策略在前一週售出 32 枚比特幣，這標誌著該比特幣金庫公司自 2022 年以來首次出售 BTC，並且推翻其長期堅持的「不出售」立場，據週一披露的一份 8-K 文件。公司主席 Michael Saylor 表示，去年上個月在一場財報電話會議中說道：「我們可能會出售一些比特幣來支付股息，藉此讓市場免疫並傳遞我們確實做了這件事的訊息。」該行動發生在 Strategy 以現金準備金 13.8 億美元，提前贖回其在 2029 年到期的 15 億美元可轉換債券，並從一項價值 20 億美元的 STRC 發行中購入 24,869 BTC 之後，先於對 STRC 持有人進行每月股息支付而消耗了企業現金準備金。根據 CoinGlass 資料，在披露後比特幣自 74,000 美元約下跌 10% 至 65,400 美元，並引發 6 月 2 日整體加密市場出現 17.6 億美元的槓桿部位清算。Strategy 旗下偏好的永續股票 STRC 則從面值 100 美元去釘到 94.84 美元；而普通股 MSTR 則依 Yahoo! Finance，從週一開盤的 134 美元下跌 9.6% 至 134 美元，週三再下滑 4% 至 130 美元。
比特幣與 Strategy 股票價格在出售披露後下跌
在傳出 Strategy 出售之後，比特幣大幅下挫，隨後跌至 66,000 美元以下的低點，根據 CoinGlass 資料，推升加密市場槓桿部位清算規模在 6 月 2 日達到 17.6 億美元。STRC（公司偏好的永續股票）從面值 100 美元下跌至 94.84 美元，該價位也是目前的交易水準。Strategy 的普通股 MSTR 則依 Yahoo! Finance，從週一開盤的 134 美元下跌 9.6%，週三再下滑 4% 至 130 美元。CoinGecko 資料顯示，比特幣目前交易價格約為 65,560 美元，過去 24 小時下跌 3.1%。
分析師就 Strategy 現金管理決策的結構性影響展開辯論
Tiger Research 的資深分析師 Ryan Yoon 對 Decrypt 表示，STRC 的去釘「顯示 MSTR 的高槓桿比特幣飛輪出現結構性裂縫」。Yoon 說：「在龐大股息義務的壓力下，對沖基金擔心 Michael Saylor 可能被迫清算部分比特幣來償還債務。這粉碎了『不出售』的敘事，並立刻對比特幣造成下行壓力。」加密經濟學家 Alex Kruger 於週二推文表示：「這真是悲劇喜劇：Saylor 近期的操作有多糟。為了挽救 STRC，他發出了會出售比特幣的訊號，結果卻把一切都砸下去了。」Kruger 另外補充說，Strategy 是被「逼到牆角」的，而 Saylor「如果要賣就該賣規模更大的份量。」
Bitrue Research Institute 的研究負責人 Andri Fauzan Adziima 對 Decrypt 表示，Saylor 的行動在基本面上是合理的資產負債表決策，只是時機不佳，碰上對巨觀敏感的市場回檔。Adziima 主張，STRC 在 95–97 水平的脫鉤「提高了偏好融資的成本、壓縮了 mNAV 溢價，並放慢了比特幣收益引擎」，而這種動態會推動公司進一步發行股權，或可能出售比特幣以支付股息。不過，他指出多數機構投資人認為這是「可處理的槓桿摩擦，而不是死亡螺旋」。Adziima 預期，當即時雜訊消退後，價格將在 65,000–68,000 美元附近趨於穩定。
加密貨幣做市商 Wincent 的董事 Paul Howard 對 Decrypt 表示，目前的摩擦並不代表加密市場將出現長期下滑，雖然可能削弱 Strategy 的市佔。Howard 表示：「前述因素都顯示，MSTR 的主導地位大概率會下降。」他指出，因為多元化的機構產品與衍生品出現，投資人不再只依賴 MSTR 來取得曝險。Howard 也提到，雖然「Saylor 或 Mt. Gox 可能進一步出售」的傳聞會施壓下行，但像美國《Clarity Act》這樣的監管進展，可能成為上行催化劑。
美伊戰爭與通膨壓力令加密市場情緒承壓
由於傳統股市與部分山寨幣飆升、但比特幣下跌，加密投資人情緒仍維持低迷。該修正進一步受到持續中的美伊戰爭以及其二階影響的加劇——包括能源成本飆升與通膨上升——這迫使巨觀經濟政策必須讓利率維持在更高水準更久，從而壓制風險偏好。Decrypt 的母公司 Dastan 所擁有的預測市場 Myriad 上的使用者已轉為看空比特幣展望，現將 BTC 下一步走向 $55,000 的機率定為 58%。
常見問題
為什麼 Strategy 在多年不出售之後仍出售比特幣？
依 Michael Saylor 主席上個月在財報電話會議中的說法，Strategy 出售 32 枚比特幣是為了支付股息，並「讓市場免疫」。此次出售是該公司自 2022 年以來首次出售比特幣，並扭轉其「不出售」立場。
Strategy 的比特幣出售如何影響加密市場？
在 Strategy 出售披露後，比特幣約下跌 10%，從 74,000 美元降至 65,400 美元。根據 CoinGlass 資料，該舉措在 6 月 2 日引發加密市場槓桿部位清算金額達 17.6 億美元。Strategy 偏好股票 STRC 從 100 美元面值去釘至 94.84 美元，而普通股 MSTR 則在週一下跌 9.6%，週三再下跌 4%。
