以 2026 年 6 月為止，美元掛鉤的穩定幣市場總市值約達 3160 億美元；其中 Tether USDT 為 1870 億美元，Circle USDC 為 750 億美元，合計控制 83% 的供給，依據 DefiLlama 的鏈上資料。GENIUS 法案於 2025 年 7 月 18 日簽署成法，將穩定幣從法規灰色地帶轉變為需具備 100% 流動準備金、每月公開確證，以及受聯邦或州級監管的持牌金融工具。2025 年的交易量接近 46 兆美元，與 Visa 的年度處理量以及美國 ACH 網路不相上下，依據 a16z。
以法幣抵押的穩定幣持有現金與國庫準備
以法幣抵押的穩定幣在銀行帳戶與貨幣市場基金中持有現金及約當現金的準備。流通中的每一枚代幣，對應準備金中的 1 美元。Tether USDT 以約 1870 億美元領先市場，約佔整體穩定幣供給的 59%。根據 CoinLaw 於 2026 年 6 月更新的統計，Circle 的 USDC 約為 750 億美元，佔比 24%，緊隨其後。
Circle 自 2022 財年起，每週發布 USDC 準備金持有量，並由德勤（Deloitte & Touche LLP）提供每月的四大（Big Four）事務所確證。Tether 每日更新 USD 流通數據，並透過 BDO Italia 公布季度確證報告。根據其季度確證，Tether 在 2026 年第 1 季度持有 1130 億美元的美國國債部位。
沒有其他穩定幣能達到 3% 以上的市場份額。Sky Dollar（USDS）約在 80 億美元附近，Ethena 的 USDe 約 45 億美元，而 DAI 約 44 億美元。PayPal 的 PYUSD 仍低於 30 億美元。USDT 主導新興市場與離岸交易，且超過 60% 的供給在 Tron 上。USDC 則是受監管的美國與歐洲金融科技堆疊中的預設選擇，主要用於機構間 B2B 結算與資金管理。
加密抵押與演算法模型使用鏈上資產
像 DAI 這樣的加密抵押穩定幣，以鏈上資產作為背書。DAI 需要在 ETH 與現實世界資產（包括債券）上達到 155% 的超額抵押。當抵押品價值跌破強制平倉門檻時，自動化智能合約會出售底層資產，以維持掛鉤。
演算法穩定幣則是用程式碼而非抵押品來捍衛掛鉤。該類別在 2022 年 5 月崩盤，原因是 TerraUSD 在 72 小時內蒸發其 180 億美元的市值。到 2026 年，仍存活的演算法與半演算法設計（包含 FRAX 與 USDD）已轉向結合部分準備金與演算法調整的混合模型。整體類別合計仍低於 50 億美元。
自 2024 年起，另有一類型出現：合成美元工具。Ethena 的 USDe（38 億美元）透過做空 ETH 永續合約，並用已質押的 ETH 抵押品來對沖，以取得市場中性部位。BlackRock 的 BUIDL（28 億美元）與 Circle 的 USYC（29 億美元）是代幣化貨幣市場基金。SEC 在 2024 年的指引與 GENIUS 法案，將支付型穩定幣與收益型工具區分開；後者被視為證券或貨幣市場基金。
GENIUS 法案建立聯邦準備金與確證要求
GENIUS 法案為支付型穩定幣建立首個完整的聯邦框架。Gibson Dunn 在 2025 年 11 月的分析中將其描述為「迄今對數位資產產業影響最大的美國法律」。該法要求 1:1 的準備金支持、每月公開揭露，以及由獨立會計事務所進行查核。
GENIUS 法案要求支付型穩定幣發行機構向聯邦或符合資格的州級監管機構註冊、維持隔離的準備金、接受每月確證，並遵守《銀行保密法》（Bank Secrecy Act）的反洗錢義務。支付型穩定幣不得向持有人支付利息或收益。這使其有別於代幣化貨幣市場基金與收益型工具。
GENIUS 法案在以下較早者生效：立法後 18 個月（2027 年 1 月 18 日），或在主要聯邦主管機關發布最終落地實施規則後 120 天。OCC 在 2026 年初發布其擬議規則，並有一段在 5 月結束的意見徵詢期。FDIC 與財政部則於 2026 年 4 月前分別提出不同提案。
OCC 於 2025 年 12 月核發全國信託銀行章程
根據 Brookings 的說法，OCC 在 2025 年 12 月有條件地向 Circle、Paxos 以及另外三家非銀行公司核發全國信託銀行章程。這為穩定幣發行機構提供了一條路徑：能以由聯邦監管的實體方式運作，而非依賴州級「資金移轉業者」牌照。
歐盟 MiCA 框架透過其第三標題（Title III）施加平行要求，要求每月的組成揭露，以及最低存款底線。這兩套框架都會直接影響哪些穩定幣能提供給美國與歐洲用戶。
花旗預估穩定幣市場 2030 年可能達到 1.9 兆美元
花旗在其基準情境預估，穩定幣市場到 2030 年可能達到 1.9 兆美元；在其多頭情境則為 4 兆美元。渣打銀行認為最早到 2028 年底可能達到 2 兆美元。包括 Visa、Mastercard、Coinbase 與 BlackRock 在內，已有超過 140 家公司加入 Open USD 穩定幣專案。
Circle 正在打造 Arc，一條 Layer 1 公鏈，其中 USDC 是原生 gas 代幣。Tether 的對應方案是 Stable，該主網於 2025 年 12 月啟動。
常見問題
截至 2026 年 6 月，穩定幣市場的總市值是多少？
根據 DefiLlama 的鏈上資料，截至 2026 年 6 月，美元掛鉤的穩定幣市場總市值約為 3160 億美元，其中 Tether USDT 為 1870 億億美元、Circle USDC 為 750 億美元，合計約控制 83% 的供給。
GENIUS 法案對穩定幣發行機構有何要求？
GENIUS 法案於 2025 年 7 月 18 日簽署成法，要求支付型穩定幣維持 100% 流動準備金，並由獨立會計師進行每月公開確證，在聯邦或符合資格的州級監管機構下運作，且需遵守《銀行保密法》（Bank Secrecy Act）的反洗錢義務。支付型穩定幣不得向持有人支付利息或收益。
2022 年 5 月 TerraUSD 發生了什麼事？
TerraUSD 在 2022 年 5 月的 72 小時內失去 180 億美元的市值。截至 2026 年，仍存活的演算法與半演算法設計（包含 FRAX 與 USDD）已轉向結合部分準備金與演算法調整的混合模型；整體類別合計仍低於 50 億美元。
