英格兰银行发布了针对系统性稳定币的最终政策及草案规则，取消了个人持有上限，并引入了 400 亿英镑的总发行量上限。监管机构还放宽了储备资产要求，允许其中最多 70% 配置为短期英国政府债务，并表示将于 2026 年底前敲定相关规则。该政策调整源于业界对 2025 年 11 月咨询中提出的持有上限的批评。批评者警告称，严格的限额将阻碍真实世界的用例落地。英格兰银行金融稳定副行长 Sarah Breeden 称，此举是支持英国支付领域选择与创新的重要里程碑。更新后的框架体现了英格兰银行与金融行为监管局（Financial Conduct Authority, FCA）的共同努力，旨在制定更广泛的稳定币监管体系，并为从非系统性地位过渡到系统性地位的机构提供受控转型。
英格兰银行以 400 亿英镑发行上限取代持有上限
在其 2025 年 11 月的咨询中，英格兰银行提出了对使用系统性稳定币的个人设置 2 万英镑、对企业设置 1,000 万英镑的持有上限。上述限制现已取消。行业团体曾对该提案进行强烈批评，指出严格的持有上限将使许多真实世界用例变得难以或不可能实现。
取而代之，监管机构对每种系统性稳定币的总供应量设置了临时上限。上线时，该上限将按每家发行方设定为 400 亿英镑。英格兰银行表示，这一做法应能在实现类似的风险管理结果的同时，更加便宜且更易于实施。它也允许个人和企业使用稳定币，而无需受到直接持有层面的限制。
发行上限将由发行方层面进行管理，而不是通过追踪每位用户的余额来执行。这使得该规则更容易在分布式或去中心化网络中实施。英格兰银行表示，将会定期审查该限额，并在充分应对更广泛经济中信用供给风险后移除该限额。
英格兰银行设定 400 亿英镑上限以支持支付系统规模
英格兰银行表示，400 亿英镑的限制应能让系统性稳定币发行方在可行规模下运营，并支持与其他主要英国支付系统相当的日常交易量。作为对比，监管机构提到在 Faster Payments 和银行卡计划中的平均日交易量，约为 14 亿英镑至 22 亿英镑。
该提议上限也大致相当于通过 CHAPS 处理的平均每日金额的 10%。英格兰银行称，这一水平应允许系统性稳定币用于 Digital Securities Sandbox 中清算的现金端，而不会造成不必要的限制。
监管机构强调，发行上限旨在是临时性的。其预计待稳定币对经济的实际影响变得更清晰后，包括银行如何根据情况调整其融资模式，该限额将被放松并最终移除。
英格兰银行将储备要求放宽至 70% 的英国政府债务
英格兰银行还放宽了其拟议的储备框架中的一部分内容。系统性稳定币发行方现在被允许将最多 70% 的支撑资产持有为短期英国政府债务，高于此前拟议的 60%。其余部分必须作为对央行的零息存款持有。
此前的提案曾引发担忧，认为英国监管体系可能不如美国和欧盟更具吸引力，因为相当一部分储备将无法产生收入。更新后的框架减轻了这一负担，不过发行方仍需要将部分储备持有在不计息的央行存款中。
英格兰银行与金融行为监管局正在共同制定更广泛的稳定币监管体系，其中包括为从非系统性过渡到系统性地位的机构提供受控转型。预计更多细节将与 FCA 的最终规则一并发布。
常见问题
英格兰银行在稳定币政策中做了哪些改变？
英格兰银行取消了对个人持有 2 万英镑以及对企业持有 1,000 万英镑的个人持有上限，并以每家系统性稳定币发行方的 400 亿英镑总发行量上限进行替代。监管机构还将储备要求放宽至允许其中 70% 配置为短期英国政府债务，高于 60%。
英格兰银行为何将发行上限设定为 400 亿英镑？
英格兰银行表示，400 亿英镑的限制应能让系统性稳定币发行方在可行规模下运营，并支持与其他主要英国支付系统相当的日常交易量。该上限大致相当于通过 CHAPS 处理的平均每日金额的 10%，并与 Faster Payments 和银行卡计划的平均日交易量一致，后者约为 14 亿英镑至 22 亿英镑。
英格兰银行何时会敲定稳定币规则？
英格兰银行表示，计划在 2026 年底前敲定相关规则。发行上限是临时性的，将会定期审查，并计划在稳定币对经济的实际影响变得更清晰后放松并最终移除。
