新韓證券於7月10日維持對現代汽車的「買入」評級，將目標價調降至78萬韓元（下調2.5％），並預計從7月9日收盤價44萬五千五百韓元起，具有75.1％的上漲空間。該券商表示，2025年第二季的業績疑慮已經反映在股價中，預計產能正常化與混合動力車（HEV）銷售擴展將推動下半年的復甦。由於零件供應商Anseonggongup發生火災，導致第二季產量受阻，影響包括Santa Fe在內的SUV出貨，進而使國內銷售下滑15.9％。新韓證券預估2025年第二季現代汽車營業利益為3兆韓元，同比下降16.8％，但預期隨著產能穩定與新車推出，第三季營收將較去年同期成長26.6％至3.2兆韓元，第四季則有80.3％的成長，達到3.1兆韓元，預期盈利將隨著產能恢復與新車上市逐步改善。
新韓證券維持買入評級，目標價調整至78萬韓元
新韓證券於7月10日維持對現代汽車股票的「買入」建議，同時將目標價從之前的水平調降至78萬韓元，較之前下調2.5％。以7月9日收盤價44萬五千五百韓元計算，修正後的目標價意味著75.1％的上漲潛力。該券商在報告中指出：「第二季的疲軟已經反映在股價中，預計下半年隨著機器人與SDV事件的推進，復甦將逐步展開」，並補充說：「儘管股價在財報公告前後波動，但這是值得期待的第二半年股價反彈時機。」目標價的調整反映了中國SDV相關車廠的市盈率變化，但該公司仍維持正面投資立場，認為第二季的業績疑慮已經反映在股價中，且下半年盈利復甦與未來移動出行事件仍值得期待。
2025年第二季銷售下滑，受產能受阻與區域疲軟影響
新韓證券預估2025年第二季現代汽車營業利益將達3兆韓元，同比下降16.8％。該數字低於市場普遍預期的3.2兆韓元，但可能符合近期下調的市場預期，即2.9兆至3兆韓元。業績疲軟的原因包括銷售量下降、產能受阻、歐洲激勵措施增加、年末匯率重估，以及原物料與關稅負擔。由於Anseonggongup發生火災，SUV（包括Santa Fe）產量受阻，導致國內銷售下滑15.9％。歐洲市場銷售因與中國企業競爭激烈及電動車陣容不足而下降9.8％。中東地區銷售因地區衝突影響下滑25.7％。北美與中南美市場表現較為穩健。第二季環保車銷售達26.9萬輛，同比增長2.7％，其中美國混合動力車銷售擴展在維持平均售價與獲利能力方面發揮正面作用。然而，歐洲由於電動車陣容缺口與中國競爭，激勵負擔增加。該券商指出，關稅負擔尚未完全解除，第一季反映了8600億韓元的關稅成本，但隨著Hyundai Motor Group Metaplant America（HMGMA）產能利用率提升與產品組合改善，部分緩解效果已展現。
分析師預測2025年下半年營收將逐季成長
新韓證券預估，2025年第三季現代汽車營業利益將達3.2兆韓元，同比增長26.6％，第四季則有80.3％的成長，達到3.1兆韓元。該券商表示，隨著產能正常化、U.S.混合動力車銷售增加、新車效應、Ioniq 3在歐洲的推出以及關稅基數效應，第二季的疲軟狀況可能在下半年扭轉。分析師認為，第二季的下滑後，下半年有望實現雙位數的盈利成長。
即將到來的催化劑包括北京機器人博覽會與CEO投資者日
新韓證券指出，未來值得關注的事件包括北京機器人博覽會、SDV Pacecar的部分亮相，以及CEO投資者日。該券商認為，若未來與機器人與SDV相關的成長動能事件與盈利復甦同步，現代汽車的估值有望重新評價。該公司維持買入建議，認為第二季的業績疑慮已經反映在股價中，下半年盈利復甦與未來移動出行事件仍在預期之中。
常見問題
新韓證券在7月10日為現代汽車設定的目標價是多少？
新韓證券將目標價定為78萬韓元，較之前的目標價下調2.5％，並維持「買入」評級。以7月9日收盤價44萬五千五百韓元計算，具有75.1％的上漲空間。
為何2025年第二季現代汽車的國內銷售下滑15.9％？
由於Anseonggongup發生火災影響，SUV（包括Santa Fe）產量受阻，導致該季度國內銷售下降15.9％。
新韓證券預估2025年下半年現代汽車的營業利益是多少？
新韓證券預估，2025年第三季營業利益為3.2兆韓元（較去年同期成長26.6％），第四季為3.1兆韓元（較去年同期成長80.3％），預計第二季的下滑後，下半年將出現雙位數的盈利成長。
