Satsuma Technology 的股東在週一以超過 90% 的投票表決，決定出售公司剩餘的 668 BTC，並取消其在 LSE 的除牌。這項決議推翻了六名董事中的四名反對，並正式結束一項持續不到 12 個月的比特幣金庫實驗。投票源於股價崩盤，導致公司市值遠低於其資產負債表上比特幣的價值，使得股權部位的劣勢嚴格來說比直接持有該底層幣種更差。在 2025 年 8 月共募得的 1.636 億英鎊之上，股東如今預期扣除清算成本後可回收 2680 萬至 3000 萬英鎊，換算起來不到每英鎊 20 便士，凸顯出英國加密貨幣領域中投資者資本損失更為劇烈的其中一種情況。
Satsuma Technology 於 2025 年 8 月募得 1.636 億英鎊，進行比特幣金庫轉型
Satsuma 一開始名為 TAO Alpha，是一家小型 AI 公司；後來更名並轉向比特幣金庫累積策略。2025 年 8 月，該公司聘請了 Mark Moss，一位擁有超過 700,000 名 YouTube 訂閱者的美國比特幣評論員，擔任首席比特幣策略師。隨後，公司透過由 ParaFi Capital 領投的可轉換票據籌得 1.636 億英鎊，Pantera Capital、數位貨幣集團（Digital Currency Group）與 Kraken 也參與其中。部分投資人以 1,097 BTC 直接出資，取代現金中約 $97M 的部分。該股票在 2025 年 6 月每股約衝到 14 英鎊的高點。
2025 年 12 月比特幣價格下跌觸發資產出售與高層離任
比特幣在 10 月創下 12.6 萬美元的歷史最高價後，隨即滑入當前的加密貨幣寒冬，拖累了 Satsuma 的股價。到了 2025 年 12 月，公司已在為維持償付能力而處分資產，出售 579 BTC 以 4000 萬英鎊償還不願將債務轉換為股權的票據持有人。2026 年 2 月 CFO 離職；3 月 CEO 也跟著離開。到 4 月為止，股價已跌去其 2025 年 6 月高點的超過 99%，以不到一便士的零頭區間交易。
Pantera Capital 在市值跌破 BTC 持有量後呼籲清算
當時，持有約 6.7% Satsuma 股票的 Pantera Capital 開始公開呼籲進行全面清算。公司的市值已跌到遠低於其資產負債表上比特幣的價值，使得股權部位的劣勢嚴格來說比直接持有該底層幣種更差。一個代表超過 20% 已發行資本的股東群體，正式將該決議提出表決。董事會出現劇烈分歧：六名董事中的四名反對清算，理由是 Satsuma 仍是可行的、上市公開的比特幣公司載體；另兩名則站在股東一方。以 90% 以上比例支持的退場（wind down）決議，讓董事會多數派的立場失去意義。
股東以 B 股方案核准退場，終止成本 270 萬英鎊
透過所謂的「B 股方案」（B Share Scheme）進行退場，這是一種英國法律機制，用於將現金資產分配回股東。估計的終止成本達 270 萬英鎊：包含法律費用、遣散費、除牌費用，以及後續保險（run-off insurance）。加總已在 12 月出售 BTC 回收的 4000 萬英鎊，總計回到的資本約為 6600 萬至 7000 萬英鎊，對照募得的 1.636 億英鎊。關鍵在於，可轉換票據持有人在分配金額的優先順序中排在普通股權之上，因此普通股東可能拿到的金額，會比這些彙總數字所暗示的還要少得多。於投票當時，Satsuma 是依持有量計算的英國第二大上市比特幣金庫公司。The Smarter Web Company 持有 2,878 BTC，現位居該排名之首，且尚未表示有任何退場計畫。
常見問題
Satsuma Technology 的股東週一投票要做什麼？
Satsuma Technology 的股東在週一以超過 90% 投票，決定出售公司剩餘的 668 BTC（以目前價格約為 4350 萬美元），並取消其在 LSE 的除牌，同時推翻六名董事中的四名反對。
為什麼 Pantera Capital 呼籲清算 Satsuma Technology？
Pantera Capital 持有約 6.7% 的 Satsuma 股票，呼籲清算是因為公司的市值已跌到遠低於其資產負債表上比特幣的價值，使得股權部位的劣勢嚴格來說比直接持有該底層幣種更差。
退場後，Satsuma Technology 的股東可回收多少資本？
股東預期在扣除退場成本後可回收 2680 萬至 3000 萬英鎊，對照 2025 年 8 月募得的 1.636 億英鎊，且折算每英鎊不到 20 便士。
