根據 Eugene Investment & Securities 的報告，今年韓國股市波動性因半導體集中而較日本與台灣增加一倍。三星電子與 SK Hynix 對上半年漲幅的貢獻超過 78%，日波動幅度為 5-6%，而可比市場為 1-2%。分析師 Heo Jae-hwan 表示，集中於少數半導體公司造成更高的下行情境風險；這與台灣形成對比，台積電的市值占比為 42%，換算成整體市場貢獻僅為 30-40%。
韓國半導體個股日波動 5-6%，台灣與日本為 1-2%
三星電子與 SK Hynix 推動國內市場集中，對上半年股價上漲貢獻超過 78%。韓國半導體股票的日股價波動率達到 5-6%，而台灣與日本的半導體股票則維持 1-2% 的波動水準。在台灣市場，台積電的市值占比為 42%，但台積電及其他區域半導體業者（包含日本的 Kioxia）對整體市場漲幅的貢獻為 30-40%。Heo 指出，這種集中現象造成韓國市場波動，他表示，圍繞少數公司與產業的快速上漲，增加了下行風險。分析師補充，隨著市值擴大，股息殖利率顯著下滑，削弱了其對市場的穩定作用。
KOSPI 12 個月遠期本益比降至 6-7x，自 2008 年金融危機以來最低
KOSPI 的 12 個月遠期本益比降至 6-7x，創下自 2008 年全球金融危機以來的最低水準。半導體股票的 12 個月遠期本益比在股價修正後降至 4-5x。非半導體的 KOSPI 產業本益比回到 8.6x，與去年 4 月之前的水準一致。Heo 評估，若市場進一步下跌將趨於穩定，他指出半導體股價調整已逐步降低市場對其他股票的忽視。
Eugene Investment 建議半導體與 alpha 族群逐步加碼
依據 Heo 的分析，國內市場將呈現整合走勢。分析師強調，在此期間需要逐步增加對半導體與 alpha 族群的配置。由於非半導體 KOSPI 產業的本益比回到 4 月之前水準，估值吸引力提升。Heo 表示，機械、造船以及包含消費與銀行在內的循環產業，需要關注的程度與半導體相當。
常見問答
是什麼原因導致韓國股市波動性為台灣與日本的兩倍？
韓國市場波動擴大是因半導體股票集中，三星電子與 SK Hynix 對上半年漲幅的貢獻超過 78%，且日股價波動達 5-6%，相比台灣與日本市場為 1-2%。
KOSPI 的估值下探到多低？
KOSPI 的 12 個月遠期本益比降至 6-7x，為自 2008 年全球金融危機以來的最低水準；而半導體股票的遠期本益比降至 4-5x，非半導體族群則達到 8.6x。
