Metals Focus 表示，全球黃金需求在 2026 年將下滑，儘管供給小幅成長，預期年度平均金價將飆升 43% 至創紀錄的 4,920 美元。這家獨立貴金屬研究顧問公司發布其《Gold Focus 2026》報告，詳述供需預測以及完整的 2025 年歷史數據。這種轉變反映珠寶與央行購買出現兩位數下滑，但投資人對金條與金幣的需求增加，金條與金幣將首次取代珠寶，成為最大的需求構成。黃金在 2025 年上漲 44%，是自 1980 年以來最強的表現，受持續的美國政策不確定性、美元疑慮不斷、地緣政治風險升高以及股市估值偏高推動。
黃金在 2025 年上漲 44%，自 1980 年以來表現最強
根據 Metals Focus 貴金屬董事總監 Matthew Piggott 表示，黃金在 2025 年錄得 44% 的漲幅，創下 45 年來最佳年度表現。央行淨購買量約較前一年低 1/5；在連續三年超過 1,000 噸之後，儘管如此，2025 年數字仍顯著高於 2022 年之前的水平。金條與金幣的實物投資大幅成長，中國成長 28%，印度則上漲 17%。
報告指出，2026 年一開始就先迎來新的歷史高點，但隨後因對美國政策利率的預期變動以及市場偏熱條件觸發回檔而出現修正。高油價已影響多個關鍵金條與金幣市場，但來自 2025 年的核心驅動因素仍維持不變。
全球礦產黃金產量在 2025 年達到 3,817 噸
全球黃金礦產在 2025 年再創高峰，年增 2.0% 至 3,817 噸。增長由新礦場、擴產以及工藝與小規模黃金採礦的產量提高所帶動。全球全包維持成本年增 12% 至每盎司 1,552 美元，主要受更高的特許權使用費以及通膨推升的成本壓力支撐。
Metals Focus 預測，礦產供給在 2026 年將年增 2.4% 至 3,907 噸，除大洋洲與歐洲外，各地區產量都將走強。
儘管創紀錄金價，回收仍升至 13 年高點
儘管金價創下新高，2025 年全球回收量仍年增 2.8%，達到 13 年高點 1,404 噸。歐洲推動了這項增幅，同時多數其他地區也溫和上升，抵消了南亞明顯的疲弱。
預測 2026 年廢料供給將年增 5.1%，但由於近市庫存偏低，且出於將黃金保留作為避險資產的意願，儘管價格大幅走高，增幅仍將受到限制。
央行購買下滑 22% 至 848 噸
2025 年，官方部門的淨購買量年減 22% 至四年低點 848 噸。購買在地理分布上較為分散，因美國政策不確定性升高促使資產配置進一步多元化。出售則集中在少數國家，主要反映價格上漲後的投資組合再平衡。
Metals Focus 表示，儘管能源衝擊帶來阻力，但由於多元化驅動因素仍持續，預計 2026 年的淨購買仍將維持在歷史高位。
實物投資上漲 16% 至 12 年高點
2025 年實物投資攀升 16% 至 12 年高點，強勁的價格漲勢帶動零售需求。年內交易所買賣產品持有量增加 803 噸，創下自 2020 年以來最高的年度資金流入，且成長分布在各個地區。
報告指出，關稅不確定性、美國債務上升、對聯準會獨立性的擔憂，以及持續的地緣政治動盪，都提高了黃金的投資吸引力。
珠寶製作下滑 19% 至五年低點
2025 年全球珠寶製作量下降 19% 至五年低點 1,646 噸。多數國家都出現下滑，因為高價主導了這一趨勢，促使輕量化、鑽石克拉調整，以及由黃金轉向白金與鍍層或包金珠寶。
預期這一下滑在 2026 年仍將延續，再下滑 11%，使得製作量僅略高於受疫情影響的 2020 年水準。
2025 年電子產品需求基本不變
2025 年電子產品需求幾乎維持不變，AI 建置帶來的成長抵銷了消費性電子產品需求走弱的影響。裝飾及其他工業製作在 2025 年萎縮 4.9%，降至自 受疫情影響的 2020 年以來的最低水平。
FAQ
2026 年黃金價格的預測是多少？
Metals Focus 預測，2026 年年度平均金價將飆升 43% 至創紀錄的 4,920 美元。
2025 年黃金價格上漲了多少？
根據 Metals Focus，黃金在 2025 年上漲 44%，是自 1980 年以來最佳的年度表現。
2026 年黃金需求最大的構成會是什麼？
在 2026 年，金條與金幣的實物投資將首次取代珠寶，成為黃金需求最大的構成，驅動因素來自中國與印度投資人需求增加。
