Michael Burry 的「Cassandra Unchained」訂閱電子報在 231 天內突破 300,000 訂閱戶，若以每年 379 美元的訂閱價格計算，代表潛在的理論年度營收機會為 1.137 億美元。Burry 週日表示，該出版物在 2025 年 11 月上線後、他在不久前向美國證券交易委員會（SEC）退還對沖基金登記後，已達到 300,044 訂閱戶與 346,680 位追蹤者。快速成長源於 Burry 的即時投資組合更新、交易披露，以及對 AI 熱潮的批評，吸引橫跨 212 個國家的全球受眾，其中 52% 的訂閱戶來自美國以外。1.137 億美元的數字假設所有訂閱戶都採用付費的年度方案，且未計入 Substack 的平台費用；Burry 尚未披露實際上付費與免費層級訂閱戶的人數。
Cassandra Unchained 在 231 天內達到 30 萬訂閱戶
在一篇標題為「Short & Thankful: 300」的貼文中，Burry 揭露，Cassandra Unchained 幾乎在 8 個月後，已達到 300,044 位訂閱戶與 346,680 位追蹤者。配套圖表顯示，成長從 1 月約 218,000 位追蹤者穩定攀升至 7 月近 347,000 位。如今訂閱戶來自美國 50 個州與 212 個國家，其中 52% 來自美國以外。
該出版物每月收費 39 美元或每年 379 美元，且提供免費層級。以年度訂閱價格估算，300,044 位訂閱戶若每位訂閱者都為付費的年度會員，則代表年度營收約 1.137 億美元。以情境來看，這個假設的毛營收超過將 100 萬美元分別投資於標普 500 指數成分股中表現最佳的 10 檔股票所帶來的今年迄今收益，合計 3,400 萬美元，約為 Burry 潛在年度毛訂閱收入的三分之一。
Burry 於 2025 年 11 月推出 Cassandra Unchained，時間點正值他向 SEC 退還對沖基金登記不久之後，他重返社群媒體並重新加強對 AI 熱潮的批評。該電子報很快吸引超過 60,000 位訂閱戶，原因是他發布首批聚焦 AI 的文章，並加劇對輝達（Nvidia Corp.）（NVDA）的批評，內容涉及以股票為基礎的薪酬、超級規模雲端（hyperscaler）支出與會計做法。自此以來，Cassandra Unchained 已演變為 Burry 的主要發布平台，用以提供即時投資組合更新、估值研究，並透過詳細的「Trading Posts」揭示他的進場價格與投資理由。
Burry 揭露在 PayPal、Molina Healthcare 與中國股票的多頭持倉
Burry 的首批重大交易披露發生在 4 月。當時他揭露自己持有 PayPal Holdings（PYPL）3.5% 的部位，成本約 49 美元，並在其軟體與支付領域的投資版圖中將其排在 Fiserv（FI）與 Adobe（ADBE）之前。之後他又追加約 45 美元的部位，並同時披露對 Fiserv 的買入。在同一個月，Burry 也啟動了 Adobe、Autodesk（ADSK）與 Veeva Systems（VEEV）的部位，他表示，對 AI 造成衝擊的疑慮使軟體估值低於內在價值。他亦點名 Salesforce（CRM）與 MSCI（MSCI）可能成為未來的新增標的。
同樣在 4 月，Burry 在 Molina Healthcare（MOH）的財報後再度強化對該公司的信念，稱投資人預期是「極低的低點」，並表示他計畫持續增加持股，因為論點是建立在數年後的正常化獲利之上。
到了 6 月，Burry 把目光轉向 Lululemon Athletica（LULU），在其間多次加碼，並表示華爾街過度關注管理層失誤、關稅與成長放緩。「糟糕的管理是價值型投資者最好的朋友。」Burry 說道，並稱 Lululemon 是長期的價值型機會，而非一家已經出問題的企業。
他的投資組合也擴張至包含 MercadoLibre（MELI）、Microsoft（MSFT）、Sprouts Farmers Market（SFM）、Zoetis（ZTS）、Fannie Mae（FNMA）、Freddie Mac（FMCC），以及體育博彩類股票，包括 DraftKings（DKNG）與 Flutter Entertainment（FLUT）。
