韓國零售投資者自掛牌以來至 23 日，已在紐約證券交易所購買超過 6.13 億美元的 SK Hynix 美國存託憑證（ADR），引發全球金融專家的批評。Acadian Asset Management 執行副總裁 Owen Lamont 稱，前一天 SK Hynix ADR 與其國內股價之間的價差達到「完全瘋狂的價格失靈程度」。他表示，當國內股價在更低價格下就可輕易取得時，韓國投資者卻透過支付 ADR 股份的溢價來進行「自我毀滅型行為」。這項批評源於根據韓國證券存管機構的資料顯示，韓國投資者在 17 日至 23 日的一週期間內淨買入 1.36 億美元的 SK Hynix ADR。Lamont 指出，這類 ADR 溢價現象過去曾在股市泡沫期間出現，包括 dotcom 泡沫與 COVID 泡沫。
截至 23 日：韓國投資者淨買入 6.1367 億美元 SK Hynix ADR
根據韓國證券存管機構的證券資訊入口網站 Seibro，SK Hynix ADR 在 17 日至 23 日的一週期間內，位居國內投資者淨買入股票的第二名。該期間韓國零售投資者的淨買入量達到 1.36 億美元（約 2002 億韓元）。從掛牌至前一日（10 日至 23 日）的累計淨買入總額為 6.1367 億美元（約 9048 億韓元）。在同一期間，個人投資者於韓國股市中淨買入 1.035 兆韓元的 SK Hynix 國內股票，使得國內股票與 ADR 的淨買入量幾乎相當。
Acadian Asset Management 高層批評 ADR 溢價為自我毀滅模式
Acadian Asset Management 執行副總裁 Owen Lamont 表示，前一天 SK Hynix 國內股票與 ADR 之間的價格落差代表「完全瘋狂的價格失靈程度」。Lamont 表示：「我真的無法理解為什麼韓國人在買 ADR，這是韓國零售投資者的自我毀滅型行為模式。」他解釋：「ADR 價格是否過高或國內股價是否過低尚不確定，但可以確定的是，在一個正常運作的市場中，兩種價格應該相同。儘管外國投資者買 ADR 的邏輯在某種程度上尚可理解，但韓國投資者買 ADR 真的令人難以理解。」Lamont 批評：「韓國人可以很容易地在國內股市買到 SK Hynix 的股票，卻是在為價值 100 美元的股票付 149 美元。」
ADR 掛牌激增在歷史上恰逢泡沫時期
Lamont 表示，ADR 溢價現象常見於股市泡沫時期。他解釋：「歷史上，只要美國股市被高估，外國公司就會搶著透過 ADR 等其他方式在美國掛牌。」Lamont 指出：「有研究顯示，當外國公司在美國的股票發行規模異常偏高時，後續的美國股市回報會更低，而在 dotcom 泡沫與 COVID 泡沫兩個時期都觀察到 ADR 掛牌的激增。」
常見問題
截至 23 日：韓國投資者從掛牌以來淨買入了多少 SK Hynix ADR？
根據韓國證券存管機構的數據，韓國零售投資者自掛牌以來至 23 日，淨買入 6.1367 億美元（約 9048 億韓元）的 SK Hynix ADR。僅在 17 日至 23 日的一週期間內，淨買入就已達到 1.3576 億美元（約 2002 億韓元）。
為什麼 Owen Lamont 批評韓國投資者的 SK Hynix ADR 採買？
Acadian Asset Management 執行副總裁 Owen Lamont 表示，前一天韓國投資者透過在國內以更低價格就能輕易取得的情況下、以溢價價格購買 SK Hynix ADR，正在進行「自我毀滅型行為」。他批評韓國人「在為價值 100 美元的股票付 149 美元」，並將這種價格落差描述為「完全瘋狂的價格失靈程度」。
Lamont 指認的 ADR 溢價歷史模式是什麼？
Lamont 表示，ADR 溢價現象常見於股市泡沫時期。他解釋：「歷史上，當美國股市變得被高估時，外國公司就會搶著透過 ADR 在美國掛牌，而在 dotcom 泡沫與 COVID 泡沫兩個時期都觀察到 ADR 掛牌的激增。」
