上週一次總統簡報期間，韓國政府將國家成長基金從 150 兆韓元擴大到 200 兆韓元，並使未來五年每年供給規模從 30 兆韓元提高到 40 兆韓元。金融服務委員會確認，直接股權投資將從 15 兆韓元成長到 25 兆韓元，但尚未披露其餘 40 兆韓元的增量將如何在間接投資、基礎設施融資以及超低利貸款之間分配。由於現有 50 兆韓元超低利貸款方案由韓國發展銀行承擔反向保證金負擔，分配問題已成為銀行業關注焦點。
金融服務委員會將直接股權投資提高至 25 兆韓元
金融服務委員會指出，直接股權投資將從 15 兆韓元增加到 25 兆韓元。原本 150 兆韓元的國家成長基金架構，將其中 75 兆韓元配置至先進戰略產業基金，另 75 兆韓元配置至民間與公部門基金。支持方式的拆分包括：用於直接投資 15 兆韓元、用於間接投資 35 兆韓元、用於基礎設施投資與融資 50 兆韓元，以及用於超低利貸款 50 兆韓元。
分配架構將直接影響銀行業的資源配置。若維持現行五五分配比例，民間金融機構必須重新評估其出資能力，以及針對新增配置的風險加權資產配置。
韓國發展銀行為超低利貸款承擔反向保證金
現有的 50 兆韓元超低利貸款方案完全由先進戰略產業基金處理。韓國發展銀行以政府公債利率水準供應資金，同時接受反向保證金。
商業銀行會部分參與該方案。銀行透過設計超低利貸款條件，來降低對三星電子與 NAVER 的反向保證金。在三星電子案例中，韓國發展銀行與商業銀行各批次適用的利率不同。LG Display 正在討論將成為第二個大型項目的低利貸款接收方。
一名銀行業人士表示：「超低利貸款原本的設想是由韓國發展銀行以政府公債利率水準供應全部 50 兆韓元。雖然這被視為國家成長基金的績效表現，但在必須接受這種條件的情況下，參與誘因不高，因此超低利貸款一直未能站穩腳步。」
若沒有民間部門參與，只擴大超低利貸款的占比，將會增加韓國發展銀行的負擔。這將導致先進戰略產業基金債券發行規模上升。今年上半年，超低利貸款規模仍不足，使得在執行面很難取得明確的績效結果。
銀行業偏好用於半導體群聚的基礎設施投資
銀行認為，在民間部門增加基礎設施投資與融資是恰當的。三星電子與 SK Hynix 近期相繼宣布大規模本土半導體投資計畫，因而對電力廠、水供等建設工事產生不可避免的資金需求，以支撐工業園區的開發。
作為執行主體的韓國發展銀行尚未掌握主管機關的詳細配置計畫。市場觀察指出，配置大綱將在明年預算編列過程中浮現。
一名銀行業人士表示：「金融主管機關需要提供方向，讓每家機構都能因應增量。我們正在制定情境評估，認為對新半導體群聚增加基礎設施投資與融資，相較超低利貸款更適合由民間部門承擔。」
常見問題
上週韓國政府就國家成長基金宣布了什麼？
上週一次總統簡報期間，政府將國家成長基金從 150 兆韓元擴大到 200 兆韓元，並使未來五年每年供給規模從 30 兆韓元提高到 40 兆韓元。
原本 150 兆韓元的國家成長基金如何配置？
原本的基金在先進戰略產業基金（75 兆韓元）與民間/公部門基金（75 兆韓元）之間平均分配，支持方式包括：用於直接投資 15 兆韓元、用於間接投資 35 兆韓元、用於基礎設施投資與融資 50 兆韓元，以及用於超低利貸款 50 兆韓元。
為何商業銀行對超低利貸款參與有限？
根據銀行業人士表示，銀行面臨反向保證金負擔，因為超低利貸款以政府公債利率水準供應，在必須接受這種條件的情況下，參與誘因不高。