同時，Burry 在 4 月披露自己持有 Alibaba（BABA）超過 6% 的股份，並多次增持 JD.com（JD）。上週，他稱 JD 是其前三大持倉之一，並說隨著市場對 AI 與記憶體類股票的熱情降溫，資金將輪動流向香港與中國股票。
Burry 做空 Nvidia、Micron 與半導體類股
在這些價值型押注之外，Burry 也持續擴大其對 AI 與半導體股票的看跌部位。4 月，他披露了追加的 Nvidia 看跌期權，包括 2027 年 1 月到期的 115 合約，同時保留先前的 100 看跌期權。到 6 月 30 日，Burry 已將該交易升級為在 Nvidia 的直接做空，價格為 198.09 美元。相同的更新內容也顯示他在 Applied Materials（AMAT）、iShares Semiconductor ETF（SOXX）、Tesla（TSLA）與 Caterpillar（CAT）新增空單，並將今日的半導體熱潮與網路泡沫（dot-com bubble）作比較。
「今天反彈的最直接原因是從韓國宣布的大規模支出。好吧，我看到的就是結束的開始。」他說。本月稍早，Burry 披露自己對 Micron Technology（MU）建立了直接做空，並表示，這家記憶體晶片製造商的股價相對於其 200 日移動平均線的偏離程度，已比自 1984 年以來的任何時點都更為拉長。
他也一直維持華爾街最具關注度的看跌押注之一：對 Palantir Technologies（PLTR）的部位。該部位自他去年 11 月首次披露以來便未曾間斷。雖然他部分回補了該交易，但 Burry 在 6 月重申，「截至目前，尚未出現賣方投降或耗竭的跡象。」今年稍早，他也曾短暫建立 GameStop（GME）的部位，隨後再退出。
做空的股票今年迄今表現優於大盤
支撐 Burry 這些看跌押注的股票，今年顯著跑贏大盤。今年當 SPDR S&P 500 ETF Trust（SPY）上漲 22%、Invesco QQQ Trust（QQQ）上漲 31% 時，NVDA 上漲 29%、AMAT 大漲 206%、MU 也飆升 697%。
常見問題
Michael Burry 的 Cassandra Unchained Substack 收入潛力是多少？
Cassandra Unchained 在 231 天內突破 300,000 訂閱戶，若以每年 379 美元的訂閱價格計算，代表潛在的理論年度營收為 1.137 億美元。Burry 尚未披露付費方案與免費層級各有多少訂閱戶，而且這個計算未計入 Substack 的平台費用。
Michael Burry 在 4 月與 6 月披露買入了哪些股票？
在 4 月，Burry 揭露自己持有 PayPal Holdings（PYPL）3.5% 的部位，成本約 49 美元；並披露在 Fiserv（FI）、Adobe（ADBE）、Autodesk（ADSK）、Veeva Systems（VEEV）持有部位，以及在 Alibaba（BABA）持有超過 6% 的股份。到了 6 月，他多次加碼 Lululemon Athletica（LULU），並在上週將 JD.com（JD）列為其前三大持倉之一。他的投資組合也包含 Molina Healthcare（MOH）、MercadoLibre（MELI）、Microsoft（MSFT）、Sprouts Farmers Market（SFM）、Zoetis（ZTS）、Fannie Mae（FNMA）、Freddie Mac（FMCC）、DraftKings（DKNG）以及 Flutter Entertainment（FLUT）。
Michael Burry 在做空哪些股票？
截至 6 月 30 日，Burry 已將其對 Nvidia（NVDA）的部位升級為在 198.09 美元的直接做空。他在本月稍早披露對 Applied Materials（AMAT）、iShares Semiconductor ETF（SOXX）、Tesla（TSLA）、Caterpillar（CAT）以及 Micron Technology（MU）建立空單。他也自去年 11 月起維持對 Palantir Technologies（PLTR）的看跌部位，雖然他部分回補了該交易，但在 6 月重申「截至目前，尚未出現賣方投降或耗竭的跡象。」
