灰度率先向美國提交獲 SEC 核准的現貨 Zcash ETF 推進

• 灰度尋求美國證券交易委員會（SEC）批准，將其 Zcash 信託轉換為首檔美國現貨 ETF（U.S. spot ETF），標的為隱私幣。
• 在該文件提交後，Zcash 暴漲，因機構對注重隱私的加密資產持續快速升溫。
• Zcash 的隱私功能仍為受監管的 ETF 產品帶來託管、稽核與合規方面的挑戰。

灰度投資（Grayscale Investments）於 5 月 8 日向美國證券交易委員會（U.S. Securities and Exchange Commission）提交文件，計劃將其 Zcash 信託轉換為現貨 ETF（U.S. spot ETF）。若獲批准，該產品將成為首檔與注重隱私的加密貨幣掛鉤的現貨交易所買賣基金；此前報導指出，SEC 已在不對與 Zcash 相關的實體採取執法行動的情況下，結束對隱私幣的審查。

Zcash ETF 文件

灰度提議的轉換沿用其先前用於比特幣與以太坊投資產品的相同架構。目前，該 Zcash 信託管理的資產超過 1 億 9600 萬美元。

該文件提交之際，注重隱私的加密貨幣的機構需求正在上升。多幣資本（Multicoin Capital）共同創辦人 Tushar Jain 透露，這家對沖基金在 2 月開始建倉大量 ZEC。

Jain 將 Zcash 描述為一種宏觀對沖策略，原因是人們對金融監控與數位隱私基礎設施的關注不斷增加。

在 ETF 文件提交後，Zcash 急劇反彈，並一度接近 600 美元關口。該代幣也在年初至今累計上漲超過 1,000% 後，躍升進入市值前 15 大加密貨幣之列。

隱私功能仍是關鍵議題

Zcash 於 2016 年由 Zerocoin Electric Coin Company 推出，提供注重隱私的交易功能。根據市場數據，目前「遮蔽交易」占 Zcash 公鏈／區塊鏈網路活動的約 30%。

然而，這些隱私工具仍持續為機構型產品帶來挑戰。據報，Zcash 供給量約有 20% 到 25% 存放在加密錢包地址中。

這種結構使託管要求、稽核標準，以及 ETF 產品通常需要的「儲備證明」報告更為複雜。多數既有加密貨幣 ETF 依賴透明的公鏈／區塊鏈錢包系統來滿足合規目的。

儘管存在這些疑慮，市場參與者仍將 SEC 先前報導的決定——在不採取執法行動的情況下結束其隱私幣審查——視為降低圍繞 Zcash 的監管不確定性。

灰度擴大加密貨幣 ETF 策略

此次 Zcash 文件是灰度擴充其加密貨幣 ETF 陣容、超越比特幣與以太坊產品的最新嘗試。近幾個月來，該公司也針對與 XRP、狗狗幣（Dogecoin）、Solana、Cardano 以及 NEAR Protocol 相關的標的提交申請。

該文件提交也正值資產管理公司在美國爭相爭取受監管的加密投資產品的更廣泛競爭之際。

若監管機構批准該產品，灰度（Grayscale）Zcash ETF 將在美國金融市場中建立首檔聚焦隱私幣的受監管現貨 ETF（U.S. spot ETF）。