KB證券預測隨著全球投資者接觸範圍擴大，SK海力士股票將與其美國存託憑證（ADR）一同進行再評價，該公司預定於7月10日掛牌ADR。該券商維持4.2萬韓元的目標價和買入評級。KB證券研究部（KB Securities Research Division）主管金東元分析師表示，ADR上市將擴大全球投資者基礎，預計美國ADR與韓國國內股將同步進行再評價。KB證券引用台積電1997年10月在美國上市ADR的先例，該事件導致ADR溢價形成，超越台灣本土股價，並引發套利活動，推升兩市場估值，作為SK海力士預期走向的前例。
KB證券引用台積電ADR先例預示SK海力士再評價
金東元表示，台積電1997年10月在美國上市ADR具有重要意義。該上市後，台積電的ADR基於全球投資者參與擴大而形成溢價，並持續利用本土股與ADR之間的價差進行轉換與套利。金分析師解釋，這導致台灣本土股與美國ADR共同進行了良性循環的再評價。他補充，SK海力士也可能經歷類似的再評價流程，主要由於韓國記憶體半導體股票的稀缺價值逐漸突顯。
記憶體市場供應增長至2027年將有限
KB證券預測記憶體市場狀況將超出市場預期。金東元預估，2027年DRAM與NAND晶圓產能將分別較去年同期增加7%與4%。他指出，供應增長將在明年之前保持極度有限，而需求增長率預計分別達到17%與19%。金分析師補充，2027年記憶體供應短缺情況可能較2026年更為嚴重。他預測，下半年記憶體價格將超出市場預期，並且考慮到與通用DRAM的盈利差距，2027年高帶寬記憶體（HBM）價格有望較去年同期上漲超過100%。
AI基礎建設投資到2027年將增至三倍
KB證券預期，AI投資擴展將推動長期記憶體需求。金東元預測，全球AI投資將從2025年的3900億美元擴展到2027年的1.1兆美元，約為兩年內的三倍。他表示，預計AI代理人將使記憶體需求擴增3倍，自動駕駛5倍，機器人技術超過10倍。金分析師估計，AI基礎建設投資中記憶體的比重將從2025年的14%激增至2027年的50%。他總結，AI基礎建設投資的擴展將直接轉化為SK海力士的盈利改善。
SK海力士營運利潤預估面臨上修
KB證券預測，SK海力士2026年與2027年的營運利潤預估分別為290兆韓元與468兆韓元，受到市場狀況改善的影響，可能進一步上修。金東元表示，目前股價以12個月預期市盈率4.5倍交易，具有充分的上行潛力，半導體行情尚未結束。
常見問題
KB證券預測7月10日ADR掛牌後，SK海力士股票會有何變化？
KB證券預測，隨著全球投資者接觸範圍擴大，SK海力士股票將與其美國ADR一同進行再評價。該券商維持4.2萬韓元的目標價和買入評級。
為何KB證券引用台積電1997年ADR掛牌作為先例？
KB證券指出，台積電1997年10月在美國上市ADR，導致ADR溢價形成，並引發套利活動，推升兩市場估值。分析師金東元表示，SK海力士也可能經歷類似的美國ADR與韓國本土股之間的再評價流程。
KB證券預計2027年記憶體供需狀況將如何？
KB證券預測，2027年DRAM與NAND晶圓產能較去年同期分別僅增加7%與4%，而需求增長率預計分別達到17%與19%。分析師金東元表示，2027年記憶體供應短缺情況可能較2026年更為嚴重。
