德國國防部於 6 月 24 日正式宣布終止 F126 護衛艦項目，原因是建造 6 艘護衛艦的成本預計從原始估算約 100 億歐元飆升至超過 180 億歐元，並已出現嚴重延誤。萊茵金屬（Rheinmetall）股價當日收跌 18.7%，跌至近 15 個月以來的最低水準，市值蒸發逾 110 億歐元。
F126 項目成本預計從 100 億飆升至超 180 億歐元
F126 護衛艦項目原定由荷蘭達門斯凱爾德海軍造船集團（Damen Schelde）負責，但該供應商未能按時按預算完成任務。《明鏡周刊》報道，萊茵金屬曾於 5 月提出以 128 億歐元接手；萊茵金屬執行長 Armin Papperger 亦曾於 5 月表示預計在第二季簽署 F126 交易。德國國防部表示，自 2020 年簽下 F126 訂單以來，已提供約 35 億歐元的服務。
新採購計劃已明確：前 4 艘 Meko A-200 護衛艦約 63 億歐元；德國在 2026 年底前可行使購買另外 4 艘的選擇權，追加約 53 億歐元，主要用途為「反潛作戰」。TKMS 執行長 Oliver Burkhard 在 LinkedIn 表示：「這絕對是個好消息，對我們來說尤其如此。」
TKMS 已於 2 月開始準備，目標 2029 年交付首艘 Meko A-200
TKMS 表示，已於 2026 年 2 月開始準備工作，目標是 2029 年交付第一艘 Meko A-200 護衛艦，並認為若行使再建造 4 艘選擇權，有機會與其他德國船廠合作。德國國防部已於 2026 年 3 月宣布向 TKMS 購買初始 4 艘，作為從 2028 年開始履行北約反潛承諾的過渡方案，首批交付目標為 2029 年底。
經紀公司 Metzler 估算，若 Meko 訂單加上加拿大海軍訂單雙雙落實，TKMS 訂單積壓量將超過 680 億歐元。
摩根大通已就萊茵金屬 2026 年訂單目標發出警示，DAX 指數收跌 0.6%
摩根大通分析師表示，此次取消決定意味著萊茵金屬在達成 2026 年 800 億歐元訂單目標上面臨重大障礙。萊茵金屬去年才透過收購 NVL 進軍海軍防禦領域，F126 項目取消使其海軍業務擴張計劃受挫。其他國防股亦受波及：亨索爾特（Hensoldt）跌 3.3%，倫克（Renk）跌 8.1%。
德國 DAX 指數週三收跌 0.6%，報 24,740 點。同日布蘭特原油因美伊談判進展下跌約 3.5% 至每桶 77.59 美元，道瓊指數上漲 0.9%，但均未能抵銷萊茵金屬拖累。同日，KNDS（法德坦克製造商）宣布雙重 IPO 計劃，消息人士稱估值約 150 億歐元。
常見問題
德國為何選擇取消 F126 項目而非讓萊茵金屬接手？
德國國防部宣布的取消原因是嚴重延誤和預期成本超支——原估算約 100 億歐元，現預計超過 180 億歐元。雖然柏林曾考慮將合約授予萊茵金屬 NVL 部門，但最終決定取消整個計劃，改採已有 2 月準備工作基礎的 TKMS Meko A-200 方案。
Meko A-200 採購計劃的具體架構是什麼？
採購分兩批：前 4 艘約 63 億歐元，若在 2026 年底前行使選擇權再購 4 艘，追加約 53 億歐元，合計最高 116 億歐元，主要用途為反潛作戰。TKMS 目標是 2029 年交付第一艘。
萊茵金屬在 F126 項目取消後的訂單狀況如何？
摩根大通分析師表示，此次取消使萊茵金屬 2026 年 800 億歐元訂單目標面臨重大障礙。萊茵金屬去年才透過收購 NVL 進軍海軍防禦，F126 的取消直接衝擊其海軍業務擴張戰略。萊茵金屬就此消息拒絕置評。
