鯨魚做空（Whale Shorts）$16M 在 Bitcoin 和 Ether，並在 Hyperliquid 上以傳統金融（TradFi）做多的同時持倉

鏈上數據已標記一位「聰明錢」鯨魚，同時在比特幣和以太坊上大量開出高槓桿做空部位，並透過 Hyperliquid 上的傳統金融（[TradFi]（https://www.gate.com/zh/tradfi))）市場指數做多。

• 要點整理：
• • Nansen 於 5 月 27 日標記一位「聰明錢」鯨魚，該鯨魚在 Hyperliquid 以 20x 槓桿運行價值 740 萬美元的 BTC 空單，以及價值 870 萬美元的 ETH 空單。
• • 同一個錢包持有 XYZ100 多單 509 萬美元，以及標普 500 多單 346 萬美元，合計產生 135 萬美元的未實現獲利。
• • 以 20x 槓桿計算，若比特幣或以太坊上漲 5%，可能觸發該鯨魚在 Hyperliquid 的 1610 萬美元空單部位平倉。

做多傳統金融、做空加密：交易細節

該錢包在 XYZ100 指數的永續合約上持有價值 509 萬美元的多單，槓桿為 4x，目前未實現獲利為 92.5 萬美元。它也在標普 500 的永續合約上持有價值 346 萬美元的多單，槓桿為 2x，未實現收益為 43.4 萬美元。兩個部位都放在 Hyperliquid，這是一家去中心化交易所（DEX），以提供加密資產與真實世界資產（RWA）指數的永續期貨合約而聞名。

Image source: X 同時，該錢包在比特幣（BTC）上持有 740 萬美元的空單，槓桿為 20x；在以太坊（ETH）上持有 870 萬美元的空單，槓桿同樣為 20x；兩者合計為 1610 萬美元的已承諾保證金資本，正積極押注反轉加密貨幣兩大資產的走勢。

考量 20x 槓桿，單在 BTC 空單上的名目曝險就超過 1.48 億美元，使得比特幣出現任何顯著上行都可能對該錢包造成相當大的強制清算風險。

Nansen 的「Smart Money」標籤是針對約 10,000 個高表現錢包，這些錢包是從超過 3 億個已標記位址的資料庫中識別出來，並顯示其在多個市場循環中都持續跑贏市場。

根據 Nansen 自身研究，當某資產的 Smart Money 彙總部位發生變化時，散戶資金歷史上會在 1 到 7 天內跟進，因而這位鯨魚的部位配置會被交易者與分析師密切關注。

這個部位配置對比特幣與以太坊意味著什麼

這筆交易結構，與 2026 年主流的機構敘事形成明顯對照，因為現貨比特幣與以太坊的交易所交易基金（ETFs）自各自的美國上市以來，已吸引數十億美元的合計資金流入，而企業金庫的 BTC 累積也持續保持步調。

BTC 與 ETH 這兩個空單部位都使用 20x 槓桿，因此存在相當大的風險：只要任一資產上漲 5%，就可能觸發這些部位的強制清算。這位鯨魚似乎透過獲利的 TradFi 多單部位部分抵消了這項風險，截至 5 月 27 日，這些多單合計產生超過 135 萬美元的未實現獲利。

承載這四個部位的 Hyperliquid 平台，日交易量超過 10 億美元，並已成為市場上針對加密與傳統資產永續合約進行大規模方向性押注的首選場地。比特幣新聞近期報導了該平台在高賭注交易中的日益角色，包括一段近期事件：當代幣對鯨魚不利時，該鯨魚被迫拋售 3600 萬美元的 HYPE，以支撐一個 1.03 億美元的空單部位。