金永範（Kim Yong-beom），總統府政策主管，於 5 月 27 日推出單一股票槓桿型 ETF 產品兩個月後，正在對南韓單一股票槓桿 ETF 市場實施緊急限制。監管趨嚴是在市場迅速擴張至 7 月 15 日的 11.9 兆韓元，且在投資過度集中於三星電子與 SK Hynix 之後發生；截至 7 月 15 日，兩者合計占 KOSPI 市值比重為 52%。金一開始以「產品在美國市場可取得」為由力挺這些產品，但隨後出現疑慮：短線投機資金在少數股票集中，放大市場波動，未能達成所宣稱的政策目標，即將海外投資需求帶回本土，以及強化投資人保護。
單一股票槓桿型 ETF 市場兩個月內擴張至 11.9 兆韓元
單一股票槓桿 ETF 以及 ETN（Exchange Traded Notes，交易所買賣票據）於 5 月 27 日在南韓首次推出。16 款產品的市值規模，從推出初期的 4.4 兆韓元，增至 7 月 15 日的 11.9 兆韓元；在不到兩個月內成長 2.7 倍。日均交易量從首日的 10.4 兆韓元增加至 7 月 15 日的 13 兆韓元。
投資大幅集中在與三星電子及 SK Hynix 相關的產品上。這兩檔股票合計占 KOSPI 市值的比重，從年末的 34% 提升至 7 月 15 日的 52%。監管機關指出，槓桿與反向產品在標的資產與整體指數上都會放大波動。
這些產品需要持續再平衡，以追蹤底層資產每日回報，且以底層資產的固定倍數運作。流動性提供者（LPs）透過交易來管理 ETF 市場價格與淨值（NAV）之間的落差，且在收盤前最後 30 分鐘內出現集中買賣。金在 7 月 19 日表示，為了管理追蹤誤差而將 LP 活動集中在最後 30 分鐘，可能引發市場衝擊。
監管提高保證金要求至 3,000 萬韓元並禁止新上市
當局公布了一套涵蓋新供給、進入門檻與交易作法的限制方案。包括反向與備兌買入（covered call）變體在內的單一股票相關產品新上市，將在市場狀況穩定前暫停。既有產品的宣傳與促銷活動立即被禁止。
個人散戶投資人的基本保證金要求將從 3000萬韓元提高到 1000萬韓元，並自 8 月 5 日起生效。目前，投資人可用包括股票、ETF 與債券在內的替代擔保品，其經評估價值的 70% 來達到保證金門檻；但自 8 月 19 日起，只接受現金存款。
既有投資人每次追加購買單一股票槓桿產品時，都必須維持每筆至少 1000萬韓元的現金存款。海外上市的單一股票槓桿產品亦適用相同的保證金規則。
國內單一股票槓桿產品的最低交易單位將從 1 股提高到 20 股，自 11 月起生效，這是跟隨證券公司系統開發。強制投資人教育將從 2 小時延長至 3 小時，內容強化，包括實際損失案例與更嚴格的評估。
國內 ETF 與 ETN 的 LP 追蹤誤差管理標準，將從 3% 收緊至 2%。監管機關計畫限制違反該標準、出於蓄意不當行為或重大過失的證券公司新增 LP 業務。
金永範承認政策兩難：市場觸及 10 兆韓元
金在導入期推廣這些產品時，強調其在美國市場可取得；他主張，阻止國內產品只會在投資人接觸海外市場時，驅動資金外流。政策理由聚焦在將需求引入本土的受監管框架，以提升資本市場競爭力與產品多樣性。
在 7 月 19 日，金表示，若將資產超過 10 兆韓元且持有部位的既有投資人也一併下市，光是這件事就會造成巨大的市場衝擊。一位資深金融業高層指出，該政策似乎先把市場打開以促進活躍度，接著在成長速度快於預期之後，大幅提高進入門檻；因此質疑最初的政策設計是否已充分考量市場影響與投資人保護水準。
常見問題
南韓針對單一股票槓桿型 ETF 宣布了哪些監管變更？
自 8 月 5 日起，基本保證金要求將從 3000萬韓元提高到 3000萬韓元；自 8 月 19 日起僅接受現金存款（不接受替代擔保品）。新產品上市暫停、宣傳立即被禁止，且自 11 月起最低交易單位提高至 20 股。海外單一股票槓桿產品亦適用相同的保證金規則。
為什麼金永範會在推出兩個月後對單一股票槓桿型 ETF 實施限制？
市場在 7 月 15 日擴張至 11.9 兆韓元，較 5 月 27 日推出時的 4.4 兆韓元成長；投資過度集中在三星電子與 SK Hynix，使兩者合計在 7 月 15 日的 KOSPI 市值比重提升至 52%。監管機關指出，短期投機資金以及在交易最後 30 分鐘內由流動性提供者（LP）進行再平衡的活動，放大了市場波動。
南韓的單一股票槓桿型 ETF 市場規模有多大？
截至 7 月 15 日，這 16 款單一股票槓桿 ETF 與 ETN 產品已達到 11.9 兆韓元的市值，較 5 月 27 日推出時的 4.4 兆韓元增加。7 月 15 日的日交易量為 13 兆韓元，較首個交易日的 10.4 兆韓元為高。
