IBM 在 17 日於紐約證券交易所收在 212.67 美元，較前一個交易日下跌 2.91%，且約比其上個月 2 日創下的 52 週高點 332.46 美元低約 36%。公司在 14 日發布第二季初步業績後，股價跌幅超過 25%。初步數據顯示營收為 172 億美元（較預估的 178.6 億美元低約 3.7%，即約少 3.7%），以及非一般公認會計準則（Non-GAAP）每股盈餘為 2.93 美元（較預估的 3.03 美元低約 3%）。市場疑慮集中在軟體成長放緩；分析師估計，剔除併購（M&A）影響後，IBM 的有機成長降至 0-1%。這一下跌反映投資人擔心：AI 基礎設施投資正在將 IT 預算從軟體轉向硬體，使客戶在優先採購記憶體、伺服器與儲存設備的同時，延後為期多年的軟體合約簽署。
IBM 公布第二季初步營收與 EPS 低於預期
IBM 於 14 日披露第二季初步業績：營收為 172 億美元，約較預估的 178.6 億美元低 3.7%。非一般公認會計準則（Non-GAAP）每股盈餘為 2.93 美元，約較 3.03 美元的預估少 3%。公告後，IBM 股價下跌超過 25%。分析師估計，在不計入併購貢獻的情況下，初步數據顯示有機成長為 0-1%。
分析師將股價下跌歸因於軟體成長疑慮
Kiwoom Securities 分析師 Park Ki-hyun 表示，市場的反應並非因為單純的「財報未達預期」，而是 IBM 作為「兩位數成長的軟體公司」所享有溢價估值的侵蝕。軟體事業放緩被解讀為 IT 預算重新配置的訊號：客戶優先採購硬體——記憶體、伺服器與儲存設備——而非續簽軟體合約。Park 指出，IBM 的軟體事業高度依賴為期多年的大型合約，而客戶在先確保硬體基礎設施後，簽署時程就會被推遲。他補充說，若將此解讀為軟體需求崩塌可能仍言之過早，並認為初步結果更可能反映客戶投資優先順序的暫時性轉變，而非需求減弱。
IBM 將於 22 日發布完整財報
IBM 將於 22 日發布例行財報。Park 提出三項投資人需留意的關鍵因素：IBM 是否維持其年度自由現金流（Free Cash Flow）指引 150 億美元、延後的大型合約是否在第三季（Q3）落地，以及在本季期間從 Microsoft 與其他同業的財報所反映出的軟體產業需求趨勢。他表示，在這三項要素尚未被確認之前，近期的大幅下跌應理解為市場在為最壞情境進行定價。
FAQ
是什麼導致 IBM 股價較近期高點下跌約 36%？
IBM 股價在 17 日收在 212.67 美元，約比上個月 2 日創下的 52 週高點 332.46 美元低 36%。下跌發生在 14 日發布第二季初步業績之後：營收為 172 億美元（較預估的 178.6 億美元），以及非一般公認會計準則（Non-GAAP）每股盈餘為 2.93 美元（較預估的 3.03 美元），且公告後股價立即下跌超過 25%。
為什麼分析師對 IBM 的軟體事業成長感到憂心？
分析師估計，剔除併購（M&A）影響後，IBM 的有機成長在第二季（Q2）降至 0-1%。市場疑慮聚焦於軟體成長放緩：客戶優先投入硬體——記憶體、伺服器與儲存設備——而非續簽為期多年的軟體合約，導致 IBM 在軟體事業部門的大型合約簽署時程被延後。
投資人將在 IBM 於 22 日的財報中關注哪些重點？
投資人將聚焦三個因素：IBM 是否維持其年度自由現金流（Free Cash Flow）指引 150 億美元、延後的大型合約是否在第三季（Q3）執行，以及在本季期間從 Microsoft 與其他同業的財報所反映出的軟體產業需求趨勢。
