電玩零售商 GameStop 依據週四提交給美國證券交易委員會（SEC）的季度文件，在先前一批合約於 5 月下旬到期後，與加密貨幣交易所 Coinbase 更新了比特幣抵押選擇權合約。該文件涵蓋截至 5 月 2 日的三個月。這項安排幾乎鎖住了 GameStop 4,710 枚比特幣中所有用於「買入合約所涵蓋賣出（covered call）」的部分，作法是用其潛在價格收益換取預付的現金付款。GameStop 將這些幣券質押，作為 3.696 億美元的償還請求，約比其成本低 5,800 萬美元；而在該季度的選擇權策略共產生 580 萬美元的權利金。該公司在同一期間公布的淨收入創下 3.9 億美元以上的紀錄。
Coinbase 信用協議將履約價下調至 80,000 美元
依據最先報導更新條款的 Protos 指出，展期後合約的履約價從 105,000 美元至 110,000 美元的區間下調至 80,000 美元。這使得該批幣券更接近 Coinbase 可能主張取得它們的水準。與先前履約價掛鉤的選擇權在 5 月 29 日到期且一文不值，而 GameStop 以相同條款重新質押了比特幣。
所謂「covered call」是指：一家公司持有某項資產，將以固定價格讓對方擁有購買該資產的權利，並為這項安排收取一筆費用。固定價格即履約價；如果資產上漲至履約價以上，買方就能取用，因此賣方會保留權利金，但失去上漲帶來的潛在收益。
依據會計規則，這些已質押的幣券不再被視為直接持有。GameStop 將比特幣從帳上移除，並改為記錄一項償還請求。該交易賦予 Coinbase 重複使用、混合或出售這些幣券的權利。
在截至 5 月 2 日的該季度結束時，比特幣交易價格接近 80,000 美元的履約價，因而提高了合約價值，因為買方主張取得幣券的權利更接近其條件。比特幣在 5 月 29 日之前維持在該水準以下，選擇權未被行使，讓 GameStop 得以保留權利金。
比特幣策略為 3.9 億美元的創紀錄獲利貢獻 100 萬美元
GameStop 的比特幣存量在該季度為獲利貢獻了約 100 萬美元，並以「數位資產增益」列示。這發生在公司公布淨收入約 3.9 億美元的創紀錄期間。依據 GameStop 的文件，其中多數獲利來自其現金堆所賺取的利息，以及其 eBay 選擇權部位的紙面增益，而零售業務僅佔較小比例。
依據 CoinGecko 資料，週五上午比特幣交易於約 63,900 美元，較年內高點下跌約 34%，且約比 GameStop 支付的平均價格低 4.3 萬美元；同時現貨型比特幣交易所買賣基金（ETF）在截至 6 月的期間流出 21 億美元。
GameStop 去年 3 月開始建立比特幣部位
GameStop 於去年 3 月開始累積其比特幣部位，透過借款 15 億美元來加碼這項資產。當一家公司將部分現金儲備改以比特幣而非美元或債券持有時，就會形成一個「比特幣金庫（Bitcoin treasury）」，押注價格會上漲，等同於讓其資產負債表變成對加密貨幣價格的押注。
在 3 月初早些時候，因其年度報告首次披露該質押安排，GameStop 將其 4,710 BTC 中除 1 枚以外的全部轉入同一策略。
FAQ
GameStop 週四在向 SEC 提交的文件中披露了什麼？
GameStop 在週四提交給美國證券交易委員會的季度文件中披露，先前一批合約於 5 月下旬到期後，它與 Coinbase 更新了比特幣抵押的選擇權合約。該文件涵蓋截至 5 月 2 日的三個月，並顯示該公司以 3.696 億美元的償還請求形式質押了其幾乎全部 4,710 枚比特幣，約比成本低 5,800 萬美元。
GameStop 的比特幣策略為其季度獲利貢獻了多少？
GameStop 的比特幣存量在該季度為獲利貢獻了約 100 萬美元，並以「數位資產增益」列示。這發生在公司公布淨收入約 3.9 億美元的創紀錄期間，且其中多數獲利來自其現金堆所賺取的利息以及其 eBay 選擇權部位的紙面增益。
GameStop 與 Coinbase 更新後的選擇權交易條款是什麼？
展期後合約的履約價從 105,000 美元至 110,000 美元的區間下調至 80,000 美元。與先前履約價掛鉤的選擇權在 5 月 29 日到期且一文不值，而 GameStop 以相同條款重新質押了比特幣。該交易使 Coinbase 能夠重複使用、混合或出售這些幣券，同時 GameStop 在該期間收到 580 萬美元的權利金。
