南韓金融服務委員會（FSC）於 5 月 21 日通過《資本市場法》修正案，將小型公開發行門檻從 100 億韓元（10 billion KRW）提高至 300 億韓元（30 billion KRW）。這是自 2009 年基準以來的首次上調。該監管調整旨在透過允許針對低於新上限的募資採用簡化揭露申報（而非完整的證券登記申請書），降低中小企業與風險投資公司的籌資門檻。修正案回應市場成長：公開發行規模由 2009 年的 1.27 兆韓元（127 trillion KRW）擴大至近期三年平均的 2.74 兆韓元（274 trillion KRW），同時在同一期間單案的資本增量規模增長 3.8 倍。FSC 表示，修訂將在不犧牲投資人保護的前提下，讓中小企業與風險投資公司取得資本更順暢。
FSC 將小型公開發行門檻提高至 300 億韓元
在既有架構下，若公司每年募集金額低於 100 億韓元（10 billion KRW），即可提交簡化的小額發行揭露文件，而非完整的證券登記申請書。該簡化格式相較標準申報文件長度縮短一半，並繞過 FSC 的審查程序，因而加快募資時程。自 2009 年以來，100 億韓元（10 billion KRW）的上限即未調整，儘管實體經濟與資本市場已擴張。FSC 確認，新的 300 億韓元（30 billion KRW）門檻將於 5 月 28 日左右生效，並同步實施相關的監管修訂。
VC 基金普通合夥人不納入投資人計數規則
此修正案也釐清了風險投資基金在公開發行方面的非預期違規問題。既有規則將面向 50 位或以上一般投資人的發行，歸類為公開發行，並須進行強制的證券登記。銀行與基金等金融機構則因符合專業投資人資格而獲豁免於「50 位投資人」計數，但風險投資合夥與新技術業投資合夥則被視為一般投資人。這導致從多家 VC 基金獲得投資的風險企業在彙總各基金的所有有限合夥人後，可能會意外超過 50 位投資人的門檻。FSC 現在承認，管理風險投資合夥與新技術業投資合夥的 VC 基金普通合夥人（GP）具備專業能力，並將這些實體完全排除於投資人計數計算之外。
FSC 就零碎投資證券新增揭露要求
FSC 在提高門檻的同時，推出投資人保護措施。揭露格式將強調對正受特殊監管或監看（watch）狀態之公司所涉及的風險因子。零碎投資證券——非貨幣型信託中的受益憑證——即使發行金額低於 300 億韓元（30 billion KRW），也必須提交完整的證券登記申請書，因為其底層資產並非標準化且種類多元。FSC 表示，綜合這些措施將有助於靈活的 VC 基金架構安排，同時讓風險企業能在不必擔心監管合規問題的情況下接受投資。
常見問題
南韓的 FSC 在 5 月 21 日做了什麼？
FSC 通過《資本市場法》修正案，將小型公開發行門檻從 100 億韓元（10 billion KRW）提高至 300 億韓元（30 billion KRW），並放寬對風險資本基金的公開發行相關規範。
為什麼 FSC 提高小額發行門檻？
自 2009 年以來，100 億韓元（10 billion KRW）的上限未曾調整；而公開發行市場規模則由 1.27 兆韓元（127 trillion KRW）成長至 2.74 兆韓元（274 trillion KRW）（以三年平均計），同時單案資本增量規模擴大 3.8 倍，使得該門檻在中小企業籌資上的實用性下降。
