達利歐：比特幣無法進入央行儲備，Strategy 提「固定供給」反駁

橋水基金（Bridgewater Associates）創辦人達利歐（Ray Dalio）於 5 月 12 日在 X 對比特幣避險功能提出質疑，認為比特幣在央行儲備、危機避險及長期穩定性方面無法與黃金相比；Strategy 創辦人 Michael Saylor 隨即在社群平台回應，稱比特幣的固定供給與去中心化無法複製。

達利歐的核心論點

根據報道，達利歐表示，真正的避險資產需具備四項特質：低波動性、高流動性、長期歷史信用及政治中立性；他認為比特幣目前仍存在劇烈價格波動與監管不確定性問題，且比特幣鏈上交易具備高度可追蹤性，缺乏真正匿名性，對主權國家與央行而言形成額外顧慮。

達利歐指出，各國央行在建立儲備資產時，需考量地緣政治、資產凍結風險與金融穩定問題；黃金已累積數千年歷史信任，比特幣仍處於相對早期階段。根據報道，達利歐本人曾表示持有少量比特幣，承認比特幣具備一定價值儲存功能，但長期以來始終認為黃金是更成熟的全球儲備資產。

Saylor 的反駁

根據報道，Saylor 在社群平台表示，比特幣的最大優勢在於固定供給與去中心化架構；相比黃金仍存在開採、保管、運輸及供給增加問題，比特幣具備更明確的稀缺性與全球流動性。Saylor 並強調，比特幣是一套開放式金融網路，任何人都能在全球範圍內快速轉移資產，這是黃金難以實現的能力。

Saylor 另指出，比特幣的波動性屬於新興資產成長過程的一部分，隨著市場規模擴大與機構資金進場，未來價格波動有機會逐步下降。

市場背景：央行黃金增持與比特幣機構化進展

根據世界黃金協會（World Gold Council）資料，近兩年全球央行黃金購買量持續創下歷史高點，包括中國、俄羅斯、中東及新興市場國家均持續提高黃金儲備比重。目前正式將比特幣納入官方儲備的國家仍相當有限，主要案例集中在薩爾瓦多等少數國家。

在機構資本方面，美國現貨比特幣 ETF 推出後，傳統金融資金開始透過合規管道配置比特幣；摩根士丹利（Morgan Stanley）、高盛（Goldman Sachs）、貝萊德（BlackRock）及富達（Fidelity）等大型金融機構亦陸續擴大相關產品覆蓋。

常見問題

達利歐質疑比特幣進入央行儲備的核心理由為何？

根據報道，達利歐認為真正的避險資產需具備低波動性、高流動性、長期歷史信用及政治中立性；比特幣存在劇烈價格波動、監管不確定性及鏈上交易可追蹤性等問題，不符合主權國家與央行儲備的要求。

Michael Saylor 如何反駁 達利歐的論點？

根據報道，Saylor 在社群平台表示，比特幣的固定供給與去中心化架構是黃金無法複製的優勢，具備更明確的稀缺性及開放式全球轉移能力；比特幣的波動性屬於新興資產成長過程的一部分。

目前全球央行黃金增持與比特幣官方採用情況如何？

根據世界黃金協會資料，近兩年全球央行黃金購買量持續創下歷史高點；目前正式將比特幣納入官方儲備的國家仍相當有限，主要案例集中在薩爾瓦多等少數國家。