價策略
報告稱，在供給短缺環境下，定價策略會因客戶與應用情境而不同，並優先考量預期能更即時且未來持續採購的客戶。柳炯根將此描述為自然延續，並提到「由記憶體半導體驅動的權力較量」仍在持續。分析師表示，部分在晶片通膨下跌（chip deflation）紅利中倖存的客戶，將面臨不可避免的短期獲利受損。
供給短缺下，傳統半導體價格超越 HBM
報告指出，對傳統半導體的需求橫跨多種應用情境仍然存在。供應商的產出因產品組合轉換而持續縮減，而在極端供需失衡下，客戶也接受大幅的價格上調。柳炯根指出，部分傳統產品正以高於高頻寬記憶體（HBM）的價格交易，呈現出不尋常的現象。分析師表示，在產品類別中，DDR4 與 LPDDR4 的價格上漲幅度將最為強勁。
長期合約隨更強條款擴大
柳炯根表示，長期合約（LTA）擴張仍在持續，原因在於客戶與供應商的利益逐步一致，致力於為 AI 週期打造穩定的記憶體半導體供應鏈。分析師提到市場存在兩個誤解：第一，LTA 並不適用於所有客戶，而是與具備透過強夥伴關係建立協同效應的核心客戶簽訂；第二，市場過度聚焦於 LTA 的短期價格抑制效果，而非包含週期延長與 AI 客製化新業務開發中的協同價值等中至長期價值。
報告稱，早期合約同時設有價格下限與上限，但隨著供給短缺強度加深，後續合約僅包含價格下限，且在整個合約期間採用固定定價。柳炯根引用早期合約延長選項作為提升合約價值措施的代表性例子，表示此類選項讓供應商能在合約到期前很早就決定續約，而非接近到期末端，從而促進彙性的產能管理，並提升對降低週期波動的可見度。
常見問題
大信證券給了三星電子與 SK 海力士股票哪些投資評級？
大信證券在 22 日對三星電子維持買入評級，目標價格為 560,000 韓元；對 SK 海力士維持買入評級，目標價格為 3.9 百萬韓元。
為什麼大信證券認為近期半導體股跌「不理性」？
分析師柳炯根表示，市場在不當時機的峰值辯論期間出現過度的股價下跌；公司預測第 3 季類通用 DRAM 價格將較前季上漲超過 20%，NAND 也將上漲至中高個位數十（約 10 多至接近 20%），驅動因素來自供應商的客製化定價策略與供給短缺。
記憶體半導體的長期合約正在如何改變？
早期長期合約同時具備價格下限與上限，但隨著供給短缺加劇，較新的合約在整個合約期間僅包含價格下限或採用固定定價，並強化包含早期續約選項等功能，以便實現彈性的產能管理。
