特斯拉股價：資本支出達到 $5.79B，Munster 預見 $25B 將於 2027 年出現

Tesla Inc. 公布第二季（Q2）資本支出（capex）為 57.9 億美元，自由現金流（free cash flow）為 -10.9 億美元，原因是執行長馬斯克（Elon Musk）在 AI、Optimus、Cybercab、半導體與太陽能製造方面優先推動更快速的落地。TSLA 股在 Q2 財報發布後的盤後交易下跌 4%，月初至今則下跌 11%。分析師 Gene Munster 預測 2027 年 capex 為 250 億美元，高於華爾街 210 億美元的估計；而 Fiscal AI 預測 2026 年 capex 為 250 億美元，自由現金流為 -100 億美元。馬斯克在財報電話會議上表示，只要支出不算浪費，特斯拉應當積極投資，這傳遞出願意犧牲短期資本效率，以換取更快的專案執行。這波支出激增為機器人計程車（Robotaxi）、Optimus、AI 運算（compute）基礎設施、半導體製造、太陽能製造，以及工廠產能擴張提供資金。

Munster 預測 2027 年 capex 為 250 億美元

Gene Munster 在 X 上表示，特斯拉提高支出是為了擴大 TeraFab、太陽能製造、Optimus、Cybercab 與 Semi，這些都與公司的 AI 與機器人雄心息息相關。Munster 指出，馬斯克的說法顯示其願意犧牲短期資本效率，以加速執行。馬斯克在電話會議上表示：「如果我們能更早把事情做成，即使資本效率稍微沒那麼高也沒關係，因為這才會帶來公司更高的淨現值（NPV）結果。」Munster 表示，他預期 2027 年 capex 將達 250 億美元，遠高於華爾街預估的 210 億美元，並補充：「只要不是『浪費的』，Elon 在 capex 上就是全押（all in）。」

Tesla 公布 Q2 調整後 EPS 為 0.33 美元

特斯拉公布第二季調整後每股盈餘（EPS）為 0.33 美元，未達 0.54 美元的市場共識估計；營收則成長至 282.4 億美元，超出預期的 263.6 億美元。創紀錄的第二季車輛交付支撐了營收優於預期，但較低的平均售價、下降的監管信用收入，以及更高的營運成本壓縮了利潤率。營業利益較前一年下滑 57% 至 3.98 億美元，營業利益率收窄至 1.4%。該季度也標誌特斯拉兩年來首次出現負自由現金流。資本支出（capex）攀升至 57.9 億美元，推動自由現金流轉為 -10.9 億美元；不過，現金與投資僅下降 12 億美元至 435.2 億美元。馬斯克在 X 上確認，特斯拉的營運業務實質上在替其 AI 投資提供資金。

Fiscal AI 預測 2026 年 capex 為 250 億美元

根據 Fiscal AI 的資料，特斯拉的支出週期可能會在走強後才趨緩。該預測指出，2026 年 capex 為 250 億美元，約為 2025 年水準的三倍；而年度自由現金流預期將從正的 62 億美元轉為 -100 億美元，可能成為史上最大規模的現金流出。預估特斯拉的 capex 將在 2027 年放緩至約 186 億美元。

Fiscal AI 預測特斯拉的 capex 與自由現金流

Tesla 確認 2026 年 capex 將超過 250 億美元

馬斯克在財報電話會議上表示，特斯拉應繼續大力投資：「我們應該用我們能做到的最快速度在資本支出（capex）上投入，同時確保不會變得太過浪費。」特斯拉表示，這筆支出將用於在 Robotaxi、Optimus、AI 運算基礎設施、半導體製造、太陽能製造與工廠產能方面擴張。電動車製造商承認，投資的急劇增加是自由現金流轉負的主要原因：「其中多數原因是 capex 逐季大幅翻倍以上（doubled sequentially）。」公司重申，2026 年 capex 將超過 250 億美元，且預期下半年支出還會進一步增加。

Stocktwits 上散戶情緒仍偏多

在 Stocktwits 上，TSLA 的散戶情緒在財報前一週仍保持「看多（bullish）」，伴隨 24 小時訊息量跳升 234%。一名使用者表示：「$TSLA 財報後的回檔本來就預期到了 tbh 對我來說最大的重點是，他們來自業務的自由現金流正在為他們大多數 capex 投資買單，所以這個超重 capex 年幾乎沒有侵蝕他們手上的 400 億美元以上現金。而他們現在做的投資，未來很可能會帶來巨大的回報。這就是成為長線股東的意義！打算在 330-350 之間加碼。」另一名使用者則稱：「$TSLA 我對特斯拉完全沒有疑慮。歷史上，當特斯拉遇到困難時，它總是會反彈。我們可能需要等一點時間。」

Stocktwits 上 TSLA 的情緒與訊息量

截至今年迄今，特斯拉股價落後於「七巨頭（Magnificent Seven）」同業，使其成為該群組第二差表現者，下跌約 17%。特斯拉仍主導溢價估值，交易中的遠期股價／盈餘（price-to-earnings）倍數約為 165 倍，遠高於「七巨頭」股票中任何其他個股的倍數。

常見問題（FAQ）

為什麼特斯拉的自由現金流在 Q2 轉為負值？ 特斯拉在 Q2 的自由現金流轉為 -10.9 億美元，原因是資本支出（capex）逐季增加至 57.9 億美元以上。公司表示，投資的大幅增加是自由現金流轉負的主要原因。馬斯克在 X 上確認，特斯拉的營運業務實質上在替其 AI 投資提供資金。

特斯拉對 2026 年 capex 的預測是多少？ 特斯拉重申 2026 年 capex 將超過 250 億美元，且預期下半年支出還會進一步增加。Fiscal AI 預測 2026 年 capex 為 250 億美元，約為 2025 年水準的三倍；而年度自由現金流預期將從正的 62 億美元轉為 -100 億美元。

近期 TSLA 股價表現如何？ TSLA 股在 Q2 財報發布後的盤後交易下跌 4%，月初至今則下跌 11%。截至今年目前，特斯拉股價下跌約 17%，使其成為「七巨頭」股票中第二差的表現者。