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Super Micro 的強勁毛利率凸顯初步結果，對 Nvidia、Dell 也有正面意義：Wedbush
2026 年 7 月 22 日，
Wedbush 表示：「『顯著更強』的毛利率凸顯了 Super Micro Computer（SMCI）在其 2026 財年第四季業績的初步更新，同時也顯示出對 Dell（DELL）、Hewlett Packard Enterprise（HPE）以及 Nvidia（NVDA）的正面影響。」
周三，Super Micro 股價盤前大漲約 16%。此前該公司表示，GAAP 與非 GAAP 的毛利率預估將落在 15% 到 17% 之間，高於公司指引的 8.2% 到 8.4%，主要是因為有利的客戶與產品組合。該 AI 基礎設施解決方案供應商也表示，2026 財年第四季營收預估將接近其指引區間的下緣，介於 $11B to $12.5B（以 $11.75B 為中位數）。市場一致的營收預估為 116.8 億美元。
「如果我們的假設正確，而且系統短缺（由於元件供應不足）讓更有利的定價成為可能，我們不會對這種動態持續感到意外；也不會意外看到 SMCI 在 2026 財季第 3 季（CQ3'26）時就能比先前預期的有意義地拿出更好的毛利率（以及每股盈餘 EPS），而且可能/很可能在接下來數個季度同樣如此。就新訂單方面，我們也不得不看出新單規模對

$KEEL
它從 BoS 區域反彈。它可能會出現類似 $CIFR $ONTO $CLS 的下擺（swing low）

$SPY $Q 🦇
金融新范式：AI 成長、「幽靈通膨」，以及受控的債務侵蝕
執行摘要
金融體系正經歷歷史性的轉折點，同時出現高公共債務與技術性生產力革命。美國面臨的主要挑戰不再只是把通膨重新壓回 2%。真正的問題是：如何在不使經濟或政治體系失穩的情況下，承擔接近 40 兆美元的公共債務負擔。
此問題僅靠緊縮無法解決。激進的增稅與削支可能會壓抑成長，並讓債務對 GDP 比率變得更糟。由於美元的準備貨幣地位，債務重整也不切實際。於是只剩下兩個更實際的工具：
• 透過 AI 與資本投資加速經濟成長
• 將名目利率壓低於名目成長，並在某些期間壓低於通膨，以侵蝕債務的真實價值
如果這兩種機制能夠協同運作，美國或許能在不削減名目債務金額的情況下，降低其債務對 GDP 比率。未來一段期間的主要總體宏觀策略，可能不在於償還債務，而在於讓經濟成長速度快於債務本身。
這個過程可能伴隨通膨衡量重點的轉變、穩定幣，以及資產代幣化的推進。結果不一定是傳統的惡性通膨，而可能是我稱之為幽靈通膨（ghost inflation）的體制：消費者通膨保持相對受控，但金融資產的增值速度卻快得多。
然而，進入此體制的過程不會是線性的。美國與伊朗的緊張情勢，以及與荷莫茲海峽相關的能源風險，可能限制聯準會的操作空間並延後資產通膨的進程。因此，下一輪市場可能看起來不像傳統的多頭市場，而更像是由強勁但範圍狹窄的領導所驅動的