傑富瑞將 IREN 目標價設為 79 美元，預測 GPU 雲端將勝過資料中心租賃

Jefferies 啟動對比特幣礦商轉型的 AI 基礎設施供應商 IREN 的覆蓋，給出 79 美元的目標價，並預測該公司的 GPU 雲端策略在 10 到 20 年期間的回報將高於資料中心租賃。投資銀行估計，IREN 的做法相較於採用共置（colocation）模式，可能在其以 Microsoft 為後盾的 AI 雲端建置上帶來約 21% 的回報，而共置模式則為 13%。Jefferies 強調，IREN 在上市 AI 基礎設施同業間的差異，源於其在全球已取得 6 吉瓦（gigawatts）的已鎖定電力資源——目前僅約 10% 仍在使用——以及自有資料中心資產與不斷成長的 GPU 雲端業務。

Jefferies 預測 IREN 的 GPU 雲端策略可帶來 21% 回報

Jefferies 估計，IREN 在全球可取得約 6 吉瓦的已鎖定電力資源，目前僅約 10% 正在使用。該機構的分析預測，在檢視 10 到 20 年的時間軸時，IREN 的 GPU 雲端策略帶來的整體自由現金流，可能將高於將設施回歸共置（colocation）模式。此時，落差會進一步擴大，Jefferies 估計：在 IREN 以 Microsoft 為後盾的 AI 雲端建置上可帶來約 21% 的回報，而共置模式則為 13%，這是根據 VanEck 數位資產研究主管 Matthew Sigel 轉分享的研究摘要。

IREN AI 雲端 vs 共置模式的預測。來源：Jefferies

「由投資等級租戶的信用作為支撐，Microsoft 與 Nvidia 的合約使 IREN 有能力提供 31 億美元（3.1 billion）的年化經常性收入」，Jefferies 如此撰寫，該摘要由 Sigel 轉分享。

IREN 為未來專案持有 2.5 億美元到 9 億美元

Jefferies 強調 IREN 的資產負債表實力。在扣除 GPU 與資料中心支出後，該公司估計 IREN 仍約有 2.5 億美元可用於未來專案；不過 Sigel 認為這個數字偏保守，若考量近期的資本募集，可能更接近 9 億美元。

IREN 取得 490MW 西班牙開發商，並宣布 800MW 澳洲園區

Jefferies 的覆蓋啟動之際，恰逢 IREN 擴大其全球 AI 足跡的重大動作。就在本週早些時候，該公司宣布收購西班牙 AI 資料中心開發商 Nostrum，為歐洲新增約 490 兆瓦的電網供電能力。再早數週，IREN 公布了在南澳設立一座 800 兆瓦資料中心園區的計畫，目的是滿足亞太地區的 AI 需求。

依 The Block 的個股股價頁面顯示，IREN 週三下午上漲 4%，交易價格約為 60.50 美元，推算對 Jefferies 79 美元目標價的上行空間約為 30%。

FAQ

Jefferies 為 IREN 股票設定了什麼目標價？
Jefferies 啟動對 IREN 的覆蓋，給出 79 美元目標價，代表相較於週三下午約 60.50 美元的交易價格，上行空間約 30%。

IREN 在全球可取得多少已鎖定電力？
Jefferies 估計 IREN 在全球可取得約 6 吉瓦的已鎖定電力資源，其中目前僅約 10% 的容量正在被使用。

Jefferies 對 IREN 的 GPU 雲端策略做出了什麼回報預測？
Jefferies 預測，在檢視 10 到 20 年的時間軸時，IREN 的 GPU 雲端策略在其以 Microsoft 為後盾的 AI 雲端建置上，可能帶來約 21% 的回報，而採用共置模式則為 13%。